海外科技周报：美光FY3Q24业绩超预期，加密核心资产价格短暂承压

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 2024 年 07 月 02 日 美光 FY3Q24 业绩超预期，加密核心资产价格短暂承压 ——海外科技周报（24/06/24-24/06/28） 投资要点： 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com ➢ 海外 AI：本周美光科技发布 FY3Q24 业绩，收入、毛利率、EPS 均超业绩指引。FY3Q24 单季度公司实现营收 68.11 亿美元（yoy+81.53%，QoQ+16.95%），Non-GAAP 净利润为 7.02 亿美元，同比扭亏，环比增长 47.5%。受益于 DRAM、NAND ASP 环比提升约 20%，AI 需求迅速增长，数据中心业务收入环比增长超过 50%，高利润率的 AI 相关产品（如 HBM、高容量 DIMM 和数据中心 SSD）类别中市场份额增加等原因，公司 Non-GAAP 毛利率/净利率分别环比提升 8pct/2pct 至 28%/10%。 ➢ 板块行情回顾：本周（2024/6/24 至 2024/6/28）科技股回调。本周恒生科技收于 3554.5，指数下跌4.0%，跑输恒生指数 2.3pct；费城半导体指数收于 5472.3，指数下跌 1.2%，跑输纳斯达克 100、标普500 指数。本周 AI 基础设施板块回调，AI 应用板块上涨，特斯拉领涨。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5 的公司分别为特斯拉（+8%）、蓝博士半导体（+8%）、网易-S（+6%）、赛富时（+5%）、艾马克技术（+4%）；跌幅 TOP5 的公司分别为哔哩哔哩（-15%）、华虹半导体（-10%）、超微电脑（-9%）、小米集团（-9%）、CONSTELLATION ENERGY（-8%）。 ➢ Web3 与加密市场：1）本周现货 ETF 周一净流出较多，加密核心资产价格短暂承压。加密核心资产现货ETF 本周一经历了较大净流出，2024 年 6 月 24 日，根据 Farside 数据，现货 ETF 净流出 1.75 亿美元。本周二到本周五现货 ETF 连续小幅净流入，合计净流入 1.37 亿美元。本周一加密核心资产价格下跌较多，价格一度跌破 6 万美元，周二价格有所回升，此后几天则小幅震荡。2）CleanSpark 将以 1.55 亿美元的价格收购 Griid 基础设施。 ➢ 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所回落，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap 数据，截至 2024 年 6 月 29 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.25 万亿美元，本周六市值较上周六的 2.34 万亿美元有所回落。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 6 月 29 日，全球加密货币总交易额为 590 亿美元，占总市值比重为 2.63%。2）本周小市值交易所与屯币有所回调，挖矿及矿机板块走势分化。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别是 Bit Digital、Hut 8 Mining、Digihost Technology、BIT Mining、Core Scientific。 ➢ 投资分析意见：海外 AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC 新品近期陆续推出，推动 AI 端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及 OEM、WOA 等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货 ETF 净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视 AI+Web3 业务协同带来的估值共振。 ➢ 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共13页 源引金融活水 泽润中华大地 1.海外 AI ................................................................................................................................. 3 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2 本周重要事件回顾 ...................................................................................................................... 5 1.3 近期重要事件预告 ...................................................................................................................... 6 2. Web3 与加密市场 ................................................................................................................ 8 2.1 加密货币市场行情回顾 ............................................................................................................... 8 2.2 本周重要事件回顾 ..................................................................................................................... 10 2.3 近期重要事件预告 .................................................................................................................... 12 3.风险提示 ............................................................