绝对收益产品及策略：20-80高股息固收%2b组合YTD收益5.74%25

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2024 年 05 月 23 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《基金优选组合上周 1.38%超额收益——量化选基周报（2024.05.13-2024.05.17）》2024.05.20 《A 股市场的盘整尚未结束——量化择时和 拥 挤 度 预 警 周 报 （ 20240519 ）》2024.05.19 《估值、预期净利润调整因子表现突出——量化选股周报（2024.05.10-2024.05.17）》2024.05.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:郑雅斌 Tel:(021)23219395 Email:zhengyb@haitong.com 证书:S2351911040004 分析师:黄雨薇 Tel:(021)23185655 Email:hyw13116@haitong.com 证书:S0850522070001 联系人:马毓婕 Tel:(021)23183939 Email:myj15669@haitong.com 20-80高股息固收+组合 YTD收益 5.74%—— 绝 对 收 益 产 品 及 策 略 周 报（20240513-20240517） 投资要点：  固收+产品业绩跟踪。截至 2024.05.17，全市场共有 1214 只固收+基金，规模合计 16211.06 亿元。上周（2024.05.13-2024.05.17，下同）共发行 1 只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型 FOF 基金和混合型 FOF 基金上周的业绩中位数 0.08%、0.07%、0.10%、0.06%、0.05%、-0.04%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.08%、0.05%、0.09%。截至 2024.05.17，共有 268 只固收+产品的净值创历史新高。  大类资产择时观点。2024Q2，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation。2024 年 5 月，股票、债券、黄金择时信号分别为看多、中性、看多，截至 5 月 17 日，沪深 300 指数、中债国债总财富指数、上金所 AU9999 合约 5月收益率分别为 2.04%、0.09%和 2.60%。  行业 ETF 轮动观点。2024 年 5 月，行业 ETF 轮动策略建议关注的行业 ETF 为：国泰中证畜牧养殖ETF（159865.SZ）、南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、国泰中证钢铁 ETF（515210.SH）、国泰中证全指证券公司 ETF（512880.SH）和工银中证消费服务 ETF（516600.SH）。ETF 组合上周收益 0.23%，相对 Wind全 A 指数超额收益 0.17%。本月（2024.05，截至 5 月 17 日）收益 2.54%，相对 Wind 全 A 指数超额收益 0.87%。  股债混合策略表现。基于宏观择时的股债 20/80 再平衡策略上周收益 0.15%，2024 年累计收益 3.80%；基于宏观择时的股债风险平价策略上周收益 0.11%，2024 年累计收益 3.05%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略上周收益0.17%，2024 年累计收益 3.33%；基于宏观择时和行业 ETF 轮动的股债 20/80再平衡策略上周收益 0.13%，2024 年累计收益 6.13%；基于宏观择时和行业 ETF轮动的股债风险平价策略上周收益 0.09%，2024 年累计收益 3.57%。  量化固收+策略表现。股票端采用 PB 盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债 10/90 月度再平衡策略，2024 年累计收益分别为 2.45%、3.54%、0.38%、0.30%；不择时的股债 20/80 月度再平衡策略，2024 年累计收益分别为3.53%、5.74%、-0.65%、-0.82%；基于宏观动量择时模型的股债 20/80 月度再平衡策略，2024 年累计收益分别为 4.26%、6.55%、-0.49%、-1.29%；股票端采用 PB 盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债 20/80 季度再平衡策略，2024 年累计收益分别为 3.51%、3.51%。  固收+组合表现。截至 2024.05.17，保守型固收+FOF、均衡型固收+FOF、激进型固收+FOF 上周的区间收益分别为 0.10%、0.10%、0.00%，最大回撤分别为-0.09%、-0.08%、-0.69%；上月（2024.04.17-2024.05.17）的区间收益分别为1.23%、0.90%、3.65%，最大回撤分别为-0.09%、-0.24%、-0.93%；年初至今（2024.01.02-2024.05.17）的区间收益分别为 2.92%、3.14%、5.34%，最大回撤分别为-0.45%、-0.49%、-4.92%。  风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。 金融工程研究 金融工程周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 固收+产品业绩跟踪 ................................................................................................... 5 1.1 业绩统计 .......................................................................................................... 5 1.2 持有胜率与创新高产品 .................................................................................... 7 2. 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪 ................................................................... 8 2.1 大类资产择时 ................................................................................................... 8 2.2 行业 ETF 轮动 ................................................................................................. 8 2.3 最新观点汇总（2024.05） ..................................................