钴锂行业更新：供增预期发酵，锂价承压下行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.05.18 供增预期发酵，锂价承压下行 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 本报告导读： 6 月预期供给边际强于需求，锂现货价格走弱。锂期货受多方因素影响波动加剧。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给存在增量，厂商惜售挺价意愿松动，下游材料厂遇低价采买，市场成交重心走低，期现锂价下行。1）无锡盘 2407 合约周度跌 2.31%至 10.55万元/吨；广期所 2409 合约周度跌 1.49%至 10.89 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1114 美元/吨，环比跌 9 万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，压价心态较强，钴盐上涨动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  供增预期发酵，锂价承压下行：上周期现锂价中枢均下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，受下游锂盐价格走弱影响，需求端工厂原料采买观望心态较重，市场成交以长单为主。锂盐方面，国内锂盐供给增长明显，海外进口端也存在明显增量，据SMM，4 月国内碳酸锂产量环比上升 32%；上周碳酸锂产量环比上升 3.86%、库存量环比上升 2.95%。锂盐供给较为宽松，以至厂商挺价心态走弱，目前锂盐厂多交付长协订单，下游客户遇低价货源采买，市场询盘报价积极，成交重心下行。上周期货锂价受锂盐供给预期增加在前半周呈现下行趋势，期现价格联动，散单现货价格跟随下行。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 10.40-11.00 万元/吨，均价较前周跌 3.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.60-10.05 万元/吨，均价较前周跌 1.47%。  电钴小幅回暖，钴盐延续下行：电钴方面，海外市场需求较为平淡，MB 标准级电钴报价涨跌互现；受前期电钴价格持续下行影响，厂商挺价心态走强。而下游需求采买较为有限，供需博弈高涨。钴盐方面，需求端下游采购有限，多压价试探，冶炼厂报价低位运行，钴中间品价格仍有走弱空间，成本面支撑减弱。根据 SMM数据，上周电解钴价格为 19.5-23.5 万元/吨，均价较前周涨 0.95%。  正极材料周均价下降：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 4.18-4.36万元/吨，均价较前周跌1.73%。三元材料622价格为12.01-13.38万元/吨，均价较前周跌 0.80%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《 降 息预 期博 弈， 或 加剧 价格波 动 》2024.05.12 《【国君有色】工业金属周度数据库 20240427》2024.05.12 《 供 给 边 际 增 强 ， 交 易 情 绪 承 压 》2024.05.12 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0512》2024.05.12 《 软 着陆 难度 加大 ， 金价 主升延 续 》2024.05.12 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：供增预期发酵，锂价承压下行 ............................................. 4 2.公司与行业动态跟踪 ................................................................................. 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ................................. 6 3.1 新能源金属材料月度产量 .......................................................... 6 3.2 锂盐月度进出口量 ...................................................................... 7 3.3 锂盐周度产量库存量 .................................................................. 8 3.4 新能源金属材料价格 .................................................................. 9 3.5 稀有金属与小金属价格 ............................................................. 11 4.上市公司盈利预测 ................................................................................... 13 5.风险提示 ................................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新 ................................................................. 5 表 2：相关上市公司列表 ....................................................................... 13 图 1：碳酸锂产量环比上升 32%，同比上升 43% ................................ 6 图 2：氢氧化锂产量环比上升 23%，同比上升 52% ............................ 6 图 3：硫酸钴产量环比上升 7%，同比下降 18% ....................