上海经济研究系列报告(4)：央地两级政策与内生优势发力，经济运行开局平稳

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《“五个中心”建设多措并举，加快培育和发展新质生产力》2024.04.16 《外资外贸“开门红”，新质生产力激发新动能——上海经济新观察（三月下）》2024.04.01 《宏观指标边际改善 经济回升基础牢固——2024 年 1-2 月上海经济数据点评》2024.03.22 [Table_AuthorInfo] 分析师:朱蕾 Tel:(021)23185832 Email: zl8316@haitong.com 证书:S0850514070002 分析师:李明亮 Tel:(021)23185835 Email: lml@haitong.com 证书: S0850511010039 央地两级政策与内生优势发力，经济运行开局平稳——上海经济研究系列报告（4） [Table_Summary] 投资要点：  经济运行总体平稳，服务业支撑带动。一季度上海市地区生产总值同比增长5.0%，增速与 23 年全年持平，也达到 24 年全年上海 GDP 增速 5%左右的目标水平。其中，第三产业增加值对全市 GDP 贡献较大、达到 78.3%，并以 5.8%的增速支撑带动了全市经济的平稳运行。  工业生产加快增长，高技术产品增势较好。一季度上海工业增加值同比增长1.9%，高于 23 年全年 1.1%的增速，工业生产实现良好开局。笔记本计算机、锂离子电池、集成电路和微型计算机设备分别增长 45.7%、19.8%、19.7%和 13.1%。三大先导产业制造业总产值同比增长 1.2%；其中集成电路增长14.0%。工业战略性新兴产业中，新能源汽车制造业产值增长 5.0%。  投资增速较高，消费、出口保持增长。一季度上海固定资产投资同比增长9.2%，高于 22-23 年两年复合增速 6.1%；其中工业投资增速较快，达到11.3%；房地产市场运行总体平稳，房屋新开工面积同比增长 16.4%。社会消费品零售总额同比增长 0.1%，略低于 22-23 年复合增速 0.3%；线上消费继续平稳增长，限额以上网上商店零售额增长 8.3%。出口规模同比增长1.0%，其中机电产品出口占比超 7 成，增速达到 1.8%。  一季度货币政策总量与结构性政策并举，为实体经济改善提供坚定金融支持。央行广泛运用了下调准备金率、再贷款利率、LPR 单边调降及 PSL 等多种货币政策工具，重点支持重大战略、关键领域和薄弱环节，为实体经济的持续复苏和改善提供坚实的金融支持。  央地两级政策效应显著。中央经济工作会议强调要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力；制造业高质量发展意见和“数据要素×”三年行动计划推动工业生产实现良好开局。上海市持续出台优化营商环境、加大投资、促进消费、巩固外资外贸等相关政策，支持本地经济的持续修复与改善。  扩大内需、提振出口、发展新质生产力，着力实现 24 年上海经济高质量发展目标。收入支撑及家电、汽车、服务消费等扩大内需政策持续发力，将推动本地消费将平稳发展；央地联动扩大有效投资，有望驱动上海固定资产投资保持较高增速；发挥重点产业进出口带动作用，优化外贸企业融资支持，加强中小微外贸企业支持，将更大力度支持外贸稳规模、提质量。发展新质生产力是高质量发展的着力点，设立国资先导产业基金、促进股权投资行业高质量发展等措施，将助力上海高技术产业持续快速增长。  风险提示：政策推进不及预期。 [Table_MainInfo] 政策研究 证券研究报告 政策专题报告 2024 年 4 月 27 日 政策研究 政策研究报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 经济运行开局平稳，发展质量稳步提升 ............................................................ 5 1.1 经济运行总体平稳，服务业支撑带动 .............................................................. 5 1.2 工业：工业生产增速提升，高技术产品增势较好 ............................................ 6 1.3 投资：固定资产投资增势较好，房地产市场运行总体平稳 ............................. 7 1.4 消费：市场消费保持平稳，线上消费继续平稳增长 ......................................... 9 1.5 外贸：出口保持增长，机电产品出口占比超 7 成 ............................................ 9 1.6 价格：居民消费价格总体稳定，工业生产者价格同比下降 ........................... 10 1.7 居民收入：稳步增长，就业形势总体稳定 ..................................................... 11 2. 经济平稳运行原因分析 .................................................................................... 11 2.1 货币政策灵活适度 ......................................................................................... 11 2.2 国家产业政策效应显著 .................................................................................. 12 2.3 上海地方政策持续支持 .................................................................................. 13 2.4 上海经济内生优势 ......................................................................................... 13 3. 上海未来经济形势展望 .................................................................................... 14 政策研究 政策研究报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 一季度上海