电力设备行业跟踪周报：特高压迎长景气周期，逆变器Q2出货拐点

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 42 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 特高压迎长景气周期，逆变器 Q2 出货拐点 2024 年 06 月 30 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 刘晓恬 执业证书：S0600523070005 liuxt@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《大浪淘沙，拐点已现——电动车2024 年年中策略》 2024-06-30 《国内本土电动车销量亮眼，产业链Q3 旺季可期》 2024-06-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 5827 下跌 3.62%，跌幅弱于大盘。发电及电网涨 1.71%，核电跌 1.75%，锂电池跌 3.08%，风电跌 3.33%，新能源汽车跌 3.48%，电气设备跌 3.62%，发电设备跌 5.6%。涨幅前五为温州宏丰、凯中精密、力帆股份、和顺电气、金利华电；跌幅前五为 ST 天成、首航节能、杉杉股份、英搏尔、三花智控。 ◼ 行业层面：储能：24Q1 美国储能装机新增 1.27GW/3.51GWh，同增 62%/64%，环降 70%/72%，截至 24年 4 月美国大储备案量 32.9GW；江苏：发布储能放电上网电量补贴政策，0.3-0.25 元/度；河南：第一批源网荷储一体化项目名单 2.145GW，配储 323MW；湖南：独立储能参与湖南辅助服务：调峰补偿 0.3 元/kWh，一次调频补偿 0.2-1 元/kWh。电动车：特斯拉考虑停止在德克萨斯工厂生产 4680电池；吉利自研自产新一代磷酸铁锂电池发布；欧盟调整对中国进口电动汽车拟议关税；长江有色市场钴 21 万/吨，-2.3%；上海金属网镍 13.61 万/吨，-0.1 %；长江有色市场锰 1.5 万/吨，-2.3%；百川碳酸锂电池级 9.70 万/吨，-4.0 %；碳酸锂 LC2407 8.85 万/吨，-5.6 %；百川金属锂 83.5 万/吨，-6.2%；百川氢氧化锂 9 万/吨，-2.7 %；电解液百川磷酸铁锂 2.03 万/吨，-2.4 %；SMM 六氟磷酸锂 6.34 万/吨，-2.1 %；前驱体硫酸镍 2.85 万/吨，-7.3 %；正极 SMM 锰酸锂-动力 3.85 万/吨，-3.8%；三元 622 型单晶型 12.3 万/吨，-2.4 %；负极人造石墨高端动力 4.85 万/吨，+0%；负极天然石墨高端 5.75 万/吨，+0%；负极百川石油焦 0.19 万/吨，-0.3%；隔膜百川湿法 1.17 元/平，0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平，+0 %；电池 SMM 方形-三元 523 0.49 元/wh，+0 %；电池 圆柱 18650-2500mAh 4.8 元/wh，-1.0 %；PVDF：LFP 5.75 万元/吨，+0%；铜箔：8μm 国产加工费 15.5 元/公斤，+0%。新能源：国家能源局：5 月光伏新增装机 19.04GW，1-5 月新增 79.15GW，同增 14%；河北：鼓励分布式分时电价、参加绿电交易；国家能源局：11.3GW 新能源项目建档立卡，是获得补贴或绿证收益的前提；根据 Solarzoom,本周硅料 39.00 元/kg，环比持平；P 型 182/210 硅片 1.20 /1.80 元/片，环比持平/持平；N 型 182 硅片 1.13 元/片，环增 2.73%；PERC182/210 电池 0.31/0.32 元/W，持平/持平；PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.80/0.87 元/W，持平/持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 24.75/16 元/平，环比持平/环减 1.54%。明阳、远景、金风预中标国家能源集团 1.5GW 风机采购：金风科技预中标标段一，容量为 300MW；明阳智能预中标标段二和标段四，共计 655.1MW；远景能源预中标标段三，容量为 508MW。本周招标 5.46GW，陆上 5.46GW，海上暂无；本周开/中标 2.95GW，陆上 2.65GW，海上 0.3GW。电网：全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增长 6.5%。电网工程完成投资 1703 亿元，同比增长 21.6%。人形机器人：华为云发布盘古具身智能大模型 人形机器人同步亮相。 ◼ 公司层面：锦浪科技：公司发布 24 年中期业绩预告，24H1 实现归母净利润 3.25-4 亿元，24Q2 实现归母净利润 3.05-3.8 亿元，同环增 13%/1589%；湖南裕能：拟在贵州合资建设 50 万吨铜冶炼项目及30 万吨铁锂及磷铁项目，总投资预计 150 亿，且贵州黔南州政府支持公司在一期投产前新增 5000万吨以上磷矿探矿，一期率先建设 20 万吨铜冶炼联产 80 万吨硫酸及蒸汽产能，建设周期 24 月，且贵州黔南州政府支持公司在一期投产前新增 5000 万吨以上磷矿探矿权，加深一体化布局。德福科技：拟投资约 20 亿元建设年产 3 万吨电子化学品项目。容百科技：决议以竞价交易方式回购，金额为 5000 万~1 亿元，价格不超过 41.98 元/股。亿纬锂能：拟择机减持不超 2.15 亿股思摩尔国际股票。天能重工：发布青岛天能重工股份有限公司 2024 年跟踪评级报告，评级结果为 AA-。 ◼ 投资策略：储能：国内储能系统报价已到 0.7-0.8 元/Wh，光储平价时代，24 年 1-5 月储能招标 36Gwh，同增 67%，全年新增储能装机有望达 70Gwh 以上，同增 45%+；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计 24 年可实现 39GWh 以上装机，同增 50%+；欧洲户储持续去库存预计至年底，新兴市场已率先好转，24 年预计户储 30%+增长；全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：6 月储能电池去库，行业排产环比微降，7 月环比基本持平，市场已充分反应，预计 8-9 月排产重回增长；盈利端，Q1 触底，Q2 企稳，6 月由于产能利用率环比微降，Q3 价格招标基本稳定，由于供给侧改革、扩产放缓，预计 25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、亿纬、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器 Q2 排产环比 30%以上增长，二季度业绩亮眼，拐点确立；组件 7 月排产略有下降，产业链价格继续下跌，硅料快速跌破现金成本，已逐步停产或检修，胶膜/玻璃价格也逐步下降，行业出清加速；需求端，24年全球装机有望达 525GW+，同增 28%左右，其中国内 260GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达 80%以上，部分公司开始 0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术