煤炭行业周报：气温上升明显，煤价持续走强

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 05 月 26 日 煤炭 气温上升明显，煤价持续走强 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.2 1.22 9.29 9.14 600188.SH 兖矿能源 增持 2.96 3.19 8.41 7.8 600256.SH 广汇能源 买入 1.02 1.08 7.84 7.41 600985.SH 淮北矿业 增持 2.43 2.61 7.84 7.3 601088.SH 中国神华 增持 3.18 3.28 12.99 12.59 601225.SH 陕西煤业 增持 2.21 2.25 11.48 11.28 601666.SH 平煤股份 增持 1.97 2.11 6.41 5.99 601699.SH 潞安环能 增持 2.69 2.71 8.56 8.49 601898.SH 中煤能源 增持 1.59 1.67 7.79 7.41 601918.SH 新集能源 增持 0.91 0.96 10.65 10.09 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域强势运行，月末供给开始收缩，而需求表现仍较为平稳，市场交投氛围良好。鄂尔多斯区域用户采购较为积极，热销煤矿较多，坑口库存持续去化，叠加月末完成产量的煤矿陆续增加，支撑价格继续上行。晋北区域资源供给略显偏紧，叠加港口价格持续上涨带动，地销、站台用户拉运积极，价格稳中偏强运行。港口方面，近期价格持续上行，但是需求跟进较为有限，且随着港口库存持续积累，支撑继续上涨的动能减弱。产地市场表现坚挺，发运成本继续上移，叠加旺季采购预期支撑，供方心态仍较为乐观。进口煤方面，近期进口动力煤采购成本持稳运行，外矿普遍看好后期亚太地区需求，不愿下调报价， 本周动力煤价格上涨明显，原因在于市场对夏季高温天气有较高预期，叠加三峡水库水位已跌至去年同期水平，虽然上半年水力发电量同比增长，但在旺盛的迎峰度夏需求下，电煤需求有望表现旺盛。供给方面，山西增产或会适度加强煤炭供应，但本周黑龙江发生安全生产事故，安监压力下，我们认为 供给端释放增量较为有限。 “双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，本周国内市场炼焦煤平稳运行。供应端，产地煤矿复产进度不及预期，主要复产进度还是前期停产检修煤矿。焦煤竞拍情绪回升，成交好转。炼焦煤价格经过短暂回调后再度上涨。焦炭方面，第一轮提降落地，但短期需求仍有支撑，叠加炼焦煤价格上涨，成本抬高焦价，第二轮焦炭提降预期走弱。钢厂方面，钢材持续去库，钢价整体向上调整，近期铁水产量还要增加空间。我们认为，黑色链条市场情 绪将维持向好，焦煤价格或将继续上涨。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存上升，铁水产量持平。截至 5 月24 日，秦港 5500 大卡动力煤市场价 880 元/吨（周环比+3.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为 2150 元/吨（周环比+2.4%）；布伦特原油现货价为 80 美元/桶（周环比-3.2%）；亨利港天然气现货价为 2.55 美元/百万英热单位（周环比+14.2%）；一级冶金焦平仓价为 2140 元/吨(周环比-4.5%)；秦港铁路调入量为 331.4 万吨（周环比+2.0%）；北方九港口煤炭库存合计为2600.70 万吨（周环比+5.7%）。247 家样本钢厂日均铁水产量为 237 万吨 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 联系人 武克 执业证书编号：S1070123070016 邮箱：wuke@cgws.com 相关研究 1、《煤价磨底反弹，迎峰度夏支撑需求有望持续增长》2024-05-22 2、《房地产政策频出，看好焦煤板块盈利高弹性》2024-05-22 3、《市场情绪转暖，煤价持续走强》2024-05-13 -17%-9%-1%7%15%24%32%40%2023-052023-092024-012024-05煤炭沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 （周环比持平） 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至 5 月 24 日申万煤炭一级行业指数收益为 2.19%，高于上证指数 4.25pct。表现居前的 3 只股票分别是郑州煤电（+7.97%）、电投能源（+6.40%）、山煤国际（+5.70%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2024.05.18-2024.05.24）煤炭板块及个股表现：煤炭板块强于大盘.................................................... 6 二、本周煤炭价格：本周动力煤价上涨，与进口煤价基本持平 .............................................................................. 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................