通信设备行业跟踪报告：2019Q2通信基金持仓触历史低位，行业步入景气周期、机会看好

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/信息设备/通信设备 证券研究报告行业跟踪报告 2019 年 07 月 24 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-20.92%-9.19%2.54%14.27%26.00%37.72%2018/72018/102019/12019/4通信设备海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《【海通通信一周谈】机构持仓 Q2 触及历史低位，爱立信季报印证行业步入高景气周期》2019.07.22 《海通通信一周谈：5G 产业链重点公司上半年业绩预告增长喜人》2019.07.15 《【海通通信一周谈】复盘 4G，5G 第二阶段行情空间大可期待》2019.07.09 [Table_AuthorInfo]分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email:zjs10213@htsec.com 证书:S0850515060002 分析师:张峥青 Tel:(021)23219383 Email:zzq11650@htsec.com 证书:S0850518090002 2019Q2 通信板块基金持仓触历史低位，行业步入景气周期、机会看好 [Table_Summary]投资要点：  2019Q2 通信行业的基金持仓市值占比为 1.37%，环比下降 0.71pp。在所有 28个申万一级行业中，通信行业的基金持仓市值占比 1.37%，位列第 18，处于历史相对低位水平，这也印证了我们的判断——即 Q2 为 5G 行情从主题投资到业绩驱动的过渡阶段。参考 2015 年以来基金对通信板块的历史配臵水平、通信板块 5G 产业链等中报业绩预告表现亮眼和 2019H2~2021H1 或将步入业绩驱动的第二阶段投资期，我们认为通信板块的基金持仓占比有望回温。 2019Q2 中兴通讯、光环新网、亿联网络位列通信板块基金持股市值前三名。三者持股市值分别为 64.89、21.80、17.38 亿元；中兴通讯环比上升 2.87%，上升排名靠前。 2019Q2 亿联网络、光环新网、中兴通讯的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重分别为 21.73%、9.14%、5.81%，环比分别-6.66pp、-1.03pp、-0.48pp。以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例较较 2019Q1 有所上升，达到 94%，个股集中度较高。 2019Q2 中兴通讯、亿联网络、光环新网的持股基金机构数进入前三名。三者持股基金机构数分别为 286 家（+10.85%）、61 家（+10.91%）、58 家（-12.12%），持股数量分别为 1.99 亿股（-7.66%）、0.16 亿股（-23.46%）、1.30 亿股（-8.01%）。  截止 7 月 21 日，海能达（10.27%）、中国联通（7.13%）、光环新网（6.5%）的陆股通占自由流通股本比例位列前三。结合基金个股持仓分析，从陆股通占自由流通股本比例看，海外资金通过陆股通对通信板块部分重点上市公司股价影响逐渐突出。2019 年 4 月 1 日至 7 月 21 日，陆股通北上资金占通信行业个股流通股比波动幅度前十的个股包括海能达、亿联网络、光环新网、中际旭创、深南电路、星网锐捷、深信服、紫光股份、海格通信、中新赛克。 我们维持 2018 年下半年到 2020 年底是投资 5G 通信设备产业链黄金期的判断。从通信（申万）指数上看，5G 第一阶段主题投资行情从去年下半年到今年 3 月底基本告一段落；而深南电路、沪电股份、世嘉科技、通宇通信、*ST 凡谷等高增长半年报业绩预告，印证了 5G 无线设备产业链中报有望表现不俗，我们认为5G 板块也有望步入业绩驱动的第二阶段投资期（2019H2~2021H1）；国内外 5G的快速推进，叠加中美贸易摩擦 G20 峰会后的阶段性缓和，也有助提升 5G 板块风险偏好。5G 电信设备侧产业链，A 股核心推荐仍首选中兴通讯；其他细分领域，A 股的 PCB、基站滤波器&天线、光模块等是 5G 增量业绩弹性较大、且有望确定性兑现业绩的子行业，建议重点关注世嘉科技、通宇通讯（“优于大市”评级）等。云计算资本开支相关及云通讯服务方向，继续推荐星网锐捷、亿联网络、中际旭创、光环新网、紫光股份、中新赛克等。 风险提示。5G 进程和运营商投资不及预期；中美贸易摩擦、技术遏制战等因素带来的系统性风险。21717349/36139/20190724 16:35 行业研究〃通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录1.2019Q2 通信板块基金持仓情况 ................................................................................ 52.2019Q2 通信板块重点个股基金持仓情况 .................................................................. 63.通信板块陆股通标的海外持股最新情况..................................................................... 94.投资建议 .................................................................................................................. 115.风险提示 .................................................................................................................. 1221717349/36139/20190724 16:35 行业研究〃通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 2019Q2 行业基金持仓市值占比排名 .................................................................. 5 图 2 2019Q2 基金持仓市值占比环比变动排名 ........................................................... 5 图 3 通信板块基金配臵比例 ....................................................................................... 6 图 4 中兴通讯 2015Q1-2019Q2 基金持仓变动 ....................................