风电行业周报：风机大型化竞赛重燃，原材料价格大部下跌

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 06 月 18 日 风电周报（2024.6.10-2024.6.16） 风机大型化竞赛重燃，原材料价格大部下跌 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300443.SZ 金雷股份 增持 1.65 2.17 10.2 7.76 300569.SZ 天能重工 增持 0.55 0.7 8.2 6.44 301155.SZ 海力风电 增持 2.18 3.47 21.15 13.29 603507.SH 振江股份 买入 2.01 2.76 15.94 11.61 603606.SH 东方电缆 增持 1.97 2.46 25.95 20.78 605222.SH 起帆电缆 买入 1.76 2.28 9.1 7.03 688349.SH 三一重能 增持 1.97 2.26 14.13 12.31 688676.SH 金盘科技 增持 1.82 2.51 32.02 23.22 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周行业概括：1）行业动态：江苏省发改委发布《省发展改革委关于规范我省陆上风电发展的通知》。《通知》显示，截至 2023 年底，江苏省陆上风电并网装机 1103 万千瓦，有力支撑了全省能源结构转型和风电产业发展。但部分项目存在不符合用地、环保等政策，也存在布局不合理、程序不规范、与周边环境不协调等问题。根据《通知》，基本原则包括因地制宜，合理布局。坚持在符合国土空间规划布局的前提下，综合考虑资源禀赋、建设条件、消纳能力和生态环境等，合理选择发展方向，科学布局陆上风电项目及配套设施，有序推动项目实施。培育陆上风电发展新模式，推动风电开发与光伏发电、低(零)碳园区、乡村振兴、港口油田等融合发展。审慎稳妥发展集中式风电，因地制宜开发分散式风电。高效推进老旧风机改造升级，落实储能配置。严禁强制要求产业配套、投资落地、变相收取资源费等不当的市场干预行为。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的煜邦电力、博菲电气、海锅股份、明阳智能和川润股份领涨，涨幅分别为 30.52%、7.65%、7.13%、6.82%和 6.74%；起帆电缆、中材科技、天顺风能、汉缆股份和运达股份领跌，跌幅分别为-3.89%、-2.95%、-2.03%、-1.80%和-1.75%。3）装机数据跟踪：2024 年 1-4 月，全国风电新增装机 16.84GW，同比 2023 年同期增长 18.59%；全国风电发电量 3250 亿千瓦时，占全社会用电量 10.56%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜、现货铝价格下跌，现货环氧树脂价格持平。 行业点评观点：风电机组大型化军备竞赛重燃。本月，东方风电在汕头沿海试验基地成功吊装了全球首台 18MW 风电机组。西方风电整机产业链在大型化方面的竞争步履不停，西门子歌美飒表示即将发布单机容量 21MW 的大型海上风电机组，并计划在 2030 年底前生产，此举也是西方整机商为应对中国风电 整 机厂 商 推出的 20-22MW 大 型 海 上 风电 机组 。根 据 全球 风能 理 事会（GWEC）报告，中国企业占据 2023 年全球风电供应商排名前五中的四个席位，明阳智能是全球最大的海上风电机组供应商，其在 CWP2023 上推出了全球最大的 22MW 海上风电机组。中国在大兆瓦海上风电机组的技术研发已进入无人区，16MW 海上风机实现吊装并进入商业化运营，18MW 机组正进行试验和下线，即将完成发运和安装，随着 25MW 机型渐行渐近，预计全球风机大型化趋势加速，平均功率上行的同时中国将保持全球竞争力。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 王 泽雷 执业证书编号：S1070121120022 邮箱：wangzelei@cgws.com 联系人 谢 斯尘 执业证书编号：S1070123070010 邮箱：xiesichen@cgws.com 相关研究 1、《【长城公用&电新】6.10-6.14 研究汇总和数据跟踪》2024-06-18 2、《【长城公用&电新】6.3-6.7 研究汇总和数据跟踪》2024-06-14 3、《我国新能源车与锂电产业或可借力匈牙利高效出海，合作共赢—新能源车&锂电行业出海点评》2024-06-12 -36%-31%-25%-19%-14%-8%-3%3%2023-062023-102024-022024-06电力设备及新能源沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 分陆上和海上风电来看，2024 年 1-3 月全国陆上风电新增装机并网 14.81GW，同比增长 49.75%，海上风电新增装机并网 0.69GW，同比增长 35.29%；陆上风电累计装机 419GW，同比增长 21.51%，海上风电累计装机 38.03GW，同比增长 23.11%。价格方面，2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为 3567.73 元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标 4144.6MW，为11 个陆上风电项目；采购开标 1356.25MW，为 6 个陆上风电项目，中标均价为 1311.1 元/kW，环比上周下降 28.94%。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为 28.06 倍，MRQ 市净率为 1.38倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024 年 6 月 11 日-6 月 14 日风电设备指数市盈率区间为 27.5 倍~28.06 倍，市净率区间为 1.35 倍~1.38 倍。 投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，江苏海上风电建设启动在即，广东海上柔直输电工程获核准批复，带动我国海上风电景气度攀升。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业动态...................................................................................