电力设备及新能源行业：欧盟关税落地影响深远，我国车企出海模式面临挑战

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2024 年 06 月 24 日 电力设备及新能源 欧盟关税落地影响深远，我国车企出海模式面临挑战 事件： 2024 年 6 月 12 日，欧盟委员会发布公告称，如果与中国当局的讨论未能达成有效解决方案，将于 2024 年 7 月 4 日对从中国进口的电池电动汽车（BEV）征收临时关税，这些临时反补贴税将通过担保（形式由每个成员国的海关决定）引入。公告披露了对从中国进口的纯电动汽车征收的临时关税水平，三家被抽样的车企加征的关税分别为比亚迪 17.4%、吉利 20%、上汽集团 38.1%，对其他配合调查的车企加征关税 21%，其他不配合调查的车企加征关税 38.1%。 中国电动汽车出口欧洲稳步增长，关税对出口有一定影响。2020 年至 2024年中国纯电动汽车出口欧洲的数量和金额稳步增长。据海关总署数据，2023年中国对欧盟出口纯电动乘用车 48.2 万辆，总出口金额为 945.3 亿元；2024年 1 月至 4 月中国对欧盟出口纯电动乘用车 8.6 万辆，总出口金额为 166 亿元。加征关税后短期对企业的车型价格产生影响，企业可能需要上调在当地的售价，或者压缩利润空间。同时也会对一些企业的竞争力产生影响，比如对上汽加征高达 38.1%的关税，明显影响上汽产品的竞争力。 图表 1：2020.1-2024.4 中国纯电汽车出口欧盟销量（辆）和金额（十万元） 资料来源：中国海关总署、长城证券产业金融研究院 企业需尽快在欧盟本地化建厂，积极转变出海模式。欧盟建厂成本高于国内，但长期来看，为了规避高关税，企业需考虑本地化生产。比如，比亚迪计划在匈牙利投资建厂，进一步扩展其在欧洲的生产和销售网络。奇瑞选择巴塞罗那设立首家欧洲工厂，通过与西班牙本地企业 Ebro-EV Motors 的合资企业，在欧洲生产和销售电动汽车。并且本地化建厂经营的模式不仅有利于化解贸易矛盾，更能推动市占率进一步上行，有望减弱加征关税影响。 投资建议:美国与欧盟先后对中国新能源车采取较为严苛的加税政策，恐在将来一段时间引发他国效仿。故此，长期来看将对行业整体发展提出较高的挑 强于大市（维持） 行业走势 作者 分析师 梅 芸 执业证书编号：S1070522100001 邮箱：meiyun@cgws.com 相关研究 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002020年2021年2022年2023年2024年1-4月出口数（辆）总金额（十万）-35%-29%-24%-18%-12%-6%0%6%2023-062023-102024-022024-06电力设备及新能源沪深300行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 战和要求，将持续密切关注相关政策的具体落地，以及我国企业的应对方式。 风险提示：市场需求不及预期、地缘政治风险、赛道竞争激烈、研发投入时间长。 行业动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于 2017 年 7 月 1 日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投 资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上 强于大市 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15%之间 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上 行业指中信一级行业，市场指沪深 300 指数 长 城证券产业金融研究院 深圳 北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 16 层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 地址：北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com