建筑装饰行业研究周报：重视地产困境反转，新型电力市场系统建设加速

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2024 年 05 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业点评:地产或迎边际改善契机，关注产业链供需格局变化》 2024-05-20 2 《建筑装饰-行业研究周报:重视地产困境反转，水利支撑基建景气共振》 2024-05-19 3 《建筑装饰-行业研究周报:低空经济适逢政策窗口期，关注央国企蓝筹 A/H 高股息》 2024-05-12 行业走势图 重视地产困境反转，新型电力市场系统建设加速 地产政策频发，重视房建产业链困境反转机遇 近期地产政策从供给、需求和资金端纷纷加码，一系列的政策组合拳对于市场的信心具有较好的提振作用。供给端来看，政策将“去库存”提到重要位置，近期已有部分省市推出存量房的收购方案或细则，例如杭州临安、云南大理等。需求端来看，降低房贷利率和首付比例，刺激购房者意愿，资金端来看，设立 3000 亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款 5000 亿元。对于地产基本面起到了困境反转的作用。建筑板块中和房地产相关的主要是房建板块，从产业链的角度，前端的设计、后端的主体施工以及后端的装修贯穿房地产的整个环节。过去几年，房企暴雷对于产业链的公司应收账款形成了较大的压力，前期计提较多减值的公司后续存在应收账款冲回的可能，对于利润起到较好的弹性带动。 新型电力市场系统建设加速，新能源关注度提升 5 月 14 日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》2024 年第 20 号令，自 7 月 1 日起施行，5 月 23 日，山东济南召开的中央企业和专家座谈会中，国电投董事长参与座谈，电力体制改革再次被提及，明确了电力市场成员包括经营主体、电力市场运营机构和提供输配电服务的电网企业。其中，经营主体在之前基础上增加了储能企业、虚拟电厂等新型经营主体，并增加了容量交易，此次发布的规则为推动全国统一的电力市场建设提供了政策指引，新型电力市场系统建设加速。 行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周（0520-0524）建筑（中信）指数下跌 2.40%，沪深 300 板块下跌 1.46%，子板块悉数下跌。本周涨幅居前的标的有：汇绿生态（+33.19%）、启迪设计（+27.37%）、*ST 洪涛（+24.73%）、*ST 围海（+16.33%）、高新发展（+13.78%）、*ST 广田（+13.33%）。 投资建议 我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2023-052023-092024-01建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周专题：重视地产困境反转，新型电力市场系统建设加速 ................................................ 4 2. 行情回顾 .................................................................................................................................................. 5 3. 投资建议 .................................................................................................................................................. 6 4. 风险提示 .................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1：中信建筑三级子行业本周（0520-0524）涨跌幅（总市值加权平均） ......................... 6 图 2：建筑个股涨幅居前.......................................................................................................................... 6 图 3：代表性央企&国企涨跌幅.............................................................................................................. 6 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-05-24 评级 2023A/E 2024E 2025E 2026E 2023A/E 2024E 2025E 2026E 002541.SZ 鸿路钢构 20.01 买入 1.71 1.90 2.18 2.53 11.70 10.53 9.18 7.91 601390.SH 中国中铁 6.71 买入 1.35 1.43 1.51 1.59 4.97 4.69 4.44 4.22 601186.SH 中国铁建 8.78 买入 1.92 2.06 2.21 2.35 4.57 4.26 3.97 3.74 600970.SH 中材国际 12.67 买入 1.10 1.24 1.44 1.66 11.52 10.22 8.80 7.63 002061.SZ 浙江交科 4.03 买入 0.52 0.60 0.70 0.81 7.75 6.72 5.76 4.98 605598.SH 上海港湾 19.91 买入 0.71 0.87 1.09 1.40 28.04 22.89 18.27 14.22 601668.SH 中国建筑 5.70 买入 1.3