债市观察：资金偏松，央行公告“借债”，利率上行

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 资金偏松，央行公告“借债”，利率上行 证券研究报告 2024 年 07 月 08 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：超长信用债估值基本稳定-信用债市场周度跟踪（2024-07-07）》 2024-07-07 2 《固定收益：信用跟踪：一级情绪继续高涨-信用债市场回顾（2024-07-07）》 2024-07-07 3 《固定收益：审计署报告反映了哪些地方债务问题？-信用债 市场周报 0707》 2024-07-07 债市观察 20240707 每周高频追踪（20240707）: 本周资金偏松，央行公告“借债”，利率上行。周一早盘，PMI 偏弱，债市做多情绪较好，但央行午后公告于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，利率迅速上行；周二，权益市场震荡，市场持续消化央行关于借债的公告，担忧情绪略有缓解，利率小幅下行；周三，央行开展 20 亿 OMO，利率小幅上行；周四，外媒报道央行已初步选定 2 家国有大行开展国债借券操作，现券利率持续小幅上行；周五，《金融时报》报道已签协议金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债，现券利率延续上行态势。 全周来看，10 年期国债收益率上行 6.96BP 至 2.28%，10 年国开债收益率上 行 6.34BP 至 2.36% 。 1 年 与 10 年 国 债 期 限 利 差 扩 大 7.96BP 至74.64BP，1 年与 10 年国开债期限利差扩大 4.77BP 至 64.65BP。 本周央行公开市场净回笼 7400 亿元，资金均衡宽松。 本 周 美 元 指 数 下 行 至 104.8689 ； 本 周 美 元 兑 人 民 币 中 间 价 上 行 至7.1289。本周海外主要债券收益率先上后下，10 年美债到期收益率较周一下行至 4.28%，10 年德债到期收益率较周一上行至 2.59%。 风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 一级市场：下周地方债净融资额 186.84 亿元 ............................................................................. 3 2. 二级市场：本周国债、国开债利率上行，利差扩大.................................................................. 5 3. 流动性观察：资金均衡宽松 .............................................................................................................. 6 4. 海外观察：海外主要债券收益率先上后下.................................................................................... 8 图表目录 图 1：地方债发行与到期情况 ................................................................................................................. 3 图 2：国债发行与到期情况 ..................................................................................................................... 3 图 3：10 年期国债收益率上行 6.96BP 至 2.28%................................................................................. 6 图 4：10 年国开债收益率上行 6.34BP 至 2.36%................................................................................. 6 图 5：1 年与 10 年国债期限利差扩大 7.96BP 至 74.64BP .............................................................. 6 图 6：1 年与 10 年国开债期限利差扩大 4.77BP 至 64.65BP.......................................................... 6 图 7：银行间国债日均成交 4891 亿元................................................................................................. 6 图 8：银行间金融债日均成交 6412 亿元 ............................................................................................ 6 图 9：R001 季节性变化 ............................................................................................................................ 7 图 10：DR007 季节性变化 ....................................................................................................................... 7 图 11：逆回购投放与到期规模............................................................................................................... 7 图 12：MLF+TMLF 投放与到期规模 ..................................................................................................... 7 图 13：国股银票利率 ...