天风汽车行业周报：问界新M7 Ultra上市，享界S9亮相

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 06 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:M5W3 多家车企订单环比回落，车企 D 订单持续性亮眼》 2024-05-27 2 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：5 月狭义乘用车零售预计 165 万辆，新能源市场稳定发力》 2024-05-26 3 《汽车-行业专题研究:车企 D 全月订单有望再破 30w，5 月 5 家车企同/环比 均增长》 2024-05-21 行业走势图 天风汽车周报：问界新 M7 Ultra 上市，享界 S9 亮相 问界新 M7 Ultra 上市，享界 S9 亮相 问界新 M7 Ultra 发布，较老款全面升级。外观方面，新 M7 Ultra 升级了家族化前脸设计、标配全新 20 英寸双七辐星烁轮毂，还可选配 21 英寸双十幅运动轮毂，拥有星际蓝、冰晶银、深空灰、天青蓝、鎏金黑配色，内饰颜色标配韶华杏和琥珀棕，可选装全新赤茶橘内饰。底盘方面，升级为增强型麦弗逊悬挂、CDC 连续可变阻尼减振器，搭配 ADS 预瞄联动 CDC 调节，让驾驶更加稳定。智驾方面，问界新 M7 Ultra 配备 M9 同款 192 线激光雷达，是目前业界量产车规级最高线数激光雷达。价格方面，问界新 M7 Ultra 与老款的 Max 版本一致，价格区间为 28.98-32.98 万元。问界新 M7 Ultra 上市即交付，6 月第 1 周交付量 4000 台，6 月目标交付量 20000 台。 STELATO 享界品牌首款重磅产品——全景智慧旗舰轿车享界 S9 开启预售，全方位重塑行政级豪华，预售价为 45 万元-55 万元。据电动邦公众号，享界 S9 或许将登陆粤港澳大湾区国际汽车博览会，并在 8 月于北京正式上市。S9 作为鸿蒙智行首款行政级豪华旗舰轿车，不仅拥有全球量产行政豪华轿车最低风阻，还基于华为的智能化沉淀在全新的空间里重塑豪华体验。此外，新车还具备超越传统豪华的澎湃动力、搭载最新途灵平台、首发 HUAWEI ADS 3.0 高阶智能驾驶系统等智能科技，全方位重塑行政级豪华。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车 Mega 和小米 SU7 上市，以及北京车展上众多新车发布，供给端强势发力。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-05-31 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 57.59 买入 1.85 2.52 3.30 4.17 31.13 22.85 17.45 13.81 603596.SH 伯特利 35.87 买入 2.06 2.76 3.30 4.27 17.41 13.00 10.87 8.40 600933.SH 爱柯迪 17.37 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 18.28 15.24 11.13 9.54 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -16%-11%-6%-1%4%9%14%2023-052023-092024-012024-05汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 问界新 M7 Ultra 上市，享界 S9 亮相 问界新 M7 Ultra 发布，较老款全面升级。5 月 31 日 19:30，华为举行问界新 M7 焕新发布会。外观方面，新 M7 Ultra 升级了家族化前脸设计、标配全新 20 英寸双七辐星烁轮毂，还可选配 21 英寸双十幅运动轮毂，拥有星际蓝、冰晶银、深空灰、天青蓝、鎏金黑配色，内饰颜色标配韶华杏和琥珀棕，可选装全新赤茶橘内饰。 图 1：新 M7 Ultra 升级家族化前脸设计 图 2：新 M7 Ultra 标配全新 20 英寸双七辐星烁轮毂 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 底盘方面，升级为增强型麦弗逊悬挂、CDC 连续可变阻尼减振器，搭配 ADS 预瞄联动 CDC调节，让驾驶更加稳定。其纯电续航 240km，综合续航 1300km，软硬件全面升级，配合华为德国研究所联合调教，麋鹿测试达到了 75.5km/h。 图 3：新 M7 Ultra 更豪华的驾驶质感 图 4：新 M7 Ultra 的澎湃动力、超长续航 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 安全方面，问界新 M7 Ultra 电动隐藏门把手也能机械式应急开门；五重结构安全设计、五层电芯安全包覆、三重特种耐热冲击防爆带来安全防护。 图 5：新 M7 Ultra 全维超强车身 图 6：新 M7 Ultra 电池安全防护 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 智驾方面，问界新 M7 Ultra 配备 M9 同款 192 线激光雷达，是目前业界量产车规级最高线数激光雷达，拥有更强大的精准探测和快速响应能力，雷达最远感知距离可达到 250m，扫描频率可达 20Hz。HUAWEI ADS 2.0 截至 2024 年 5 月，城区 NCA 领航已覆盖全国超过40,000+城乡镇，智驾总里程达 2.2 亿公里，云端学习训练算力提升至 3.5E FLOPS。 图 7：192 线激光雷达搭配 HUAWEI ADS 2.0 图 8：新 M7 Ultra 配备 11 个摄像头组、3 个毫米波雷达 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 资料来源：AITO 汽车公众号，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之