基础化工行业研究周报：化工品涨价品种数量增多，推荐化工“硬资产”

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 16 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 联系人 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:一季度化学 原 料 和制 品制 造 业利 润 同比 下 降3.5%，VA、纯碱价格上涨》 2024-05-06 2 《基础化工-行业研究周报:金融助力石化业绿色低碳转型，MMA、纯碱价格上涨》 2024-04-29 3 《基础化工-行业专题研究:“升级”是化工领域单位 GDP 能耗降低的主要 推动力》 2024-04-28 行业走势图 化工品涨价品种数量增多，推荐化工“硬资产” 上周指 24 年 4 月 29 日-30 日（下同），本周指 24 年 5 月 6 日-12 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 5 月 11 日，国家发展改革委办公厅发布关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知。《通知》明确到 2024 年底，各地区建立年综合能耗 1 万吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，完成 60%以上重点用能单位节能监察，摸清重点用能单位及其主要用能设备能效水平，滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 0.2%，为 78.26 美元/桶。重点关注子行业：本周重质纯碱/醋酸/尿素/轻质纯碱/粘胶长丝/电石法 PVC 价格分别上涨 6.8%/4.1%/3.7%/2.8%/1.1%/1%；TDI/DMF/ 氨 纶 / 有 机 硅 / 纯MDI/ 乙 二 醇 / 粘 胶 短 纤 价 格 分 别 下 跌4.7%/2.6%/1.7%/0.7%/0.5%/0.5%/0.4%；橡胶/乙烯法 PVC/固体蛋氨酸/VA/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/聚合 MDI/VE 价格维持不变。 本 周 涨 幅 前五 化 工产 品 ： 天然 气（ Texas ）（ +18.9% ）、天 然 气（ Henry Hub)（+16.1%）、CBOT 小麦（+11.4%）、主焦煤（+10.7%）、草酸（+7.1%）。 醋酸：周内醋酸市场华北地区某企业因装置故障降负生产一周，华中地区主流厂家突发故障短停，市场整体库存依旧偏低位运行。西北地区下游节前备货较少，节后存在补货操作，叠加价格相对低位，出货情况较好，市场供应面提振下价格领涨，其他地区厂家库存压力不大，价格跟涨。 纯碱：本周国内纯碱价格区域性上探。江苏实联本周初开始检修，导致省内供应量缩减，无低价货源销售，高价成交。而节后多家企业恢复满产，国内整体供应量有增加，特别是青海地区。本周企业有待发订单，产销基本处于平衡状态，支撑纯碱市场价格坚挺。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 4.17%，沪深 300 指数较上周上涨 1.72%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 2.45 个百分点，涨幅居于所有板块第 6 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+11.4%），涂料油漆油墨制造（+10.43%），无机盐（+9.42%），玻纤（+8.19%），钾肥（+6.32%）。 重点关注子行业观点 2024 年 Q1 化工板块面临 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展得“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ② 景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工、磷化工、纯碱板块。重点推荐：扬农化工；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、远兴能源。 ③ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 ④ 电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2023-052023-092024-01基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 3. 重点化工产品价格、价差监测 .............................................