基础化工行业报告：地产迎重磅政策，化工“硬资产”、地产链两手抓

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 20 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 联系人 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:再提“节能 ” ， 以基 准指 标 倒逼 产 业改 造 升级》 2024-05-19 2 《基础化工-行业研究周报:化工品涨价 品 种 数量 增多 ， 推荐 化 工“ 硬 资产”》 2024-05-16 3 《基础化工-行业研究周报:一季度化学 原 料 和制 品制 造 业利 润 同比 下 降3.5%，VA、纯碱价格上涨》 2024-05- 06 行业走势图 地产迎重磅政策，化工“硬资产”、地产链两手抓 上周指 24 年 5 月 6 日-12 日（（下同），本周指 24 年 5 月 13 日-19 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 全国切实做好保交房工作视频会议 5 月 17 日上午在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要认真学习领会习近平总书记重要讲话精神，深入贯彻落实中央政治局会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。同日下午 4 时国务院政举行策例行吹风会，住房和城乡建设部副部长董建国、自然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 2.3%，为 80.06 美元/桶。重点关注子行业：本周聚合 MDI/乙二醇/尿素/橡胶/电石法 PVC/醋酸/有机硅/TDI 价格分别上涨 3.5%/3.2%/3.1%/2.3%/ 2%/1.1%/0.7%/0.7%；DMF/轻质纯碱/纯 MDI/氨纶/粘胶长丝/乙烯法 PVC/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸价格分别下跌 4.2%/2.9%/2.1%/1.8%/1.1%/0.8%/0.3%/0.2%；粘胶短纤/VA/钛白 粉/烧 碱/VE/重质 纯碱 价格 维持 不变 。本 周 涨 幅 前五 化工 产品 ： 天然气（ Texas ）（ +18.7% ）、 二 氧 化 碳 （ 山 东 ）（ +11.9% ）、 天 然 气 （ Henry Hub)（+9.7%）、甲醇（+8.1%）、液氧（山东杭氧）（+7.1%）。 聚合 MDI：本周国内聚合 MDI 市场再次拉涨。本周上海某工厂指导价上调 500 元/吨至 17300 元/吨，且北方某大厂严格控量发货，场内现货流通维持紧俏局面，持货商货源较少下，对外挺价心态不减，市场报盘价不断试探性拉涨。 双氧水：本周国内双氧水市场拉涨幅度明显。受南方市场大幅拉涨带动，山东地区价格小幅跟涨，供应端开工基本正常，主力下游纸厂负荷提升，外采量加大，对区域内价格提升明显，叠加河南等地大单支撑，带动区域内价格拉涨。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 1.67%，沪深 300 指数较上周上涨 0.32%。基础化工板块跑输沪深 300 指数 1.99 个百分点，涨幅居于所有板块第 25 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+15.7%），涂料油漆油墨制造（+9.94%），合成革（+7.41%），民爆用品（+6.34%），其他纤维（+3.55%）。 重点关注子行业观点 2024 年 Q1 化工板块面临 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ② 景 气 角 度：（ 1） 地 产 链 ： 房地产 端 利好 政 策推 出 ，产 业链 相 关化 学 品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC 等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（5）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2023-052023-092024-01基础化工沪深300行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ............................................