微观流动性跟踪：资金面维持紧平衡，北向流入有所放缓

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 资金面维持紧平衡，北向流入有所放缓 证券研究报告 2024 年 05 月 15 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：海外与大类周报-大类资产波动率同频回落，谨防意外冲击》 2024-05-13 2 《投资策略：投资策略-财政货币有望强化逆周期调节》 2024-05-12 3 《投资策略：周观 REITs2024 年 5 月第 2 周-华泰紫金宝湾物流 REIT 审核通 过》 2024-05-12 微观流动性跟踪(2024.04.29-2024.05.12) 投资要点：近期股票市场资金供需整体维持紧平衡，受年报季后市场风险偏好小幅回落影响，资金流入和流出口径均有所收窄。市场较为关注的北向资金自 4 月底美联储降息预期再度回升以来重回净流入态势，但流入速度有所放缓——本期北向资金整体净流入71.18 亿元，相较于上期的净流入 191.05 亿变化-62.74%，其中最近一周净流入规模为58.96 亿。ETF 资金流入近期有所放缓，本期股票型 ETF 市场整体表现为净流出。资金需求方面，受去年底以来金融监管趋严、“国九条”新规发布等影响，近期一级市场融资行为有所下降，IPO、再融资等规模均明显降低；除此之外，受港股市场回暖预期影响，“北水南下”热情仍较为高涨，南向资金近期仍延续大幅净流入态势。 ⚫ 微观流动性整体：北向净流入放缓，股权融资需求下降。 本期资金供给合计 232 亿元，资金需求 177 亿元，整体对于市场净流入 56 亿元。1）北向净流入放缓；2）ETF 资金整体净赎回；3）股权融资节奏放缓。 ⚫ 偏股型公募新发：发行热度有所升温，但仍处于历史低位。 本期偏股型公募新发份额为 70.55 亿份，相较于上期 136.52 亿份变化-48.32%。最近一周新发水平位于过去三年的 21%分位。就 2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别处于 29%、32%分位。 ⚫ 北向资金：流入斜率有所放缓。 本期北向资金整体净流入 71.18 亿元，相较于上期净流入 191.05 亿元变化-62.74%。最近一周北向资金净流入 58.96 亿元，自 4 月底北向资金重回净流入后斜率有所放缓。 ⚫ 两融资金：交易额占比持续回升。 市场融资余额为 14,935 亿，融券余额为 393 亿，整体占全 A 流通市值比例为 2.17%。两融交易额占全 A 成交额比例环比升至 8.9%，本期双周两融表现为净流入 134.8亿元，较上期净流出 134.2 亿元增加 200.44%。 ⚫ 存量股票型 ETF：本期整体净流出。 本期存量股票型 ETF 净申购额为-44.08 亿元，相比于上期 127.42 亿元变化-134.60%，其中规模型 ETF 净申购额-29.01 亿元，双周度 ETF 资金整体净流出。 ⚫ 股权融资：预计未来两周 IPO 规模为 0。 以发行日统计，本期股权融资规模 3.57 亿元，相比于上期 123.41 亿元变化-97%，其中 2024 年 5 月 6 日至 12 日单周股权融资规模为 0。 ⚫ 产业资本：本期整体净减持。 本期产业资本表现为净减持 14.36 亿元，相比于上期净减持-10.73 亿元变化-234%，周度净减持规模有所抬升。 ⚫ 限售解禁：未来两周预计解禁 983 亿。 本期限售解禁市值为 971.11 亿元，相比于上期 1,692.52 亿元变化-42.62%。未来两周预计解禁 982.67 亿元。 ⚫ 南向资金：延续大幅净买入。 本期南向资金净流入 158.92 亿元，相比于上期净流入 388.31 亿元变化-59.06%，南向资金仍延续年初以来大幅净流入态势。 风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 微观流动性整体：北向净流入放缓，股权融资需求下降......................................................... 3 2. 资金供给 .................................................................................................................................................. 4 2.1. 偏股型公募新发：发行热度有所升温，但仍处于历史低位.......................................... 4 2.2. 北向资金：流入斜率有所放缓 ............................................................................................... 4 2.2.1. 整体情况............................................................................................................................ 4 2.2.2. 资金流向............................................................................................................................ 5 2.3. 两融资金：交易额占比持续回升........................................................................................... 6 2.3.1. 整体情况............................................................................................................................ 6 2.3.2. 资金流向............................................................................................................................ 7 2.4. 存量股票型 ETF：本期整体净流出 ....................................................................................... 9 3. 资金需求 ....................................................