汽车行业周报：5月狭义乘用车零售预计165万辆，新能源市场稳定发力

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 05 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:车企 D 全月订单有望再破 30w，5 月 5 家车企同/环比均增长》 2024-05-21 2 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：蔚来正式发布乐道，预定量超出预期》 2024-05-20 3 《汽车-行业专题研究:智能化加速进行时，看好激光雷达/HUD/空气悬架》 2024-05-19 行业走势图 天风汽车周报：5 月狭义乘用车零售预计 165 万辆，新能源市场稳定发力 5 月狭义乘用车零售预计 165.0 万辆，新能源市场稳定发力 根据乘联分会，5 月第一周日均零售 4.66 万辆，同比-8.8%，环比 27.6%。“五一”节后终端进店客流及集客均有较大幅度下滑，日均零售 4.86 万辆，相较第一周并无明显增长，同比去年 2.2%，环比上月 7.4%，终端热度不高。第三周消费者观望情绪有所松动，市场加速恢复，预计日均零售 5.38 万辆，同比 9.0%，环比上月-20.4%。第四周日均零售预计为 7.47 万辆，同比-17.1%，环比-1.0%，与上月底基本持平。综合估算 5 月零售可达到 165 万辆，同比下滑 5.3%。其中，新能源市场相对稳健，5 月全月新能源零售预计可达 77.0万，环比 4 月增长 13.7%，同比增长 32.7%，渗透率预计为 46.6%左右，预计会再创新高。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车 Mega 和小米 SU7 上市，以及北京车展上众多新车发布，供给端强势发力。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-05-24 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 56.50 买入 1.85 2.52 3.30 4.17 30.54 22.42 17.12 13.55 603596.SH 伯特利 35.40 买入 2.06 2.76 3.30 4.27 17.18 12.83 10.73 8.29 600933.SH 爱柯迪 17.59 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 18.52 15.43 11.28 9.66 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -18%-13%-8%-3%2%7%12%2023-052023-092024-012024-05汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 5 月狭义乘用车零售预计 165.0 万辆，新能源市场稳定发力 今年 5 月终端交车节奏相对去年同期有所后移，其中新能源市场相对稳健，预计销量同比增长 32.7%。根据乘联分会，5 月第一周日均零售 4.66 万辆，同比-8.8%，环比 27.6%。“五一”节后终端进店客流及集客均有较大幅度下滑，日均零售 4.86 万辆，相较第一周并无明显增长，同比去年 2.2%，环比上月 7.4%，终端热度不高。第三周消费者观望情绪有所松动，市场加速恢复，预计日均零售 5.38 万辆，同比 9.0%，环比上月-20.4%。第四周日均零售预计为 7.47 万辆，同比-17.1%，环比-1.0%，与上月底基本持平。综合估算 5 月零售可达到165 万辆，同比下滑 5.3%。其中，新能源市场相对稳健，5 月全月新能源零售预计可达 77.0万，环比 4 月增长 13.7%，同比增长 32.7%，渗透率预计为 46.6%左右，预计会再创新高。 表 1：乘联分会 5 月周度走势推算 单位：万辆 主要厂商 第一周 主要厂商 第二周 主要厂商 第三周 主要厂商 第四周预计 零售市场 全月预计 5 月主要厂商日均零售 4.66 4.86 5.38 7.47 165 环比 2024 年 4 月 27.60% 7.40% -20.40% -1.00% 7.50% 同比 2023 年 5 月 -8.80% 2.20% 9.00% -17.10% -5.30% 资料来源：乘联分会公众号，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2. 本周市场 本周（2024/05/20~2024/05/24）A 股汽车板块（申万一级行业）-4.19%，表现弱于沪深300（-2.08%），在 31 个申万一级行业中排名第 27 位。细分板块中，汽车零部件-4.92%、汽车服务-6.00%、摩托车及其他-5.78%、乘用车-3.42%、商用车+0.08%。 板块内个股涨跌幅： 本周汽车板块涨幅前五分别为隆盛科技(23.09%)，维科精密(15.02%)，江淮汽车(13.31%)，亚通精工(7.17%)，北汽蓝谷(5.50%)；跌幅前五分别为星宇股份(-9.88%)，长源东谷(-10.57%)，美晨生态(-10.71%)，久祺股份(-11.79%)，肇民科技(-14.69%)。 重点企业本周表现： A 股：中鼎股份(-4.16%)、比亚迪(-4.69%)、长城汽车(-5.72%)、上汽集团(-2.27%)、长安汽车(+1.31%)、广汽集团(-2.54%)、中国重汽(-4.31%)。H 股：长城汽车(-7.76%)、广汽集团(-4.68%)、比亚迪股份(-6.56%)、吉利汽车(-3.23%)。美股：特斯拉(TESLA)(1.00%)、蔚来(-8.52%)、小鹏汽车(-1.20%)、理想汽车(-18.40%)。 图 1：本周申万行业板块及沪深 300 涨跌幅 资料来源：Wind、天风证券研究所 图 2：SW 汽车子行业周涨跌 图 3：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 -2.08%-4