基础化工行业专题研究：再提“节能”，以基准指标倒逼产业改造升级

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 19 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:化工品涨价 品 种 数量 增多 ， 推荐 化 工“ 硬 资产”》 2024-05-16 2 《基础化工-行业研究周报:一季度化学 原 料 和制 品制 造 业利 润 同比 下 降3.5%，VA、纯碱价格上涨》 2024-05-06 3 《基础化工-行业研究周报:金融助力石化业绿色低碳转型，MMA、纯碱价 格上涨》 2024-04-29 行业走势图 再提“节能”，以基准指标倒逼产业改造升级 24 年两会后，关于“节能降碳”相关政策密集出台，围绕《设备更新》进一步细化改造升级 在 2024 年政府工作报告中，总理提出“单位 GDP 能耗下降 2.5%”的具体目标，并在两会过后发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。我们在 2024 年 4 月 28 日发布的《行业专题研究:“升级”是化工领域单位 GDP 能耗降低的主要推动力》中分析认为：“2024 年政府工作报告中提出的降低单位 GDP 能耗 2.5%的目标是针对“十四五”期间目标的年度拆解，伴随《设备更新》行动方案督促低效企业完成升级。” 两会后至今，国家发改委和国家工信部密集发布了节能降碳的相关政策通知：包括《深入开展重点用能单位能效诊断的通知》、《节能降碳技术装备推荐目录（2024 年版）》、《关于组织开展 2023 年度重点行业能效“领跑者”企业遴选工作的通知》等。我们认为发改委和工信部围绕“节能”的密集通知是围绕《设备更新》政策进一步的细分政策，再提“节能”是倒逼产业改造升级的具体方式，后续不排除有更细分的节能相关政策推出。 政策出台背景：以节能减排工作方案为目标，大规模设备更新为方法，强调“稳扎稳打”，仍坚定节能降碳 根据我们节能降碳报告分析，再提节能降碳具备几个主要政策背景：第一、受到外部环境影响，“十四五”五年规划完成仍具备难度，后续按照年份制新的拆分目标；第二、节能工作将围绕《设备更新》完成，重在改造升级，但节能降碳工作仍然坚定；第三、虽然发改委提出由“能耗”控制向“碳排”控制的目标，但近年尚不具备对“碳排”控制的背景，近期政策仍然主要围绕“能耗”展开。 能效水平基准值、标杆值作为抓手，限期完成改造，时间仍然紧迫 在 2021 年首次提出能效水平“基准值”和“标杆值”概念，并通过《能效水平》不断补充、完善调整，最新能效水平 2023 年版划分 36 大类，对细分行业能效水平进行划分，工信部随之公布各个产业标杆企业，并发布节能降碳设备目录，发改委 4 月发文将对最新的各领域能效进行摸排。 2022 年国家发改委发布《实施指南 2022 年版》，针对化工行业中炼油、乙烯、对二甲苯、煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇、合成氨、电石、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷等细分领域的企业能耗水平进行了分类统计。截至2020 年底，化工相关的 12 个行业平均有 25%的产能未达到基准值。根据2023 版产品供需平衡表，部分产业若未完成升级，供需或将面临压力，根据 2023 年版以更加严格的标准制定目标，距离 2025 年目标节点仅剩不到2 年时间，升级改造迫在眉睫，部分未完成改造的企业或面临淘汰风险。 风险提示：外部因素影响下，政策执行不达预期；安全、环保事故等对化工行业冲击的风险；“节能”政策背景下，落后企业面临被淘汰风险；新政策发布存在不确定性。 -29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2023-052023-092024-01基础化工沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 政策推出背景：以节能减排工作方案为目标，大规模设备更新为方法，强调“稳扎稳打”，仍坚定节能降碳 ............................................................................................................................. 3 ⚫ 政策推出背景 1：外部环境影响导致分母较小，五年规划完成存在难度....... 3 ⚫ 政策推出背景 2：重提节能目标，既是要求“稳扎稳打”、又是坚定“节能降碳” 3 ⚫ 政策推出背景 3：大规模设备更新是总体基调，鼓励先进淘汰落后................ 3 ⚫ 政策推出背景 4：能耗双控向碳中和双控转变，但控碳尚不成熟 .................... 3 2. 能效水平基准值作为抓手，限期完成改造..................................................................................... 4 ⚫ 2021 年首次提出能效“标杆值”和“基准值”概念，持续迭代标准 ............. 4 ⚫ 2023 年版能效标准，扩大范围、提升指标、限定存量改造年限 ...................... 4 ⚫ 能效标准按照细分领域、细分工艺划分 .................................................................... 5 ⚫ 工信部公布第一批领先企业，为非领先企业提供指引 ......................................... 7 ⚫ 国家发改委已通知开展摸排行动，2024 年底前完成各领域摸排 ...................... 8 ⚫ 工信部发布《节能降碳技术装备推荐目录（2024 年版）》，为节能降碳改造提供技术指引 ....................................................................................................................................... 8 3. 平均约 25%化工高耗能行业未达到基准值，动态调整下，倒逼落后企业设备改造，2年维度或有细分领域面临企业淘汰风险 .................................................................................................. 8 ⚫ 《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》发布，平均约有 25%企业尚未达到基准值 .................