有色金属大宗金属周报：大宗普涨行情下，滞涨品种亦可关注

请务必仔细阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 金属与材料|有色金属 行业定期报告 2024 年 05 月 20 日 大宗普涨行情下，滞涨品种亦可关注 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（24/5/13-24/5/19） 投资要点： 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 ➢ 本周大宗金属价格全面上涨。仍建议继续关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块， 小金属建议关注：钨、锰、锑和铟。同时可关注滞涨品种如镍和镁等。 ➢ 贵金属板块：伦敦现货黄金上涨 1.27%、上期所黄金上涨 1.62%，伦敦现货白银上涨 3.63%、上期所白银上涨 4.42%，钯金下跌 0.50%，铂金上涨 7.58%。美国 4 月 CPI 数据基本符合预期，剔除了食品和能源成本的所谓核心消费者价格指数较 3 月上涨了 0.3%，同比涨幅则为 3.6%，为 2021 年 4 月以来的最低增幅。美国通胀重新呈现降温态势，令美联储 9 月的降息预期得到进一步夯实，受此影响黄金重回 2400 美元/盎司大关。建议关注：紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、株冶集团和湖南白银。 ➢ 铜板块：本周伦铜上涨 4.15%，沪铜上涨 3.79%；伦铜库存上涨 0.19%，沪铜库存上涨 0.22%。冶炼费 2.0 美元/吨；硫酸价格下跌 2.72%，冶炼毛利亏损扩大至 1810 元/吨。本周受 comex 铜逼仓扰动，铜价加速上行，供给端缺矿问题仍未缓解，供给刚性仍在。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色以及低估值的河钢资源。 ➢ 电解铝板块：本周伦铝上涨 1.78%，沪铝上涨 0.82%；库存方面，伦铝库存上涨 20.96%、沪铝库存上涨1.86%，现货库存下跌 3.99%；原料方面，本周氧化铝价格上涨 1.09%，阳极价格持平，铝企毛利上涨2.43%至 3857 元/吨。本周 LME 库存继续增加 20.96%至 109.33 万吨，海外隐性库存持续显性化，短期或对 LME 金属现货升水有一定压制，但并不影响长期行业供需结构。从电解铝利润链来看，氧化铝价格持续上涨，但本周铝价涨幅超过氧化铝涨幅，电解铝吨盈利回暖。晋豫因故停产的国产矿继续维持停滞状态，极个别矿山复产在逐步推进，海外矿扰动已解决，氧化铝短缺情况较上周有所缓解，但仍处于缺矿状态。建议关注：中国铝业（氧化铝）、索通发展（阳极）、电投能源、天山铝业、云铝股份、神火股份、焦作万方。 ➢ 小金属板块：锑精矿价格/钨精矿/铟/硅锰/锰矿/镉上涨 9.13%/4.01%/4.00%/3.29%/1.67%/0.44%，钼精矿/镁锭/钛白粉/五氧化二钒/海绵钛下跌 0.53%/0.60%/0.61%/0.61%/2.86%。本周小金属继续普涨，建议关注：锑-湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钨-中钨高新、章源钨业、厦门钨业和翔鹭钨业；铟-锡业股份、株冶集团、锌业股份；锰-西部黄金。 ➢ 风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共18页 源引金融活水 泽润中华大地 1.行业综述 ........................................................... 5 1.1 重要信息 ......................................................... 5 1.2 市场表现 ......................................................... 5 1.3 估值变化 ......................................................... 7 2.贵金属 ............................................................. 7 3.工业金属 ........................................................... 8 3.1 铜 ............................................................... 9 3.2 铝 .............................................................. 11 3.3 铅锌 ............................................................ 12 3.4 锡镍 ............................................................ 13 4.小金属 ............................................................ 15 5. 风险提示 ......................................................... 17 图 1：本周有色板涨跌幅块位居申万板块第 21 名 ................................................. 6 图 2：有色板块涨幅前十 ...................................................................................... 6 图 3：有色板块跌幅前十 ...................................................................................... 6 图 4：黄金价格走势（美元/盎司-元/克） ............................................................ 8 图 5：白银价格走势（美元/盎司-元/千克） ........................................................ 8 图 6：钯金价格走势（美元/盎司） ...................................................................... 8 图 7：铂金价格走势（美元/盎司） ....