交通运输行业周报：集运欧线SCFI再上涨，航空上半年业绩改善

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 2024 年 07 月 14 日 集运欧线 SCFI 再上涨，航空上半年业绩改善 看好（维持） ——2024 年 7 月 08 日-7 月 14 日交通运输行业周报 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 一、行业动态跟踪 ➢ 航运船舶： 1）三家央企将大幅扩张船舶运力，服务国货国运。据财新网，中国三家央企正开启庞大的造船计划，大幅扩张运力，以增加未来国货国运的比例。中国远洋海运集团正计划推进一项“百船计划“，新增约 100 艘大型散货船、油轮、多用途杂货船等船舶运力。招商局集团旗下的航运板块也有类似的计划，拟新增约 100 艘大型散货船、油轮、LNG 船等船舶运力。另一央企国家能源投资集团旗下的航运公司也计划大幅扩张运力，主要是散货船。中国远洋海运集团人士称，大幅增加运力主要是为了服务国家的国货国运战略，但现在市场船价很高，如何考虑经济性以及下场买船的时间，还需要商讨和评估。 2）7 月 12 日上海出口集装箱运价指数报 3675，环比下跌 1.6%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报 3675，环比上周下跌 59，对应减少 1.6%。其中 SCFI 欧洲航线报$5051/TEU，较上周上涨$194/TEU，对应增长 4.0%。SCFI 美西较上周下跌 5.5%，SCFI美东较上周下跌 0.6%。 3）本周成品油运价下跌：7 月 12 日 BCTI TC7 运价为 32188 美元/天，环比上周-3428 美元/天；太平洋一篮子运价为 31543 美元/天，环比上周-5158 美元/天；大西洋一篮子运价为 31666 美元/天，环比上周-7305 美元/天。 4）本周原油 TD3C 和中小船运价下跌：7 月 12 日 BDTI TD3C 运价为 22854 美元/天，环比上周-1911 美元/天；7 月 12 日苏伊士船型运价为 41107 美元/天，环比上周-1328 美元/天；7 月 12 日阿芙拉船型运价为 38624 美元/天，环比上周-64 美元/天。 5）本周散运大船带跌 BDI ：7 月 12 日 BDI 指数环比上周下跌 7.1%，至 1930 点；BCI指数环比上周下跌 11.6%，至 3198 点。 6）本周集装箱船价增长： 7 月 12 日新造船价指数环比上周上升 0.2%，为 187.8 点；散货船/油轮/气体船船价指数环比持平/+0.1%/持平；当月集装箱船价指数环比上升 1.0%。 ➢ 快递物流： 1）6 月快递发展指数报告预测行业件量增速 17%左右。根据国家邮政局发布的 6 月快递发展指数报告，6 月行业规模快速扩增，产业协同不断深化，国际发展步伐稳健。预计 6月快递业务量同比增速将在 17%左右，快递业务收入同比增速将在 9%左右。上半年快递业务量超 800 亿件，快递业务收入有望超 6400 亿元，同比分别增长 23%左右和 14.2%左右。 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共15页 源引金融活水 泽润中华大地 2）申通快递发布业绩预告，业绩持续大幅改善。申通快递发布 2024 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 3.75 亿元-4.75 亿元，同比 增长 71.78%-117.59%；扣非归母净利3.75 亿元-4.75 亿元，同比增长 72.34%-118.30%。对应 24Q2 归母净利润 1.85-2.85 亿，去年 Q2 同期 8500 万，实现同比大幅增长。若按 Q2 业绩中枢 2.35 亿元测算，Q2 公司单票净利润实现环比持平略增，在价格战压力下表现亮眼。 3）快递行业价格战仍以区域为主，当前进入 7 月淡季，关注价格降幅同比收窄。 6 月 28日申通快递总裁王文彬在接受采访时表示：当前的价格竞争更多呈点状或区域状。当然这种趋势也会带来挑战，但也存在周期性，例如旺季快递成本会增加，价格也会回升。根据各家 5 月披露数据来看，5 月价格同比降幅环比 4 月互有升降：圆通（-3.9%）、韵达（-16.8%），申通（-9.1%），表明价格竞争可控；5 月环比 4 月来看：圆通-0.07 元，韵达-0.02 元，申通-0.04 元，各家环比均下降，我们认为系货重下降+局部价格竞争。考虑到23 年 7-8 月行业价格降幅较大，而今年竞争前置且仍以局部区域为主，我们建议今年淡季关注价格降幅同比收窄现象。 ➢ 航空机场： 1）上半年国际航线客运规模恢复至 2019 年同期的 81.7%：根据中国民航局，2024 年上半年民航全行业共完成运输总周转量 703 亿吨公里，同比增长 32.2%，较 2019 年同期增长 11.9%。其中，国内航线完成 470.4 亿吨公里，同比增长 16%，较 2019 年同期增长16.5%；国际航线完成 232.6 亿吨公里，同比增长 84.1%，较 2019 年同期增长 3.7%，航空运输国内市场和国际市场规模均超过 2019 年同期。上半年，全行业共完成旅客运输量3.5 亿人次，同比增长 23.5%，较 2019 年同期增长 9%。其中，国内航线完成 3.2 亿人次，同比增长 16.4%，较 2019 年同期增长 12.4%；国际航线完成 2967.3 万人次，同比增长 254.4%，客运规模恢复至 2019 年同期的 81.7%。 2）多家航司发布半年度业绩预告，其中春秋航空、吉祥航空业绩同比增长显著，大航亏损同比收窄。近期多家航司发布 2024 年半年度业绩预告，1）春秋航空预计 2024 年 H1实现归母净利润为 12.9-13.4 亿元，同比+54%-60%；2）吉祥航空预计 2024 年 H1 实现归母净利润为 4.5-5.5 亿元，同比+621%-781 %；3）中国国航预计公司 2024 年 H1 将出现亏损，预计归属于上市公司股东的净亏损约为 23 亿元-30 亿元，23H1 亏损 34.5 亿元；4）中国东航预计公司 2024 年 H1 归属于上市公司股东的净利润约为人民币-24 亿元至-29 亿元，23H1 亏损 62.5 亿元；5）南方航空预计归属于上市公司股东的净利润为人民币-10.6 亿元至-15.8 亿元，23H1 亏损 28.8 亿元；6）华夏航空：预计 2024 年 H1 实现归母净利为 0.22 亿元-0.32 亿元，同比扭亏。 二、核心观点 航运船舶：1、集运行业景气持续性有望超预期，当前持续绕行带来运力损耗，地缘政治危机缓解难度较大；而伴随供应链紊乱，全球港口拥堵加剧了供应缺口；此外短期旺季临时发运需求增加，多重因素共振带来集装箱价格飙升，淡季同样有望淡季不淡，航