深挖财报之2024一季报业绩预告分析：中游制造领域盈余惊喜行业较多

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中游制造领域盈余惊喜行业较多 证券研究报告 2024 年 04 月 28 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：周观 REITs2024 年 4 月第 4周-华夏华润商业 REIT 发布一季报》 2024-04-27 2 《投资策略：继续拥抱红利与资源-主动偏股型基金 24Q1 重仓股分析》 2024-04-23 3 《投资策略：海外与大类周报-关注美国流动性工具收缩对美股的扰动》 2024-04-22 ——深挖财报之 2024 一季报业绩预告分析 一季报业绩概览：披露率 65.7%，业绩预告预喜率 83%，大市值公司预喜率高。截至 2024 年 4 月 26 日，全 A 共 3524 家公司披露一季报业绩预告或业绩快报或正式财务报告，披露率约为 65.7%，业绩预告预喜率约 83%。24Q1，披露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为 6.0%，整体法下为 0.7%。 一季度业绩窗口期可把握景气、复苏、原材料降价三条线索。1）景气高位：黄金/钼、风电、消费电子； 2）盈利改善：造纸； 3）受益于原材料成本下行：动力电池。 上游：预计资源品增速高位下行，钼、黄金相关企业业绩有望表现亮眼。1）一季度煤炭承压、原油价格高位边际回落；2）23 年基础化工景气度相对触底，预计 24 年景气度有望持续修复；3）有色金属中，部分领域业绩有望表现亮眼；4）钢铁、建材仍受地产拖累。 中游：关注原料成本下行的电池、景气或超预期的消费电子。1）电池企业在原材料价格回落及新能源汽车需求增长的背景下，24Q1 业绩值得关注。2）电子行业中，半导体设备及消费类电子景气度或超预期。3）机械设备中，工业机器人/刀具/机床一季度景气改善。4）国防军工方面，预计 Q1 业绩有望增长。5）通信方面，预计运营商/设备商/数据中心 Q1 增速保持稳健。 下游必选：中药 Q1 景气度或较高。1）农林牧渔方面，预计生猪养殖 Q1 亏损，鸡苗销售企业 Q1 业绩弹性较大，动物疫苗相关公司 Q1 业绩承压；2）食品饮料方面，板块整体有望增长；3）医药生物方面，医药制造整体景气度回暖，预计中药 Q1 景气度或较高；4）纺织服饰方面，预计 Q1 纺织服装表现平淡。 下游可选：造纸行业利润大增。1）美容护理方面，预计 Q1 化妆品整体业绩弱复苏；2）轻工制造方面，有望取得超预期；3）家用电器方面，预计行业Q1 整体弱复苏，白电景气度较强；4）汽车方面，预计乘用车 Q1 盈利上升；5）传媒方面：预计 Q1 影视院线有望复苏；6）休闲服务方面：预计酒店 Q1继续回升。 金融房建：预计券商盈利明显承压，建筑央企盈利平稳。1）非银金融方面，预计券商 Q1 业绩面临压力；2）银行方面，Q1 业绩表现放缓；3）建筑装饰方面，预计建筑央企 Q1 业绩平稳增长；4）房地产景气度相对较低。 支持服务：计算机盈利整体有望增长，火电业绩亮眼。 盈余惊喜信号：上游资源品领域，基础化工、钢铁行业 “盈余惊喜”出现概率较高；中游制造领域，电子、机械设备行业 “盈余惊喜”出现概率较高且数量最多；下游消费领域，医药生物、食品饮料行业均展现较高的“盈余惊喜”概率。 最后，我们梳理了出现了股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调超过 3%的公司。 风险提示：业绩预告披露率较低、样本不具备代表性导致统计偏差；盈余惊喜适用范围有限。 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 一季报业绩概览：披露率 65.7%，业绩预告预喜率 83%，大市值公司预喜率高 .............. 4 2. 一季报看点：把握景气、复苏、原材料降价 ............................................................................... 7 2.1. 上游：预计资源品增速高位下行，钼、黄金相关企业业绩有望表现亮眼，化工景气修复，钢铁/建材同比承压........................................................................................................... 8 2.2. 中游：关注原料成本下行的电池、景气或超预期的消费电子 ................................... 10 2.3. 下游必选：预计中药 24Q1 景气度或较高 ....................................................................... 14 2.4. 下游可选：造纸行业利润大增 ............................................................................................. 15 2.5. 金融房建：预计券商盈利明显承压，建筑央企盈利平稳 ............................................ 18 2.6. 支持服务：计算机盈利整体正增长但个股分化，火电业绩亮眼............................... 19 2.7. 总结：紧握景气、复苏、原材料降价三条线索 .............................................................. 19 3. 盈余惊喜信号：中游消费盈余惊喜概率较高 ............................................................................. 19 图表目录 图 1：一季报业绩预告预喜率 83%......................................................................................................... 4 图 2：各板块披露率接近，北证预喜率最高 ...................................................................................... 4 图 3：美容护理、计算机、煤炭行业一季报披露率居前 ................................................................ 5 图 4：非银金融、社会服务等行业一季报业绩预告预喜率相对较低.......................................... 5 图 5：50 亿元以下小市值公司预喜率低...............