金融科技行业2024春季策略报告：支付竞争格局改善，金融大模型加速落地

1请参阅附注免责声明2请参阅附注免责声明3请参阅附注免责声明4请参阅附注免责声明••图 1：支付牌照数量1011972502692692672472382372332242011860501001502002503002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023时间政策2015年8月央行注销3张支付牌照，结束了第三方支付牌照“只发不撤”的历史。2016年10月央行对非银行支付机构实施风险专项整治工作2021年10月《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》（259号文件）2023年12月《非银行支付机构监督管理条例》表 1：支付牌照相关政策5请参阅附注免责声明图 2：支付牌照注销数量增加23199149231305101520252015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年6请参阅附注免责声明•0.100%0.110%0.120%0.130%0.140%0.150%0.160%20192020202120222023H1拉卡拉新大陆新国都移卡乐刷图 3：各家支付公司平均收单净费率均出现提升7请参阅附注免责声明••图 4：拉卡拉公司流水领先于同业（单位：亿元）图 5：拉卡拉收单净费率处于较低水平0500010000150002000025000300002020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H2 2023H1拉卡拉新大陆新国都移卡乐刷0.112%0.139%0.124%0.129%0.000%0.020%0.040%0.060%0.080%0.100%0.120%0.140%0.160%拉卡拉新大陆新国都移卡乐刷8请参阅附注免责声明•表 2：收入增量测算（单位：亿元）表 3：净利润增量测算（单位：亿元）9请参阅附注免责声明10请参阅附注免责声明图 6：金融信息服务产业链数据来源：国泰君安证券研究行业上游证券交易所金融数据终端平台行业中游行业下游财经资讯资讯提供商数据提供商金融数据证券交易行情金融数据终端用户金融软件与信息服务提供商行情传输数据传输资讯传输数据清洗、加工、分析各类数据信息的推送、呈现11请参阅附注免责声明图 7：投资决策活动的核心在于信息的获取、逻辑的构建和对交易因素的把握数据来源：国泰君安证券研究12请参阅附注免责声明数据来源：国泰君安证券研究垂直金融行业大模型和通用大模型在算法训练和使用成本、更新迭代速度方面有不同表现。表 4：垂直金融型大模型和通用大模型在不同表现指标上各有优劣++13请参阅附注免责声明•Gemini1.5Pro •数据来源：国泰君安证券研究表 5：垂直金融型大模型和通用大模型的典型代表ChatGPT4.0OpenAIChatGPT1750BTBPBChatGPTLLaMa2Meta AILLaMa27B13B70B45TBAIAIGemini1.5 ProGoogle DeepMindGemini 1.5 Pro175B100tokenskimiKimi20004-5TB200GPT-4Turbo20Claude3123tokens2605TBBloombergeGPTBloombergeBloombergGPT5007000NLPBQLHithinkGPTHithinkGPT7B13B30B70B130B2tokenBenchmark7B13B34B66B104B1.214请参阅附注免责声明15请参阅附注免责声明功能信息获取逻辑判断选基金1）今年哪些基金净值增长最大？2）近7年最大回撤<10%的基金1）最好的前十名AI概念基金选股票1）选出净利润增长90%的公司 2）上海市值大于100亿的公司1）推荐能上涨的十只股票2）从XX、XX、XX三只股票中选出最好的一个诊股票1）XX股票主力持仓成本1）XX股票基本面分析 2）XX股票k线形态分析看大盘2)复盘一下今天的涨跌停情况1）今天的超短情绪氛围怎么样2）中长期大盘怎么走挑板块2）今天涨停家数最多的行业1）今天热门的板块有哪些2）医疗板块未来有投资价值吗看宏观1）中国最新的CPI数据 2）上海人均GDP1）猪肉价格走势分析读新闻1）医疗反腐的最新消息是什么1）公司回购对市场有什么影响2）贵州茅台最近有什么利好学投资1）什么是费用比率1）股票被套了之后怎么解套2）怎么判断板块的持续性表 6：金融客户关心的问题可以分为信息获取和逻辑判断两类16请参阅附注免责声明表 7：金融客户关心的信息获取方面问题的得分及测试情况分析金融垂直大模型在信息的获取方面优势明显，主因公司深耕金融行业积累了海量的金融相关信息和数据。产品选基金选股票 诊股票 看大盘 挑板块 看宏观 读新闻 学投资总分测试情况分析kimi61058820101077对于一般数据的搜索能力较强，但对于主力持仓成本这种无法直接获得的数据无法得到，且其基于数据筛选出的个体数量较少通义千问6158331331061具有一定的搜寻基本数据的能力，但是存在数据不全以及样本过少的问题文心一言6751082010874在数据获取方面的表现优秀，对于一般数据的搜索能力比较优秀，但是搜寻出来的样本过少，且无法对筛选出的数据进行排序和综合分析同花顺HithinkGPT1818105101610895在数据获取方面的表现最优，数据全面且更新速度快，难以获得的数据也可以准确筛选出，基本可获得测试期间最新的数据内容东方财富妙想0205108831064在数据获取方面的表现较优，基于数据筛选出的数量多且内容全面，尚不支持基金功能造成总分略低，预计后期会基于自身基金数据补充相关功能注：根据不同产品对上述问题的回答进行评分，分数为0——10分。可以对问题进行回复的答案为5分以上，再根据回答内容的完整度细分；无法对问题进行回答，但是提供了解决思路的答复为3——5分；既没有对问题进行回答，也没有提供解决思路的答复为0。其中东方财富不支持基金功能，因此其“选基金”部分的得分为0；东方财富将“医疗反腐”设置为敏感词汇，因此查询不到相关信息。数据来源：国泰君安证券研究17请参阅附注免责声明逻辑判断方面，各个大模型各有千秋，金融大模型对客户问题的回答更为丰富和详细。表 8：金融客户关心的逻辑判断方面问题的得分及测试情况分析产品选基金 选股票 诊股票 看大盘 挑板块 看宏观 读新闻 学投资总分测试情况分析kimi31616131681820110kimi的逻辑判断能力是通用大模型类中表现最好的，其在选股票和看大盘方面的能力远强于其他通用大模型类产品通义千问131314813102020101通义千问在选基金和看大盘方面比较短板，其他方面的能力表现出色文心一言311141518101820109文心一言在挑板块、看大盘方面的逻辑判断能力突出，但是其在选择股票和基金方面的逻辑判断能力存在不足同花顺HithinkGPT1018131820101820127对于逻辑判断方面问题的分析，同花顺与东方财富妙想之间的差异不大，都会针对问题进行环绕式的全面回答，不仅提供AI分析以后的结果，还会提供详细的数据，便于询问者直