通信行业投资策略：AI算力激涌，光通信乘风而上，通信+踏浪前行

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明通信强于大市强于大市维持2024年06月30日（评级）分析师 唐海清 SAC执业证书编号：S1110517030002分析师 王奕红 SAC执业证书编号：S1110517090004分析师 康志毅 SAC执业证书编号：S1110522120002分析师 林竑皓 SAC执业证书编号：S1110520040001分析师 余芳沁 SAC执业证书编号：S1110521080006AI算力激涌，光通信乘风而上，通信+踏浪前行行业投资策略2代码名称2024-06-28评级2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E300308.SZ 中际旭创137.88买入2.716.759.6811.4250.8820.4314.2412.07300394.SZ 天孚通信88.42增持1.853.896.218.5947.7922.7314.2410.29300502.SZ新易盛105.55买入0.972.273.734.99108.8146.5028.3021.15002463.SZ 沪电股份36.50增持0.791.241.662.0646.2029.4421.9917.72600522.SH 中天科技15.85买入0.911.111.471.7817.4214.2810.788.90600487.SH 亨通光电15.77买入0.871.121.421.7318.1314.0811.119.12688498.SH 源杰科技130.99增持0.231.232.173.36569.52106.5060.3638.99000063.SZ 中兴通讯27.97买入1.952.152.382.6214.3413.0111.7510.68600941.SH 中国移动107.50买入6.166.667.157.6817.4516.1415.0314.00300442.SZ 润泽科技23.95买入1.021.281.922.4423.4818.7112.479.82300638.SZ广和通17.10买入0.740.961.221.5123.1117.8114.0211.32002139.SZ 拓邦股份10.62买入0.410.570.710.8825.9018.6314.9612.07688100.SH 威胜信息38.15买入1.051.311.682.1236.3329.1222.7118.00300628.SZ 亿联网络36.77买入1.591.912.232.6323.1319.2516.4913.98300667.SZ 必创科技13.53增持0.180.310.440.6075.1743.6530.7522.55300627.SZ 华测导航29.85增持0.821.031.231.4436.4028.9824.2720.73重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E随着22年11月OpenAI公司发布ChatGPT，海内外AI模型军备竞赛打响，全球对算力的需求激增，需要通信互联产业快速发展与之相匹配。持续重视AI核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC等方向核心标的建议积极关注。风险提示：1. AI应用发展不及预期风险：AI应用持续迭代，存在技术发展不及预期的可能性，导致整体行业发展进度放缓。2. 海外大厂投资不及预期风险：海外厂商资本开支不及预期，影响下游供应链需求。3. 中美摩擦升级风险：中美科技、金融、贸易等领域摩擦加剧。4. 行业竞争加剧，价格和盈利能力下降风险：进入行业的厂商增加，价格竞争使得盈利能力下降。5. 公司业绩不及预期：相关公司产品研发、推广以及市场拓展不及预期。资料来源：Wind，天风证券研究所2023年通信行业行情回顾3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2023年通信行业行情回顾：通信指数大幅跑赢，AIGC产业大变革大机遇➢ 截至2023年12月29日，通信（申万）指数大幅跑赢上证指数级、创业板指数，在31个行业板块中位列第一名。➢ 从细分方向来看，2023年涨幅表现领先标的联特科技、中际旭创、天孚通信、剑桥科技均为【光模块】相关，中贝通信为【算力租赁】板块，华力创通【卫星互联网】板块，兆龙互联为【服务器线缆】板块。整体来看，AI带动了通信板块2023年核心受益标的强势表现。425.75%-3.70%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%通信传媒计算机电子石油石化煤炭家用电器机械设备汽车纺织服饰公用事业非银金融上证指数建筑装饰国防军工环保医药生物轻工制造银行钢铁有色金属综合农林牧渔基础化工食品饮料交通运输创业板指社会服务建筑材料电力设备房地产商贸零售美容护理397.95%318.47%272.59% 263.38%235.59% 234.57%191.16%172.68% 159.14% 158.76%0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%联特科技中际旭创华力创通天孚通信剑桥科技中贝通信 新易盛太辰光 兆龙互连有方科技资料来源：Wind，天风证券研究所图：2023年各行业涨跌幅（截止2023年12月29日）图：2023年相关个股涨幅排名0%10%20%30%40%50%60%70%2023-01-032023-01-062023-01-112023-01-162023-01-192023-01-312023-02-032023-02-082023-02-132023-02-162023-02-212023-02-242023-03-012023-03-062023-03-092023-03-142023-03-172023-03-222023-03-272023-03-302023-04-042023-04-102023-04-132023-04-182023-04-212023-04-262023-05-042023-05-092023-05-122023-05-172023-05-222023-05-252023-05-302023-06-022023-06-072023-06-122023-06-152023-06-202023-06-272023-06-302023-07-052023-07-10ChatGPT持续发酵2.2 中国特色社会主义估值体系再次提出2.28，发布《数字中国建设整体布局规划》3.16微软发布Copilot3月以来 800G光模块加单3.21英伟达GTC2023发布会5.11谷歌发布PaLM 25.24英伟达发布一季度财报，Q1超预期5.29 英伟达发布GH2006.9 工业富联上调24年A+H出货量通信行业行情回顾：上半年受光模块加单及芯片产能催化➢ 上半年复盘十大事件1） 2022年11月30日，ChatGPT发布，随后不断发酵，春节GPT海外发酵，春节回来加速；2）2月2日，中国证监会召开的2023年系统工作会议上，易主席再次提及中国特色估值体系；3）2月28日，中共中央、国务院印发《