基础化工行业报告：4月份化学原料和制品制造业增加值同比增长12.3%，R22、PVC价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 27 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 联系人 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:地产迎重磅政策，化工“硬资产”、地产链两手抓》 2024-05-20 2 《基础化工-行业专题研究:再提“节能 ” ， 以基 准指 标 倒逼 产 业改 造 升级》 2024-05-19 3 《基础化工-行业研究周报:化工品涨价 品 种 数量 增多 ， 推荐 化 工“ 硬 资 产”》 2024-05-16 行业走势图 4 月 份 化 学 原 料和 制 品 制 造业 增 加 值 同比 增 长12.3%，R22、PVC 价格上涨 上周指 24 年 5 月 5 月 13 日-19 日（下同），本周指 24 年 5 月 20 日-26 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 据国家统计局 5 月 17 日消息，4 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.7%，环比增长 0.97%。其中，石油和天然气开采业增加值增长 0.7%，化学原料和化学制品制造业增加值增长 12.3%。分三大门类看，4 月份，采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长 7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 5.8%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 2.9%，为 77.72 美元/桶。 重点关注子行业：本周电石法 PVC/橡胶/轻质纯碱/乙烯法 PVC/粘胶长丝/DMF/纯MDI/TDI/乙二醇价格分别上涨 5.9%/3%/1.9%/1.7%/1.1%/1.1%/1.1%/0.7%/0.4%；醋酸/尿素/有机硅/聚合 MDI 价格分别下跌 3.7%/1.3%/0.7%/0.6%；氨纶/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/粘胶短纤/VA/钛白粉/烧碱/VE/重质纯碱价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：液氧（山东杭氧）（+11.1%）、LNG（日本）（+10.3%）、R22（二氟一氯甲烷）（+9.6%）、CBOT 小麦（+8%）、天然气（Texas）（+7.4%）。 R22：本周国内制冷剂 R22 市场价格上涨，原料方面酸级萤石粉短期供应仍趋紧，氢氟酸市场短期价格偏稳震荡，制冷剂成本波动较小；供应相对偏紧，市场报盘价格坚挺，配额支撑下，支撑整体价格维持高位。 PVC：本周国内电石法 PVC 主流市场价格整体呈上行趋势，多数 PVC 企业报价周内涨幅 50-300 元/吨左右，PVC 期货 09 合约盘面持续上行，但涨幅收窄，盘面价格波动有限，场内观望情绪浓厚，贸易商拿货意愿不高。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 3.38%，沪深 300 指数较上周下跌 2.08%。基础化工板块跑输沪深 300 指数 1.3 个百分点，涨幅居于所有板块第 20 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅居前的有：石油加工（+0.83%）。 重点关注子行业观点 2024 年 Q1 化工板块面临 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ② 景 气 角 度：（ 1） 地 产 链 ： 房地产 端 利好 政 策推 出 ，产 业链 相 关化 学 品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC 等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（5）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2023-052023-092024-01基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ...................................................................................................................