国债期货分析报告:国内经济数据低于预期,国债期货大幅波动
国债期货分析报告 Treasury bond futures daily Report 方正中期期货研究院 研究员:牛秋乐 执业编号:Z0002616 TEL:010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点: 市场行情: 昨日国债期货大幅波动,中美贸易局势有所缓和降低市场避险情绪,对国债期货形成压力,但 7 月份国内实体经济数据全面弱于预期则继续对国债期货形成支撑。从市场表现上来看,短期存在利多兑现的可能。基本面上,昨日国家统计局将公布 7月份各项实体经济数据,其中工业增加值、消费与固定资产投资增速均低于市场预期,这与之前公布的金融统计数据相匹配,国内经济增速下行压力仍然较大,市场收益率水平将继续保持低位,国债期货牛市基础并未改变。资金面上,受税期因素影响,货币市场资金面继续趋紧,央行公开市场对冲力度随之增加,周三公开市场逆回购净投放 1000 亿元,鉴于周四将有 3830 亿元 MLF 到期,关注央行对冲力度。从国外方面来讲,随着全球经济下行压力增加,央行降息周期到来,各国国债收益率水平继续走低,尤其是 2 年期与 10 年期美债收益率自 2007 年以来首次出现倒挂,中美国债利差拉大,外资配置我国债券的力度不断提升。总体来看,7 月份宏观经济数据全面低于市场预期,市场风险因素仍有反复,我们坚持对于国债期货中长期看涨的观点,操作上建议继续逢低买入。 货币市场: 周三央行公告称,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了 1000 亿元逆回购操作,中标利率 2.55%,当日无逆回购到期,实现净投放 1000 亿元。 债券市场: 一级市场,周三农发行发行三期金融债,其中 1 年、7 年、10 年期固息增发债中标收益率分别为 2.3387%、3.5034%、3.5014%,投标倍数分别为 7.55、4.76、4.66。整体投标倍数较高,市场需求旺盛。 国内经济数据低于预期 国债期货大幅波动 2019/8/15 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第 1 页 一、国债期货行情 图:两年期国债期货 图:五年期国债期货 图:十年期国债期货 数据来源:Wind 资讯,方正中期期货研究院整理 二、国债期货市场情况 1、国内经济与政策 昨日国家统计局公布 7 月份主要实体经济数据,其中工业增加值、消费与固定资产投资增速均低于市场预期,这与之前公布的金融统计数据相匹配,国内经济增速下行压力仍然较大。2019 年 1 到 7 月份,全国固定资产投资(不含农户)348892 亿元,同比增长 5.7%,增速比 1 到 6 月份回落 0.1 个百分点。7 月份,全国规模以上工业增加值同比增长 4.8%,增速比上月回落 1.5 个百分点。1-7 月份,全国规模以上工业增加值增长 5.8%,增速比 1-6 月份回落 0.2 个百分点。7 月份,社会消费品零售总额 33073亿元,同比名义增长 7.6%(扣除价格因素实际增长 5.7%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,除汽车以外的消费品零售额 30017 亿元,增长 8.8%。 图:国内 GDP 图:外贸数据 合约收盘价涨跌(%)成交量持仓量CTD 券IRR基差净基差TS1909.CFE100.44(0.02)50133671190009.IB1.46120.12140.1404TS1912.CFE100.32(0.00)5203096180021.IB2.16970.33780.2764TS2003.CFE100.15(0.00)3561288180021.IB1.27630.54330.4340合约收盘价涨跌(%)成交量持仓量CTD 券IRR基差净基差TF1909.CFE100.26(0.03)68959360170013.IB0.84020.25810.2064TF1912.CFE100.12(0.01)650517651170020.IB2.22080.47620.2620TF2003.CFE99.850.0042546170020.IB2.09250.90410.5331合约收盘价涨跌(%)成交量持仓量CTD 券IRR基差净基差T1909.CFE99.32(0.03)2592232851160017.IB2.04490.06870.0821T1912.CFE99.030.032824848835160017.IB1.85380.30940.3608T2003.CFE98.650.00120887160023.IB1.44400.65950.75981.001.201.401.601.802.002.204.005.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.002010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-06GDP:当季同比GDP:环比:季调-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-05出口金额:当月同比进口金额:当月同比 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 数据来源:Wind 资讯,方正中期期货研究院整理 图:投资数据 图:消费数据 数据来源:Wind 资讯,方正中期期货研究院整理 图:工业增加值 图:发电量 数据来源:Wind 资讯,方正中期期货研究院整理 图:耗煤量 图:工程机械销量 数据来源:Wind 资讯,方正中期期货研究院整理 图:制造业 PMI 图:国内物价走势 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00固定资产投资完成额:制造业:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比5.007.009.0011.0013.0015.0017.0019.0021.0023.0025.002008-072009-012009-
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