建材行业：新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 05 月 25 日 建材 新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升 本周关注（ 5.20-5.24，下同）：新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所 提升 517 新政后一周，一线城市新房及二手房成交暂未起色，楼市活跃度有所提升。新房方面，5 月 18 日-5 月 23 日，一线城市新房成交面积合计为59.14 万平方米，环比下降 4.47%，其中北上广深新房成交面积同比分别变动-24.44%、-1.05%、 +8.56%、-1.23%。二手房方面，5 月 18 日-5 月 24日，北京、上海、深圳二手房成交面积同比分别变动-4.91%、 -2.24%、 -23.90%。根据克而瑞研究中心、中国房地产报等，新政后市场信心有所稳固，从项目来访、认购来看，多地市场活跃度明显提升，北上广深等核心一二线城市部分项目售楼处人满为患，但仍需时间体现到成交端。 价格方面， 4 月一线城市新房价格韧性较强，二手房价格环比略有下降。根据吉屋网数据，4 月北上广深新房平均销售价格分别为 6.05、6.32、3.34、5.83 万元/平方米，环比分别变动+0.98%、 +2.08%、 +0.46%、-0.99%，同比分别变动+3.50%、 +2.22%、-1.37%、-2.28%；北上广深二手房平均销售 价格分别为 6.22、 5.88、 3.59、 5.76 万 元 /平方米， 环比分别变 动-0.51%、 -0.25%、 -0.42%、 -0.24%， 同 比 分别 变动 -0.87%、 -5.95%、 -3.25%、+1.23%。 上周（5.13-5.19） 30 大中城市商品房成交面积环比有所改善，一线城市表现平淡。根据 iFind 数据，上周（5.13-5.19）30 大中城市商品房成交面积为 208.92 万平方米，环比增长 4.84%。其中一线城市商品房成交面积为66.88 万平方米，环比小幅下降 0.60%；二线城市商品房成交面积为 103.78万平方米，环比增长 9.68%；三线城市商品房成交面积为 38.25 万平方米，环比增长 2.36%。 多地响应政策要求，调整房贷政策。5 月 20 日，武汉率先打响降首付第一枪，开始执行新政策，首套房首付比例不低于 15%，房贷利率为 3.25%；二套房首付比例不低于 25%，房贷利率为 3.35%。根据新华财经统计，截至 5 月 24 日，广东、广西、山西、陕西、河北、湖北、甘肃、云南、宁夏、重庆、合肥、长沙等地已纷纷宣布，取消辖内首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；同时将首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于 15%、25%。 新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技 、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌 2.1%、创业板指下跌 2.5%、同花顺全 A下跌 3.0%、建筑材料（申万）下跌 4.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、 耐火材料、管材 、其他建材指数 分别下 跌 0.9%、 4.0%、 1.1%、6.7%、5.5% 个 股 涨 幅 前 五 ： 金 刚 光 伏 (+28.2%) 、 *ST 京 蓝 (+9.4%) 、 西 藏 天 路(+8.5%)、正威新材(+8.4%)、濮耐股份(+8.2%) 个 股 跌 幅 前 五 ： 正 源 股 份 (-24.2%) 、 四 通 股 份 (-17.8%) 、 帝 欧 家 居 (- 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 花江月 执业证书编号：S1070522100002 邮箱：huajiangyue@cgws.com 联系人 王龙 执业证书编号：S1070122070016 邮箱：wanglongyjy@cgws.com 相关研究 1、《4 月地产销售继续探底，楼市政策力度超预期》2024-05-22 2、《多地优化住房限购政策，助力楼市信心修复》2024-05-13 3、《2023 年报及 2024 一季报业绩总结：行业业绩探底，静待政策端修复》2024-05-06 -25%-20%-15%-10%-5%1%6%11%2023-052023-092024-012024-05建材沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 11.9%)、亚士创能(-10.9%)、震安科技(-10.1%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为 19.33 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为 0.75倍，2015 年年初至今市净率区间为 0.70 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈 率为 17.15 倍 ， 2015 年 年 初 至今 市盈 率区 间为 10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为 1.60 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.24 倍~5.61 倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为 24.38 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为 2.37 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为 19.75 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为 1.49 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.23 倍~6.11 倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为 19.60 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为 2.04 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.75倍~7.72 倍。 重 点 数 据 跟 踪 ： 水 泥 ： 全 国 水 泥 价 格 周 环 比上 升 2.8%， 月 环 比 上 升3.1%。 玻 璃 ： 玻 璃 期 货 合 约收 盘 价 周 环 比 上 升 4.9%， 浮 法 平 板 玻 璃（4.8/5mm）市场价周环比上升 0.2%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降 2.8%。地产基建：2024 年前 4 个月全国商品房销售面积累计同比-20.2%，2024 年前 4 个月全国商品房新开工面积累计同比-24.6% 行业动态：1）中国照明电器协会：2024 年前 4 月照明行业出口简报 2）中国玻璃纤维工业协会：中国玻璃纤维及制品行业经济运行 2024 年一季报3） 克而瑞地产研究：517 新政后沪蓉深汉多地新房活跃度提升，二手房迎点状复苏 4） 百年建筑网：续建项目托底，水泥出库量微增 5） 数字水泥网：水泥价格上涨范围不断扩大，这一态势或将延续 下周 大事提醒 ： 1） 5.27：正 威新材股