酒水饮料周报：白酒淡季停货挺价，啤酒关注体育赛事催化

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 07 月 11 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：飞天茅台批价波动，茅台打出“稳价组合拳”》 2024-06-25 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周 报 ： 端午 动销 平 稳， 关 注后 续 催化》 2024-06-12 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企淡季“练内功”，经营指 标稳定向好》 2024-05-27 行业走势图 酒水饮料周报：白酒淡季停货挺价，啤酒关注体育赛事催化 市场表现复盘 本周（7 月 1 日-7 月 5 日）沪深 300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-0.88%/-1.66%/-1.67%。具体白酒板块来看，本周金徽酒（3.14%）、今世缘（2.21%）、金种子酒（1.01%）、五粮液（0.71%）、贵州茅台（-0.98%）涨跌幅居前，而老白干酒（-5.94%）、山西汾酒（-6.21%）、酒鬼酒（-7.73%）涨跌幅居后。 周观点更新 白酒淡季停货挺价，关注板块波段性机会。1）泸州老窖：泸州老窖国窖酒类销售公司发布通知，7 月 2 日起 38 度国窖 1573 经典装(500ml*6)经销客户计划内配额结算价格上调 30 元/瓶。7 月 3 日起将停止接收国窖 52 度经典装订单及货物发运。我们认为此番停货旨在控货挺价，为旺季蓄力。2）五粮液：7 月 2 日经典五粮液全系产品发布。3）酒鬼酒：酒鬼酒发布新品湘泉酒（甲辰版），建议零售价 78 元/瓶。4）贵州茅台：酱香酒营销公司召开 2024 年半年营销工作会，上半年顺利完成“双过半”，并着手统筹部署下半年工作；7 月 2 日暂停投放茅台 1935 酒合同计划。我们认为目前板块估值来到相对历史低位，性价比较高，茅台批价企稳后板块下行风险较低，且 8 月业绩兑现和 9-10 月双节旺季均有望带来催化，短期仍关注白酒板块波段性机会。 啤酒关注体育赛事催化：青岛国际啤酒节将于 7 月 19 日正式开幕，将在数十座城市开启夏日狂欢。我们认为，欧洲杯已开赛，7-8 月有奥运会，各家积极开展体育营销，需求重点看体育赛事催化+天气，大麦价格下降也将带来成本改善，关注红利标的。 酒企动态/观点更新 酒鬼酒：公司董事会收到王哲先生的书面辞职报告。因个人原因王哲先生申请辞去公司副总经理职务。辞职后王哲先生将不再担任公司任何职务。 金徽酒：7 月 2 日，金徽酒发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股本 1%暨股份回购进展公告。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2530/2300 元，较上周变动-20/+10元；普五（八代）批价为 960 元，较上周变动+5 元；国窖 1573 批价为875 元，较上周变动-5 元。 板块投资建议 我们认为：从淡季催化剂角度看近期有以下催化因子：①催化性较强的因子：经济/政策层面预期边际变化、消费场景边际变化；②催化性较弱的因子：6 月中下旬酒企 Q2 回款完成度（Q2 业绩预期）/股东大会信息预期差等。我们短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期投资机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -24%-19%-14%-9%-4%1%6%2023-072023-112024-03食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 4 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 8 2.1. 成本指标变化 ......................