消费电子年报季报总结：苹果承压安卓弱复苏，看好二季度周期品价格提升

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2024 年 05 月 10 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 刘奕司 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110004 liyisia@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 俞文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070003 yuwenjing@tfzq.com 包恒星 联系人 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:北美 CSP厂商财报发 布，AI 投 资力度持 续》 2024-05-01 2 《消费电子-行业专题研究:Ferret UI提升交互能力，AI 助力苹果开启升级新周期》 2024-04-30 3 《 消 费 电 子 - 行 业 研究 周 报: 华 为Pura70 系列发布加码摄像+AI 升级，看好 其 带 动 手 机 销 量 及 产 业 链 》 2024-04-23 行业走势图 年报季报总结：苹果承压安卓弱复苏，看好二季度周期品价格提升 消费电子终端 23Q4&24Q1销量情况：1）智能手机：苹果24Q1 增速承压，安卓延续复苏势头；2）平板&PC：PC24Q1增速转正，延续弱复苏趋势，后续有望受益于设备更新需求及 AI PC 创新拉动，3 月季底拉货效应带动 NB ODM 厂商出货量优于预期，Q2 出货预期分化，全年整体呈现逐季度成长趋势, 平板电脑需求相对疲软，部分受到 iPad 更新周期影响，中国供应商增速明显；3）ARVR：销量短期承压，静待产品性能迭代&行业内容生态构建； 消费电子板块 23Q4&24Q1业绩回顾：24Q1消费电子整体收入和利润较去年同期增长，盈利能力同比改善明显, 消费电子行业整体投入相对谨慎，分红力度提升明显。1)品牌消费电子：24Q1 品牌消费电子板块整体呈现增长趋势，传音控股受益于新兴市场的开拓及产品升级增速明显；2）苹果消费电子零组件供应链：业绩收入整体表现相对稳健，净利润同比增长明显，工业富联受益于AI 业绩弹性释放 24Q1 利润增长明显，AI 服务器收入同比增长近两倍，环比呈现近双位数比率增长，生成式 AI 服务器同比增加近三倍，环比亦呈双位数比率增长；立讯精密受益于 iPhone组装份额提升贡献的投资收益增加增长稳健；蓝思科技受益于智能手机和电脑类业务增加贡献业绩增量；长盈精密受益于消费类电子及新能源市场持续复苏向好，国际及国内大客户均有重要新项目量产交付收入增长明显；3）安卓消费电子零组件供应链：整体呈改善趋势，三大ODM厂商业绩有所分化，龙旗科技 24Q1收入和利润成长明显，各细分产品线增速明显，智能手机/平板电脑/AIoT 收入增速分别为149.82%/120.59%/134.94%； 元件及光学光电子板块 23Q4&24Q1业绩回顾：1）被动元件: 23 年呈现持续复苏趋势，24Q1 景气度延续 23 年下半年良好趋势，24Q1 三环集团/风华高科/顺络电子受益于下游需求回暖产能利用率淡季不淡同比增速明显；2）PCB：CCL 涨价有望开启盈利上行周期、AI 驱动服务器/交换机下游成长；生益科技 24Q1 覆铜板产品产销量增加及产品结构优化、营业收入增加，相应增加公司净利润，同时子公司生益电子扭亏为盈 24Q1 高增长，AI 驱动服务器和交换机下游成长，带动沪电股份/广合科技/深南电路/生益电子一季度高增长；3）面板：一季度表现亮眼，周期上行叠加供需格局优化全年展望乐观，涨价周期开启带动面板双雄一季度业绩高增长，京东方 24Q1 实现营业收入459 亿，yoy+20.84%。实现归母净利润9.8 亿，yoy+298%，TCL 科技：24Q1 实现营业收入 399 亿，同比+1.18%，归母净利润 2.4 亿，yoy+144%；4)LED：行业持续增长，看好 miniled 等新产品放量；5）光学元件：安卓需求复苏&潜望式镜头创新带动行业盈利能力改善，欧菲光/五方光电/东田微/水晶光电/蓝特光学24Q1 增长明显。 建议关注： 连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术； 消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技； 消费电子自动化设备：科瑞技术（与机械组联合覆盖）、智立方（与机械组联合覆盖）、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（机械组与电新组联合覆盖）、凌云光、精测电子（与机械组联合覆盖）、博众精工（机械组覆盖）； 品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（与家电、通信组联合覆盖）、小米集团（港股）； 消费电子材料：中石科技、世华科技； CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技（与通信组联合覆盖）、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技； 汽车电子：电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达（由汽车组覆盖）、德赛西威、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）； 面板：京东方、TCL 科技、深天马 A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子（与机械组联合覆盖）、奥来德、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份 风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额 -22%-16%-10%-4%2%8%14%20%2023-052023-092024-01消费电子沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周观点：年报季报总结：苹果承压安卓弱复苏，看好二季度周期品价格提升................. 4 1.1. 消费电子终端销量总结 ............................................................................................................ 4 1.1.1. 智能手机：苹果 24Q1 增速承压，安卓延续复苏势头 ......................................