商贸零售行业周报：618大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商贸零售 2024 年 05 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《4 月社零同比+2.3%，社会消费整体平稳运行—行业点评报告》-2024.5.18 《医美化妆品 4 月月报：洗护赛道未来可期，618 大促将至、关注强α国货美妆品牌—行业点评报告》-2024.5.18 《零售行业 2023 年报&2024 年一季报综述：零售企业经营显著回暖，关注黄金珠宝、美容护理优质品牌—行业深度报告》-2024.5.14 618 大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 杨柏炜（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  618 电商大促即将拉开帷幕，关注线上消费恢复及国货美妆表现 根据各电商平台披露信息，天猫/淘宝、京东、抖音、快手等平台将于近期陆续开启 618 电商大促，对比 2023 年 618 大促来看：（1）活动机制方面，2024 年四大电商平台均无预售环节，一方面简化流程让大促活动对消费者更加友好，有望提升消费者体验、促进消费，但另一方面也对商家运营能力提出较大考验。（2）活动周期方面，淘系、快手 618 活动时长均显著提升、战线进一步拉长；抖音维持不变，京东则有所缩短。（3）活动力度方面，快手、淘宝加大了平台跨店满减活动力度（但也对应提高了满减门槛）；天猫、京东、抖音基本维持满减折扣力度不变。此外我们观察发现，李佳琦直播间仍保留预售环节，并将 618 大促首日带货品类从美妆拓展至全品类，我们认为这两大改动体现其对消费者真实需求的重视。综合看，本次 618 大促各平台简化玩法、超头直播间回归用户真实需求，均有望对大促销售起到正向促进作用，持续关注线上消费恢复情况。值得注意的是，618 大促也是化妆品品牌方关键销售节点，营收贡献不容小觑，大促期间也建议关注销售有望表现亮眼的综合实力强劲的国货美妆品牌。  行业关键词：Temu、阿里巴巴、AI 购物小助手、TikTok、沃尔玛 【Temu】Temu 计划调整战略方向重点吸引欧洲用户。 【阿里巴巴】阿里巴巴集团 2024 财年收入达 9412 亿元。 【AI 购物小助手】抖音电商正在测试首款 C 端 AI 电商服务“AI 购物小助手”。 【TikTok】TikTok 已向欧洲五国推出定向招商计划。 【沃尔玛】沃尔玛 2025 财年第一季度销售额同比增长 16%。  板块行情回顾 本周（5 月 13 日-5 月 17 日），商贸零售指数报收 1790.90 点，上涨 0.68%，跑赢上证综指（本周下跌 0.02%）0.70 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 10 位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周东方集团（+8.5%）、美凯龙（+8.0%）、ST 通葡（+7.8%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注受益金价上涨、具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-052023-092024-01商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：618 大促关注线上消费恢复及国货美妆表现 ...................................................................................................... 5 2.1、 行业动态：618 电商大促即将拉开帷幕 ....................................................................................................................... 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 ....................................................................... 9 2.2.2、 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 ....................................................................... 9 2.2.3、 华熙生物：2024Q1 利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生 ................................................................... 10 2.2.4、 中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘 ................................................................. 10 2.2.5、 潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店 ..................................................................... 11 2.2.6、 周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性 ....................................