宏观市场周报

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 07 月 15 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 宏观市场周报（20240708-20240712） 上周国内重要新闻： 1. 2024 年 6 月份居民消费价格同比上涨 0.2%。 2. 证监会批准暂停转融券业务，强化逆周期调节。 3. 证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问。 上周国际重要新闻： 1. 美国劳动力市场正呈现降温趋势。 2. 海内外积极因素持续汇聚，中国资产的吸引力正稳步提升。 3. 美国最新通胀数据出炉， 2024 年 6 月未季调 CPI 同比上涨 3.0%。 一周市场回顾： 上周沪深两市先跌后涨，探底回升，总体呈现出震荡反弹的态势，主要指数周线均上涨，热点板块活跃度增加，市场量能明显放大，北向资金转向大幅流入，市场成交边际活跃，市场情绪有所改善。上周，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，转融通全面暂停显示出政策层对于资本市场的关注，一定程度上有利于提振市场信心，市场有望迎来一波反弹修复行情。上周，国家统计局公布了 CPI、PPI 等经济数据，CPI低位企稳，PPI 延续底部回升趋势，经济的有效修复对市场形成支撑。国际方面，上周美国公布了 6 月份的 CPI 数据，数据显示通胀明显放缓，美联储在 9 月开启降息的预期增强，受此影响美元指数下挫，包括人民币在内的非美货币被动升值，从而吸引国际资金回流亚太股市，尤其是中国香港市场，上周走势强劲，从而带动 A 股市场上涨。本周三中全会即将召开，会议将释放出大量政策信号，同时本周也将公布二季度的经济数据，届时将对股市带来一定影响。当前市场仍处于做多信心的恢复期，预计短期市场或将以震荡走势为主，关注结构性机会。 风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。 麦高证券 研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 相关研究 《黄金周度观察——2024 年第 28 周》2024.07.12 《宏观市场周报（20240701-20240705）》2024.07.09 《黄金周度观察——2024 年第 27 周》2024.07.05 《宏观市场周报（20240624-20240628）》2024.07.01 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 一周重要新闻汇总 .................................................. 3 上周国内重要新闻 ...................................................... 3 上周国际重要新闻 ...................................................... 3 一周市场回顾 ...................................................... 4 图表目录 图表 1： 市场成交统计（周） ............................................. 4 图表 2： 北向资金近期资金流向（周） ..................................... 5 图表 3： 行业涨跌幅统计 ................................................. 5 图表 4： 行业资金净流入额统计 ........................................... 6 图表 5： 行业资金净流出额统计 ........................................... 6 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 一周重要新闻汇总 上周国内重要新闻 国家统计局发布数据显示，6 月，消费市场供应总体充足，全国 CPI 同比上涨 0.2%，环比季节性下降 0.2%；扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。此外，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，6 月 PPI 环比有所下降，由上月上涨 0.2%转为下降 0.2%；同比下降 0.8%，降幅继续收窄。1-6 月平均，全国 CPI 比上年同期上涨 0.1%，PPI 比上年同期下降 2.1%。 证监会 7 月 10 日消息，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自 2024 年 7 月 11 日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于 9月 30 日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于 80%上调至 100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于 100%上调至 120%，自 2024 年 7 月 22 日起实施。 证监会有关部门负责人 7 月 10 日就程序化交易监管进展情况答记者问时表示，今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。证监会将加快推出更多务实举措，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，降低程序化交易的消极影响，切实维护市场交易公平。受访专家认为，量化交易的存在和发展有其必然性，从监管实践和境外经验看，量化交易利弊兼有，宜一分为二，理性客观地看待其作用和影响。“趋利避害、规范发展”是对待量化交易较为理性客观的态度。 上周国际重要新闻 美国劳动力市场正呈现降温趋势。美国劳工统计局日前公布的数据显示，6 月新增非农就业 20.6 万人，但前值被大幅下修至 21.8 万，而失业率从4%升至 4.1%，时薪增速从 4.1%降至 3.9%。分析人士称，上述变化显示美国劳动力市场的“火热”恐不再，美联储 9 月降息概率提升。与此同时，失业率数据变化引发市场关注。市场人士认为，失业率的变动已接近触发“萨姆法则”。 海内外积极因素持续汇聚背景下，中国资产的吸引力正稳步提升。机构人士称，一方面，海外降息潮已开启，美联储年内降息是大概率事件，海外流动性转向宽松的趋势更加明显；另一方面，一系列政策呵护下，中国经济基本面回升向好，再加上市场估值处在历史底部，中国资产做多窗口值得关注。 北京时间 7 月 11 日晚间，备受市场关注的美国最新通胀数据出炉。美国2024 年 6 月未季调 CPI 同比上涨 3.0%，低于市场预期 3.1%的同时，也低宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 4 于前值 3.3%；核心 CPI 也进一步回落，同比涨幅为 3.3%，低于市场预期和前值（均为 3.4%）。伴随着