家用电器行业2024清洁电器半年度总结：扫地机量价齐升，洗地机以价换量

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Page] 行业专题研究|家用电器 2024 年 7 月 8 日 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业 2024 清洁电器半年度总结：扫地机量价齐升，洗地机以价换量 [Table_Author] 分析师： 曾婵 分析师： 高润鑫 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE.no: BNV293 SAC 执证号：S0260521040004 0755-82771936 gaorunxin@gf.com.cn zengchan@gf.com.cn 请注意，高润鑫并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 清洁电器 2024 半年度总结：（1）扫地机: 量价齐升，科沃斯、石头仍处领先地位。截至 2024 年 6 月 23 日，扫地机品类销额同比+31%，销量同比+25%。据奥维云网数据，今年以来扫地机线上、线下销量分别实现 157万、5.5 万台，同比+25%、+62%。行业线上均价 3330 元，同比+3.8%，线下均价 4606 元，同比+8.5%，呈现量价齐升趋势。市场份额方面，科沃斯、石头处于领先地位，线上销额市占率达 25.2%、 24.9%，同比-12pct、-1.1pct。分品牌表现看，石头线上销额、销量增速与大盘持平，科沃斯销额、销量均出现下滑，追觅、云鲸实现高增速，追觅线上销额、销量增速分别达+102%、+92%；云鲸销额、销量增速分别为+84%、+86%。从价格段看，3500-4000 元、大于 5000 元产品的销量份额提升明显，各品牌主要畅销机型如云鲸 J4、科沃斯 T30 PRO以及石头 P10S PRO 均处于 3500-4000 元价格段。（2）洗地机：行业竞争激烈，呈现以价换量趋势。截至 2024年 6 月 23 日，洗地机品类销额同比+13%，销量同比+39%。据奥维云网数据，今年以来洗地机线上、线下销量分别实现 168.9 万台（YoY+39%）、9.0 万台（YoY+27%）。线上均价 2122 元，同比-19%，线下均价 3118元，同比-9%，呈现以价换量趋势。市场份额方面，添可维持优势地位，追觅市占率有所提升。根据奥维云网数据，今年以来添可线上销额、销量市占率达到 43.8%、41.1%，同比-4.3pct、-0.9pct；追觅线上销额、销量市占率达 20.8%、18.0%，同比+4.9pct、+4.0pct。分品牌表现看，添可销额增速趋缓，追觅增速表现出色。从价格段来看，整体降价趋势明显，价格小于 2000 元的产品份额由 23 年同期的 28%升至现在的 53%，高端机型份额缩水严重。添可的芙万 2.0 PRO LED C、芙万 STRETCH 系列、追觅 H20 PRO 成为线上畅销机型，芙万 2.0 PRO LED C 线上销量累计达 20 万台，成为线上畅销 TOP1，该产品处于小于 2000 元价格段，印证了该价格段份额出现大幅提升。 ⚫ 行业发展趋势：（1）扫地机：第一，主流品牌销量份额相互趋近，竞争日益激烈；第二，产品突破性创新减少，行业均价有所回升；第三，全能款产品稳居主流地位，单机款产品份额进一步萎缩。（2）洗地机：第一，添可仍处头部地位，中部品牌竞争格局有所变化；第二，洗地机进入门槛较低，竞争加剧后行业均价下行明显；第三，单机款产品处于主流地位，基站款份额下降。 ⚫ 投资建议：新品推出，国内外同时发力下石头市场份额有望持续提升；双品牌驱动，扫地机产品逐渐补齐空缺价格带后科沃斯表现预计将有所回升。基于此，我们建议关注清洁电器龙头：石头科技、科沃斯。 ⚫ 风险提示：清洁电器行业竞争加剧，扫地机、洗地机渗透率不及预期，汇率大幅波动。 [Table_Report] 相关研究： 家用电器行业:关注板块中报催化，预计维持 Q1 趋势 2024-07-08 家用电器行业:2024 年中报业绩前瞻：Q2 维持 Q1 趋势，业绩稳健增长 2024-07-03 家用电器行业:7 月白电排产内销下修、外销上修 2024-06-30 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 行业专题研究|家用电器 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 科沃斯 603486.SH CNY 44.11 2024/04/28 增持 49.80 2.49 3.09 17.71 14.28 14.44 11.71 19.20 20.30 石头科技 688169.SH CNY 379.86 2024/04/28 买入 505.75 20.23 24.09 18.78 15.77 16.38 13.34 18.90 18.40 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中收盘价为 2024/07/05 收盘价。公司预测数据与广发外发报告一致。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 22 [Table_PageText] 行业专题研究|家用电器 目录索引 一、清洁电器 2024 半年度总结：扫地机延续增长，洗地机呈现以价换量趋势 ................. 5 （一）扫地机：量价齐升，科沃斯、石头仍处领先地位 ............................................ 5 （二）洗地机：行业竞争激烈，呈现以价换量趋势 ................................................. 10 二、清洁电器行业发展趋势 .............................................................................................. 14 （一）扫地机：行业竞争日益激烈，产品突破性创新减少 ...................................... 14 （二）洗地机：中部品牌竞争力提升，行业均价持续下行 ...................................... 17 三、投资建议 ...................................................................