建材、建筑及基建公募行业REITs周报(7月13日-7月19日) ：房地产政策以稳为主，东北及华东水泥价格继续上涨

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 7 月 21 日 行业研究 房地产政策以稳为主，东北及华东水泥价格继续上涨 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（7 月 13 日-7 月 19 日） 非金属类建材 本周观点： 三中全会闭幕，房地产政策以稳为主。中共中央 7 月 19 日上午 10 时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神，其中提到若干条与基建地产链相关的内容。根据发布会内容，我们认为：1）中央对房地产行业的政策态度仍然是以稳为主，期待更多宽松政策陆续出台；2）碳排放体系的逐步完善将有利于水泥、玻纤等行业集中度提升，无法达标的中小企业或将逐步出清，行业龙头有望成为受益者。 东北华东水泥价格继续上涨，看好华东水泥涨价的持续性。本周东北及华东地区水泥价格继续上涨。我们认为，当前时点应当重视东北水泥对华东的重要影响与借鉴意义。1）东北地区水泥均价已高于华东地区超过 110 元/吨，短期不必担忧东北水泥外运对华东市场造成冲击，华东地区错峰限产挺价的可行度上升。2）东北地区目前正处在旺季，虽然需求下行，但错峰限产对价格的推涨效果已非常显著，对华东有借鉴意义。3）东北地区挺价对企业利润的增厚远高于需求下滑对利润的拖累。综上，我们看好华东水泥涨价的持续性，看好“量虽减，价可涨”的水泥板块的相对收益。推荐海螺水泥、华新水泥，建议关注天山股份。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-0.95%，其中水泥指数跌幅最小（-0.52%）、其他结构材料指数跌幅最大（-3.82%）；本周中信建筑指数-0.04%，其中基建建设指数涨幅最大（+0.95%）、园林工程指数跌幅最大（-4.06%）；本周基建公募 REITs 板块平均涨跌幅+0.65%（算术平均），其中中金厦门安居 REIT 涨幅最大（+4.66%），华夏深国际 REIT 跌幅最大（-3.44%）。 高频数据（7.13-7.19）：水泥：全国 PO42.5 水泥均价为 406 元/吨，环比+0.13%；全国水泥企业出货率 46.40%，环比-0.13pcts。玻璃：本周玻璃现货价格 1512元/吨，环比-2.83%；玻璃库存 6514 万重箱，环比+2.44%。3.2mm 镀膜平均价为 24.5 元/平米，环比持平；2mm 镀膜平均价为 15.5 元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格 4750 元/吨，环比持平；G75 电子纱价 9200 元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为 91.3 元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为 77.5 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 105 元/千克，环比持平。 投资建议：根据三中全会解读新闻发布会内容，我们认为：1）中央对房地产行业的政策态度仍然是以稳为主，期待更多宽松政策陆续出台；2）碳排放体系的逐步完善将有利于水泥、玻纤等行业集中度提升，无法达标的中小企业或将逐步出清，行业龙头有望成为受益者。 当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 增持（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-18%-8%1%10%07/2310/2301/2404/24非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点更新 ............................................................................................................ 5 三中全会闭幕，房地产政策以稳为主 ............................................................................................................ 5 东北华东水泥价格继续上涨，看好华东水泥涨价的持续性 ........................................................................... 5 投资建议 ........................................................................................................................................................ 6 近期重点报告以及核心观点 ........................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 9 3.1 高频行业数据跟踪 ........................................................................................................... 12 4、 风险分析 ......................................................................................................................... 17 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑