食品饮料行业酒水饮料周报：五一反馈积极，看好端午整体表现

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 05 月 18 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周 报 ： 市场 情绪 回 稳， 关 注季 报 催化》 2024-04-23 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：批价阶段波动不改平稳趋势，关注财报季催化》 2024-04-16 3 《食品饮料-行业深度研究:春糖略超 预期，行业信心回暖》 2024-04-11 行业走势图 酒水饮料周报：五一反馈积极，看好端午整体表现 市场表现复盘 本周（5 月 6 日-5 月 10 日）沪深 300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+1.72%/+1.72%/+2.03%。具体白酒板块来看，本周酒鬼酒（+8.28%）、迎驾贡酒（+4.65%）、舍得酒业（+4.10）涨跌幅居前，而泸州老窖（+0.45%）、金种子酒（-0.39%）、今世缘（-0.94）涨跌幅居后。 周观点更新 五一反馈积极，多因素利好板块上行。本周白酒板块涨幅明显，我们认为主要系：1）基本面：23&24Q1 板块业绩总体稳健；2）需求面：地产政策密集落地，或有望带动消费需求以及商务用酒需求；3）资金面：北向资金流入带来边际增量（本周北向净买入食饮板块 41.41 亿）。五一期间整体反馈较为积极，主要白酒批价稳定。截至 5 月 11 日收盘，中证白酒 5 年、10 年市盈率分位数分别为 0.39%、22.74%，估值合理偏低之下，看好 24Q1部分酒企业绩预期差和分红率或将提升所带来的后续弹性。 啤酒：本周青啤、重啤表现较好，我们预计，系一季报成本改善兑现度较好（青啤在 Q1 规模负效应下吨成本仍下滑 1%、重啤 Q1 吨成本同比-3.3%）；旺季逐步来临，市场对板块的关注度也有提升。7-8 月有奥运会催化，大麦成本下降也将释放红利，重点推荐港股低估值龙头。 酒企动态/观点更新 山西汾酒：5 月 8 日，汾酒与华润神话战略合作协议仪式举行，汾酒集团与华润集团旗下华润创业、华润科学技术研究院分别签署了深化战略合作协议与科技创新战略合作框架协议。 五粮液：5 月 9 日五粮液 45°和 68°正式上市，五粮液 45°产品定位为“中国高端中度白酒引领者”，而五粮液 68°定位为“中国超高度白酒典范之作”。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2780/2570 元，较上周变动-10/+0元；普五（八代）批价为 965 元，较上周变动+5 元；国窖 1573 批价为875 元，较上周持平。 板块投资建议 平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即 24 年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%2023-052023-092024-01食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 4 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 8 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 8 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ............................................................................................................. 9 2.3. 啤酒及葡萄