信用债市场回顾-信用一级：市场情绪、期限创新高

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用一级：市场情绪、期限创新高 证券研究报告 2024 年 05 月 28 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：土地成交量价仍然较弱，螺纹钢消费回落，整体价格稳中有升-国内需求周度跟踪 20240527》 2024-05-27 2 《固定收益：从年报一季报看哪些产业债值得关注？-信用债市场周度报告（2024-05-27）》 2024-05-27 3 《固定收益：新房待修复，二手房走强 - 国 内 商 品 房 销 售 周 度 跟 踪 20240525》 2024-05-27 信用债市场回顾（2024-05-27） ➢ 本周（5.20-5.24）共有 2 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。其中湖南建工集团有限公司由 AA+上调为 AAA，岭南生态文旅股份有限公司由 BBB-下调至 BB。岭南生态文旅股份有限公司评级一次性下调超过一级。 ➢ 本周（5.20-5.24）无债项隐含评级变动。 ➢ 一级市场净融资 本周（5.20-5.24）非金信用债净融资额为 295.63 亿元，相比上周下降 230.80 亿元；本周金融债净融资额 1131.00 亿元，相比上周上升354.50 亿元，其中银行二级资本债、永续债净融资额分别为 840 亿元、0 亿元。二级资本债相比上周上升 320 亿元，永续债相比上周没有变化 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（5.20-5.24），本月所有信用债中 1 倍以上投标量占比为69%，城投债、产业债本月 1 倍以上投标量占比为 85%、56%。金融债发行期限为 3.31 年，非金融债发行期限为 3.62 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期下降 本周（5.20-5.24）银行间和交易所信用债合计成交 83,720.87 亿，总交易量相比上周下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1558.59 亿元、2945.68 亿元、177.56 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2935.57 亿元和 152.38 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨 493 只，净价下降 336 只；企业债净价上涨 209 只，净价下跌 162 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 4 2.1. 城投债 .................................................................................................................................................... 4 2.2 产业债 ..................................................................................................................................................... 6 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 7 4. 一级市场期限 .......................................................................................................................................... 8 5. 二级市场：成交量较上期下降 ......................................................................................................... 10 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：非金信用债周度净融资（亿元） ............................................................................................... 4 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 4 图 3：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） ....................................................... 5 图 4：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） ............................................................................. 5 图 5：城投债分行政级别净融资额（亿元） ...................................................................................... 6 图 6：产业债分行业本年截至本周末净融资额变动（亿元） .................