基础化工行业：节能降碳行动方案，尽最大努力实现“升级”

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 31 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:制冷剂：配额落地，景气高启》 2024-05-31 2 《基础化工-行业专题研究:纯碱：供需 两 端 均 面 临 结 构 性 变 化 》 2024-05-30 3 《基础化工-行业研究周报:4 月份化学原料和制品制造业增加值同比增长12.3% ， R22 、 PVC价 格 上 涨 》 2024-05-27 行业走势图 节能降碳行动方案，尽最大努力实现“升级” 2024 年 5 月 29 日，为加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，国务院制定并发布《2024—2025 年节能降碳行动方案》。 此次《年节能降碳行动方案》并非第一次发布类似的行动方案：在 2014 年05 月 26 日，国务院办公厅发布《2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案》，而 2014 年《行动方案》前提是“确保完成‘十二五’节能减排降碳目标”。2014 年和 2015 年单位 GDP 能耗分别实现下降 4.8%和 5.6%，任务超额完成。 2024 版《行动方案》针对 2024/2025 年分别制定了具体目标值：2024 年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低 2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低 3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约 5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 1.3 亿吨。2025 年，非化石能源消费占比达到 20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约 5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 1.3 亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 在《方案》提出的百分比下降目标，均在“十四五”期间的政策文件中有所体现。根据发改委初步测算，2021-2023 年单位 GDP 能耗下降约 7.3%，如果按照 2024 年下降 2.5%测算， 2025 年将要完成 4.3%的同比降幅才能完成“十四五”规划整体下降 13.5%的目标，仍然有较大压力，需要尽最大努力。 重点领域和行业能耗节约量和二氧化碳排放量，这两个分项目标在政策文件中第一次出现。我们认为这两项减排总量指标，是为达成各年份单位下降指标的具体拆解。根据国家统计局数据，中国 2023 年能源消费总量为 5.72亿吨标准煤，5000 万吨标准煤占 2023 年能源消费总量的 0.87%。我们测算，在 GDP 增长 5%，且完成《行动方案》5000 万吨标煤下降目标，非化石能源消费总量占比 18.9%的假设下，2024 年单位 GDP 能耗下降 2.5%可达成。 据国家统计局数据，2021 年涉及石化化工相关的四个产业能耗总量占中国能源消费总量的 20.11%。根据《节能降碳行动方案》，2024-2025 年，石化化工行业节能降碳改造形成节能量约 4000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 1.1亿吨，贡献度占两 年总目 标 1 亿 吨标准煤 和 2.6 亿吨二氧化碳 分别为40%/42%，石化化工领域是各个领域节能降碳行动中贡献度最高的行业。 石化化工行业重点任务中，针对炼油、乙烯、合成氨、电石四个行业有具体能效达标要求：“行业能效标杆水平以上产能占比超过 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出”。根据国家发改委《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022 年版）》， 以上四个行业距离 2025 年目标仍有差距。但我们认为，政策倾向于“鼓励”而非“限制”，化工企业靠“升级”而非“淘汰”循序渐进完成目标， 2022 年以来已经在行动。 风险提示：政策执行层面企业出现执行不到位的风险；全球负面事件带来的宏观风险；安全、环保事故等对化工行业冲击的风险。 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2023-052023-092024-012024-05基础化工沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 《2024—2025 年节能降碳行动方案》 ......................................................................................... 3 1.1. 总体要求：对 2024 年、2025 年制定具体减排目标 ....................................................... 3 ⚫ 《节能降碳行动方案》对 2024-2025 年提出具体目标值 ........................... 3 ⚫ 多项指标均在“十四五”期间有要求，按年度对重点领域节能总量、二氧化碳减排量进行拆解提出具体新目标 .............................................................................. 3 ⚫ “十四五”目标仍有难度，2025 年需“尽最大努力”............................... 4 1.2. 重点领域节能降碳 5000 万吨占能源消费比重约 0.87%，若完成该目标，24 年单位GDP 降低 2.5%的目标完成可能性较大.......................................................................................... 5 ⚫ 5000 万吨标煤占 23 年总能耗 0.87% .................................................................. 5 ⚫ 化工领域能耗占总能耗比重为 20.11% ............................................................... 6 ⚫ 24 年分拆目标完成条件下，可完成下降 2.5%节能目标 ............................... 6 1.3. 上一次行动方案在 2014 年，主要目标确保完成五年规划，最终超额完成目标 ... 7 ⚫ 2014-2015 年行动方案的前提是“确保完成‘十二五’节能减排降碳目标” 7 ⚫ 《2014-2015 行动方案》提出两年计划目标，并超额完成任务............... 7 1.4.