公用事业行业专题研究：核能综合利用，正在大踏步向前！

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2024 年 05 月 23 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 裴振华 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050003 peizhenhua@tfzq.com 赵阳 联系人 zhaoyanga@tfzq.com 王钰舒 联系人 wangyushu@tfzq.com 胡冰清 联系人 hubingqing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《公用事业-行业点评:建投能源：电量增长叠加成本下行，一季度盈利表现亮眼》 2024-04-29 2 《 公用事 业- 行业 研究周 报:2022-2023 年火电装机核准复盘》 2024-04-11 3 《公用事业-行业研究周报:城燃行业基本面有望迎来量价拐点》 2024-04- 08 行业走势图 核能综合利用，正在大踏步向前！ 专题 我国核能综合利用已在供暖、工业供热以及同位素研发生产等领域陆续实现突破，我们将从各个领域进行梳理国内核能综合利用的进展。 核心观点 中国能源系统：清洁低碳转型，核能定位重塑 我国核电行业高速发展，助力推动电力系统脱碳。全球核电产业格局中，我国核电规模已位居世界前列，2023 年底在运装机全球第三（5703 万千瓦）、在建装机全球第一（3030 万千瓦），伴随在建核电有序投产，2030年前我国在运核电装机规模有望成为全球第一。随着技术发展，我国核能需要超脱出仅仅提供电力的角色，在核能制氢、区域供热、海水淡化等多种非电综合利用领域助力能源密集型产业减排降碳。 我国核能综合利用，有哪些方向？进度如何？ 我们将视角聚焦中国，我国核能综合利用已在供暖、工业供热以及同位素研发生产等领域陆续实现突破： ✓ 同位素：秦山核电拥有我国唯一的商用重水堆，已具备工业钴-60、医用钴-60、碳-14 同位素生产能力； ✓ 区域供暖：我国已开展大型核电厂供暖、供汽示范，截至 2023 年中山东海阳核电、浙江秦山核电、辽宁红沿河核电已实现 559 万平米核能供暖，以核能供暖的方式替代传统燃煤供暖，可大幅减少环境污染且经济性较好； ✓ 工业供汽：国内首个工业用途核能供热项目——田湾核电厂蒸汽供能项目，预计将于 2024 年 6 月正式投产供汽。从经济性来看，核电机组热电联产出厂热价约为 30-40 元/GJ（不含厂外投资），在动力煤价格 1000 元/吨以上的情况下，核能供热具有成本优势； ✓ 海水淡化：我国已建和在建的海水淡化系统累计海水淡化能力约为 60万吨/天，主要用于提供厂区淡水。从经济性来看，大型核电厂反渗透海水淡化成本约 5-6 元/吨，与商用海水淡化项目成本相当； ✓ 核能制氢：2021 年清华大学组织华能和中核集团成立了“高温气冷堆碳中和制氢产业技术联盟”计划 2022-2023 年形成高温堆制氢的示范工程；2022 年东华能源与中国核电共同出资设立茂名绿能，推进高温气冷堆项目大规模工业制粉氢。 投资建议 中国能源系统清洁低碳转型过程中，核能一方面需要利用其低排放、稳定可靠供能、保障电网稳定运行、支撑新能源发电消纳等优势，助推电力系统脱碳；另一方面超脱出供电角色，在核能制氢、区域供热、海水淡化等多种非电综合利用领域发挥功能，起到减排降碳、确保能源安全的重要作用。标的方面，建议关注核电运营商【中国广核（H+A）】【中国核电】、核电设备商【东方电气】【佳电股份】（公用环保与电新组联合覆盖）【景业智能】【中核科技】(机械组覆盖)、核技术应用【中广核技】【中国同辐】。 风险提示：政策推行不及预期、用电需求不及预期、电价下调风险、核电核准低预期、核事故风险、铀燃料价格大幅波动等。 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023-052023-092024-01公用事业沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 中国能源系统：清洁低碳转型，核能定位重塑............................................................................ 3 1.1. 中国核能行业高速发展，助推电力系统脱碳 ..................................................................... 3 1.2. 超脱出供电角色，核能综合利用助力能源密集型产业减排降碳.................................. 4 2. 我国核能综合利用，有哪些方向？进度如何？............................................................................ 5 2.1. 同位素：依托秦山核电，已具备钴-60、碳-14 批量化生产能力 ................................ 5 2.2. 区域供暖：经济性较好，核能供暖在全国已实现 559 万平米覆盖 ............................. 6 2.3. 工业供汽：商业化逐步推进，国内首个项目预计 24M6 投产供汽.............................. 7 2.4. 海水淡化：已建+在建产能 60 万吨/天，主要用于提供厂区可用淡水 ...................... 8 2.5. 核能制氢：技术研发储备，看好四代核电高温气冷堆制氢........................................... 9 3. 我国核能综合利用未来展望？ ......................................................................................................... 10 4. 投资建议 ................................................................................................................................................. 11 5. 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1：各类电力全寿期温室气体排放（CO2 当量） ....................................................