基础化工行业研究周报：一季度化学原料和制品制造业利润同比下降3.5%，VA、纯碱价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 05 月 06 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 联系人 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:金融助力石化业绿色低碳转型，MMA、纯碱价格上涨》 2024-04-29 2 《基础化工-行业专题研究:“升级”是化工领域单位 GDP 能耗降低的主要推动力》 2024-04-28 3 《基础化工-行业研究周报:七部门联合发文：提升磷石膏综合利用水平， 麦芽酚、尿素价格上涨》 2024-04-22 行业走势图 一季度化学原料和制品制造业利润同比下降 3.5%，VA、纯碱价格上涨 上周指 24 年 4 月 22-28 日（下同），本周指 24 年 4 月 29 日-4 月 30 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 4 月 27 日，国家统计局公布的数据显示，一季度，随着宏观组合政策实施力度不断加大，市场需求逐步改善，工业生产回升向好，规模以上工业企业利润延续增长态势。1—3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3 亿元，同比增长 4.3%，由上年全年下降 2.3%转为正增长。其中，石油和天然气开采业实现利润总额 1028.2 亿元，同比增长 3.8%；化学原料和化学制品制造业实现利润总额 794.3 亿元，同比下降 3.5%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 6.8%，为 78.11 美元/桶。 重点关注子行业：本周轻质纯碱/VA/重质纯碱/橡胶/尿素/电石法 PVC/乙二醇价格分别上涨 3.1%/2.4%/2.3%/0.8%/0.5%/0.4%/0.1%；TDI/液体蛋氨酸/醋酸/DMF 价格分别下跌 2%/1.5%/1.2%/1%；有机硅/乙烯法 PVC/固体蛋氨酸/纯 MDI/粘胶短纤/氨纶/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/聚合 MDI/VE 价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气（Texas）（+25.4%）、液氯（+12%）、液氧（山东杭氧）（+10.5%）、维生素 B12:国产（+7.3%）、天然气（Henry Hub)（+5.7%）。 VA：本周维生素 A 经销商市场行情先跌后涨。4 月 29 日维生素 A 国内厂家持续停签停报，部分供应、交货紧张，过期合同作废。经销商市场中，下半周，受厂家全线停报，部分厂家暂停发货等因素提振，经销商市场价格行情反弹，主流接单价上涨至 83-85 元/公斤左右，涨幅约 3-5 元/公斤，部分高位报价在 90 元/公斤左右。 纯碱：本周国内纯碱价格上扬为主。虽然纯碱行业身处高增长产能释放周期内，但受行业低负荷连续运行及厂家超签订单积极促进，上游厂方多数库存较为合理，供应方面多个企业存在排队拉货现象，进而导致供应端显紧张。当期适逢五一小长假前期，消费端采买除了有补单行为外，贸易参与积极性偏高促使纯碱厂方预收订单剧增，纯碱价格涨情有了强支撑。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 2.69%，沪深 300 指数较上周上涨 0.56%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 2.13 个百分点，涨幅居于所有板块第 5 位。据申万 分 类 ， 基 础 化 工 子 行业 周 涨 幅 较 大 的有 ： 合 成 革 （+9.61% ）， 氮 肥（+4.81%），炭黑（+4.37%），维纶（+4.28%），无机盐（+4.17%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的 2024 年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域有望成为主要投资方向。我们建议关注： ① 电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ② 景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③ 聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2023-052023-092024-01基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ..............................................................................................................