基础化工行业：24Q1持仓配置环比小幅回落，细分龙头受到持续青睐

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 31 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 联系人 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:盈利或已触底、在建降速，推荐化工“硬资产”》 2024-05-31 2 《基础化工-行业专题研究:制冷剂：配额落地，景气高启》 2024-05-31 3 《基础化工-行业专题研究:纯碱：供需 两 端 均 面 临 结 构 性 变 化 》 2024-05-30 行业走势图 24Q1 持仓配置环比小幅回落，细分龙头受到持续青睐 事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成披露，2023Q4 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 24 年一季度基础化工重仓持股比例小幅回落，该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为 3.03%，yoy-0.40pcts，qoq-0.17pcts；而2024 Q1 基 础 化 工股 票 于 A 股 中市 值 占 比为 3.47% ，yoy-0.41pcts，qoq+0.02pcts，基础化工行业仍为低配。 石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历 21Q4 的小幅回落后，到 22Q3 逐步平稳，22Q4 比例小幅下降。2023Q1-Q4，持仓比例呈现波动，24Q1 公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为 1.14%，yoy+0.20pcts，qoq+0.33pcts，同期石油化工股票于 A 股中市值占比为 5.56%，yoy+1.72pcts，qoq+1.17pcts。 24Q1 公募基金重仓股持股个数环比持续提升，处于历史相对高位水平。申万行业化工股被持个数（公募基金重仓股）方面，2023 年基础化工行业共有 30 支新股上市，公募基金可投资标的范围扩大。截至 2024Q1 共有 188支股票有基金持仓，同比增加 60 支，环比增加 32 支；石油化工股 24Q1有 26 支股票有基金持仓，同比增加 6 支，环比增加 5 支。结合 24Q1 基础化工板块基金行业配置情况（图 1），24Q1 较 23Q1 的被持股数量显著上升，但持股市值占比减少。 个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到 2024Q1 所研究基金的前 50 位重仓股，万华化学、华鲁恒升、中国海油、宝丰能源、广汇能源位居前 5 位，环比 23Q4，宝丰能源取代华恒生物进入前五。从重仓持股市值前 50 股的子行业分布看，24Q1 石油化工行业配置的公司数目维持最多，该子行业共配置 15 家上市公司，占比 30%，环比提升 24%；其次是农化行业及食品及饲料添加剂行业，24Q1 分别配置 8/4 家，占比分别 16%/8%，分别环比+1 家/持平。 2024 年 Q1 化工行业持有基金数量前 50 的重仓股中中国海油、万华化学、中国石油、华鲁恒升、广汇能源位居前五位，环比 23Q4，广汇能源取代华恒生物进入前五。2024 年 Q1 化工行业各基金持股股数排名前 50 的重仓股中，广汇能源、中国石油、华鲁恒升、远兴能源、宝丰能源位居前 5 位，与23Q4 相比，宝丰能源取代中国海油进入前五。 市场偏好分析：重仓股仍集中行业龙头企业，占比环比提升 根据公募基金重仓股持股市值统计，2024 年 Q1，500 亿以上股票（共 4 支）的持股市值占化工股前 50 名持股总市值的 40.2%，环比+0.95pcts；300 亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前 50 名持股总市值的比例为 63.9%，环比+17.8pcts。 风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2023-052023-092024-012024-05基础化工沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 事件 ........................................................................................................................................................... 4 2. 点评 ........................................................................................................................................................... 4 2.1. 板块持仓变动 .............................................................................................................................. 4 2.2. 个股变动分析 .............................................................................................................................. 6 2.3. 公募重仓化工股偏好分析：重仓股仍集中行业龙头企业，占比环比提升 ............. 11 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：24Q1 基础化工板块基金行业配置情况.................................................................................... 4 图 2：24Q1 基础化工板块基金重仓股行业配置变化