2024年7月01日-7月07日交通运输行业周报：集运运价涨势分化，快递进入暑期淡季

请务必仔细阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 交通运输 行业定期报告 2024 年 07 月 07 日 集运运价涨势分化，快递进入暑期淡季 看好（维持） ——2024 年 7 月 01 日-7 月 07 日交通运输行业周报 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 一、行业动态跟踪 ➢ 航运船舶： 1）本期中国出口集装箱运价指数（CCFI）报 2011.33 点，环比上期上涨 4.6%。本周，中国出口集装箱运输市场在近期持续上涨后涨势有所放缓，不同航线走势出现分化，综合指数小幅上涨。欧洲航线，本周市场运价连续上涨之后，涨势出现停滞。北美航线，运输需求继续处在高位，供需基本面稳固，市场运价继续上行。波斯湾航线，运输需求增长乏力，供求关系继续转弱，市场运价继续从高位回落。澳新航线，当地市场对各类物资的需求缺乏进一步上涨的动力，市场运价继续调整走势。南美航线，目的地主要国家经济增长情况良好，带动运输需求继续保持增长，供求关系良好，即期市场订舱价格继续上行。 2）7 月 5 日上海出口集装箱运价指数报 3734，环比上涨 0.5%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报 3734，环比上周上涨 20，对应增长 0.5%。其中 SCFI 欧洲航线报$4857/TEU，较上周下跌$23/TEU，对应下降 0.5%。SCFI 美西较上周涨 3.5%，SCFI 美东较上周上涨 7.2%。 3）本周成品油中东-日本运价上涨：7 月 5 日 BCTI TC7 运价为 35868 美元/天，环比上周-1066 美元/天；太平洋一篮子运价为 37375 美元/天，环比上周-3717 美元/天；大西洋一篮子运价为 39915 美元/天，环比上周-2509 美元/天。 4）本周原油运价下跌：7 月 5 日 BDTI TD3C 运价为 25019 美元/天，环比上周-959 美元/天；7 月 5 日苏伊士船型运价为 42828 美元/天，环比上周-2848 美元/天；7 月 5 日阿芙拉船型运价为 38888 美元/天，环比上周-5003 美元/天。 5）本周散运大船推涨 BCI ：7 月 5 日 BDI 指数环比上周上升 5.9%，至 2106 点；BCI 指数环比上周上升 14.9%，至 3686 点。 6）本周集装箱船价增长：7 月 5 日新造船价指数环比上周上升 0.2%，为 187.5 点；散货船船价指数环比上周上升 0.4%；油轮/气体船船价指数环比上周持平；当月集装箱船价指数环比上升 0.4%。 ➢ 快递物流： 1）上半年快递量达 800 亿件，其中 1-5 月累计同比增长 24.4%。根据国家邮政局监测数据显示，截至 6 月 30 日，今年我国快递业务量已达 800 亿件，比 2023 年提前 59 天。今年以来，我国快递市场继续快速发展，月均业务量超 130 亿件。根据国家邮政局官网数据，今年 1-5 月行业件量累计同比增长 24.4%，市场规模加快扩大，在促进消费、服务生产板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共15页 源引金融活水 泽润中华大地 和保障民生等方面发挥了积极作用。 2）快递行业价格战仍以区域为主，当前进入 7 月淡季，关注价格降幅同比收窄。 6 月 28日申通快递总裁王文彬在接受采访时表示：当前的价格竞争更多呈点状或区域状。当然这种趋势也会带来挑战，但也存在周期性，例如旺季快递成本会增加，价格也会回升。根据各家 5 月披露数据来看，5 月价格同比降幅环比 4 月互有升降：圆通（-3.9%）、韵达（-16.8%），申通（-9.1%），表明价格竞争可控；5 月环比 4 月来看：圆通-0.07 元，韵达-0.02 元，申通-0.04 元，各家环比均下降，我们认为系货重下降+局部价格竞争。考虑到23 年 7-8 月行业价格降幅较大，而今年竞争前置且仍以局部区域为主，我们建议今年淡季关注价格降幅同比收窄现象。 ➢ 航空机场： 1）暑期国内航线平均票价同比下降 12%：根据航旅纵横大数据，今年暑运旅客出境游需求旺盛，多家航空公司已增加热门航线的运力投放，以满足旅客的出行需求。随着国际航线和航班数量的增加，部分航线的座位供应更为充裕，机票价格也有所回落。截至 7 月 2日，2024 年暑期（7 月 1 日—8 月 31 日）国内航线平均票价（不含税）约为 967 元，比去年同期下降约 12%；出入境航线平均票价比去年同期下降约 7%。 2）东航的国际及地区航班恢复至 2019 年的 102%。根据航旅圈，暑运期间，东航将投入包括 6 架国产大飞机 C919 在内的近 800 架客机，执行客运航线 1002 条，覆盖国内外249 个航点；计划日均执行客运航班达 3213 班，同比 2019 年同期上升 13%。国际及地区航班恢复至 2019 年的 102%，其中往返中东的航班量已是 2019 年的近 2 倍，往返欧洲的是 2019 年的 144%，往返东南亚和大洋洲的分别是 2019 年的 118%和 129%。而主基地上海始发的国际、地区航班更是达 2019 年同期的 109.4%。美国线由于航权对等受限，恢复率只有 18%。 二、核心观点 航运船舶：1、集运行业景气持续性有望超预期，当前持续绕行带来运力损耗，地缘政治危机缓解难度较大；而伴随供应链紊乱，全球港口拥堵加剧了供应缺口；此外短期旺季临时发运需求增加，多重因素共振带来集装箱价格飙升，淡季同样有望淡季不淡，航运企业盈利有望超预期。2、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非 OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。3、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。4、船舶五轮大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至 2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注：招商轮船、中国船舶、中远海控、中远海能。 快递：当前快递领域终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。行业处于高质量发展、有序竞争的环境中：短期总部单票利润影响较小及淡季价格下降空间有限，板块情绪有望再次修复；中长期仍坚持龙头配置思路，竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。建议关注：1）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，股东回报已超 8%；2）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；3）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里 请务必仔细阅读正文之后的免责声明