纺织与服装行业：基金二季报总结，纺服基金持仓处低位，休闲服饰板块基金持仓提升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/纺织与服装 证券研究报告行业专题报告 2019 年 07 月 23 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-22.42%-15.49%-8.56%-1.63%5.30%12.23%2018/72018/102019/12019/4纺织与服装海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《港股及海外服饰企业近期经营状况梳理》2019.07.15 《纺织服装行业 2019H1 业绩前瞻》2019.07.08 《美国不再对中国产品加征新的关税，建议关注优质制造企业》2019.06.30 [Table_AuthorInfo]分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@htsec.com 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email:ly12337@htsec.com 基金二季报总结：纺服基金持仓处低位，休闲服饰板块基金持仓提升 [Table_Summary]投资要点：  核心结论：①19Q2 纺织服装行业占 A 股市值比为 0.81%，基金持仓占比 0.31%，处低配状态，且在申万一级行业中位列第 27 位，处于相对较低水平。②19Q2休闲服饰板块基金持仓提升，电商、鞋类板块持股基金数均有所增加。③19Q2，基金持仓前 10 大股票中，航民股份、开润股份、森马服饰持仓环比增加，分别为 41.6%、36.2%、33.3%，其中开润股份持股基金数增加 2 家，航民股份、森马服饰持股基金数环比减少。 基金持仓降低，为低配状态。以申万行业分类为标准，19Q2 纺织服装行业基金持仓市值占比 0.31%，位列第 27 位，处于相对较低水平。19Q2 纺织服装行业基金持仓市值占比环比降低 0.19 个百分点，纺织服装行业占 A 股市值比为0.81%，与之相较基金持仓占比低配 0.51pct，高于 19Q1 低配水平（0.25pct），低配比例扩大，主因基金持仓市值下降。 休闲服饰基金持仓提升，电商处超配状态。19Q2，电商/休闲服饰/男装/制造/鞋类/女装/家纺板块基金持仓市值占比分别为 0.24%、0.07%、0.03%、0.03%、0.01%、0.01%、0.002%，其中休闲服饰板块基金持仓占比较 19Q1 有所提升，鞋类板块基金持仓占比维持 19Q1 水平，电商/男装/制造/女装/家纺板块基金持仓占比下降。从超配或低配角度来看，除电商板块外，19Q2 各子板块均处低配状态。从持股基金数来看，19Q2 电商/休闲服饰/男装/制造/女装/家纺/鞋类板块持股基金数分别为 91、44、23、15、12、7、4 家，较 19Q1 分别变化+3、-13、-11、-5、-2、-10、+1 家。 基金持仓前 10 大股票中，航民股份、开润股份、森马服饰持仓环比增加。19Q2南极电商维持持仓市值最大。相较于 19Q1，纺织服装行业基金持仓前 10 大股票中，3 个标的持仓市值增加，分别为航民股份、开润股份、森马服饰，持股市值分别增至 1.8、3.2、12.7 亿元，环比增加 41.6%、36.2%、33.3%；跨境通、百隆东方、奥康国际持股市值分别减至 2.2、2.6、2.5 亿元，环比分别减少 48.1%、36.0%、18.7%；其余股票持仓市值均有不同程度环比降幅。 持股基金数前 10 大股票中，南极电商、海澜之家、开润股份、奥康国际关注度提升。19Q2 南极电商持股基金数维持最大。相较于 19Q1，个股持股基金数在前 10 的股票中，4 个标的被持有的基金数增加，受基金关注度提升，其中南极电商被持有基金数环比增加 4 家，为基金增加数最多的公司。其他基金数增加的公司有：海澜之家、开润股份、奥康国际，环比分别增加 2、2、1 家；其余股票持股基金数均有所减少。 开润股份、森马服饰、航民股份重仓持股占比增幅最为显著。19Q2，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、比音勒芬、开润股份、安正时尚、森马服饰。相较于 19Q1，19Q2 开润股份、森马服饰、航民股份占比增幅最为显著，分别提升 3.27、1.96、1.08 个百分点；歌力思、比音勒芬、南极电商占比降幅最为显著，分别下降 6.10、2.59、1.32 个百分点。 投资建议。我们建议关注纺服重仓股中，基金持仓市值最大、持股基金数最多的标的南极电商，基金持仓市值、持股基金数均提升的标的开润股份。 风险提示。终端需求下滑，零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。 21699705/36139/20190723 17:01 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录1.19Q2 基金持仓为低配 ............................................................................................... 52.休闲服饰持仓提升，电商处超配状态 ........................................................................ 52.1 制造：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 6 2.2 女装：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 6 2.3 男装：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 7 2.4 休闲服饰：基金持仓提升，持股基金数减少 .................................................... 7 2.5 家纺：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 8 2.6 电商：基金持仓降低，持股基金数增加 ........................................................... 8 2.7 鞋类：基金持仓维持，持股基金数略增 ........................................................... 9 3.纺织服装行业基金重仓持股情况 ............................................................................... 93.1 航民股份、开润股份、森马服饰持仓环比增加 ...................................