运输设备行业6月乘用车市场销量点评：零售销量增速回正，批发销量降幅收窄

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2019.07.10 零售销量增速回正，批发销量降幅收窄 ----6 月乘用车市场销量点评 吴晓飞（分析师） 徐伟东（分析师） 石金漫（分析师） 0755-23976003 021-38674744 010-59312859 wuxiaofei@gtjas.com xuweidong@gtjas.com shijinman@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880519060002 S0880517110001 本报告导读： 乘联会发布数据：6 月乘用车批发销量 168.7 万辆，同比-7.9%，零售销量 176.6 万辆，同比+4.9%，略超市场预期。在经销商国六车备库的情况下批发销量有望在 7 月回暖。 摘要： [Table_Summary] 事件：乘联会发布数据 6 月乘用车批发销量 168.7 万辆，同比-7.9%，1-6 月累计批发销量 995.1 万辆，同比-13.9%；6 月乘用车零售销量176.6 万辆，同比+4.9%，1-6 月累计零售销量 995.4 万辆，累计同比-9.3%。 乘用车 6 月零售销量同比+4.9%，合资品牌销量增速大幅改善，自主品牌中长安汽车销量增速大幅改善。6 月乘用车零售销量 176.6 万辆，同比+4.9%，1-6 月累计同比-9.3%。6 月合资品牌零售销量大幅改善，一汽大众 6 月零售销量 17.5 万辆，同比+24.3%（1-5 月累计同比-4.7%）；上汽大众 6 月零售销量 15.6 万辆，同比+0.3%（1-5 月累计同比-11.1%）；上汽通用 6 月零售销量 13.4 万辆，同比+8.5%（1-5 月累计同比-16.7%）；上汽通用五菱 6 月零售销量 8.8 万辆，同比-5.5%（1-5 月累计同比-29.4%）；东风本田 6 月零售销量 8.3 万辆，同比+77.9%；一汽丰田 6 月零售销量 6.8 万辆，同比+16.1%；长安汽车 6 月零售销量 6.0 万辆，同比+4.1%（1-5 月累计同比-27.4%）。6 月批发数据下滑幅度大幅收窄，同比-7.9%，略好于市场预期。6 月乘用车批发销量 168.7 万辆，同比-7.9%。1-6 月批发累计销量 995.1万辆，累计同比-13.9%。6 月上汽大众、一汽大众、上汽通用占据批发销量前三，自主品牌吉利汽车、长安汽车进入批发销量前十。经销商库存预警指数为 50.4%，2018 年来最低。6 月中国汽车经销商库存预警指数为 50.4%，（同比下降 8.8pct，环比下降 3.6pct），为 2018年以来单月最低，提前实施国六的区域 6 月库存预警指数为 45.7%，不提前实施国六标准地区的库存预警指数为 59.5%，位于警戒线之上。目前多品牌经销商库存处于低位，预计 7 月起进入补库周期。受益于经销商补库行为，7 月市场批发数据有望回暖投资建议：零售销量预期逐步企稳，虽有反复但波动不会太大。推荐标的：1）乘用车汽车和零部件龙头，推荐标的长安汽车、长城汽车、广汽集团 H、华域汽车和上汽集团；2）重卡产业链，推荐标的潍柴动力；3）汽车科技领域，推荐标的旭升股份、德赛西威和保隆科技等；另外建议关注新能源整车，受益标的比亚迪，北汽蓝谷。[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 [Table_Report]相关报告 运输设备及零部件制造业：《2019 年 6 月汽车行业销量数据库》 2019.06.20 运输设备及零部件制造业：《5 月零售销量下滑幅度收窄》 2019.06.12 运输设备及零部件制造业：《基建预期升温，重卡工程车销量可期》 2019.06.11 运输设备及零部件制造业：《政策红利逐步释放，静待销量数据复苏》 2019.06.09 运输设备及零部件制造业：《2019 年 5 月汽车行业销量数据库》 2019.05.22 行业事件快评运输设备业 股票研究 证券研究报告 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 乘用车 6 月零售数据增速回正 ............................................................. 3 1.1. 6 月零售数据增速+4.9% ................................................................ 3 1.2. 渠道库存明显下降，补库行情助批发销量回暖 .......................... 7 2. 推荐标的 ................................................................................................. 8 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 乘用车 6 月零售数据增速回正 1.1. 6 月零售数据增速+4.9% 乘用车 6 月零售销量同比+4.9%，合资品牌销量增速大幅改善，自主品牌中长安汽车销量增速大幅改善。6 月乘用车零售销量 176.6 万辆，同比+4.9%，1-6 月累计零售销量 995.4 万辆，累计同比-9.3%。6 月合资品牌零售销量大幅改善，一汽大众 6 月零售销量 17.5 万辆，同比+24.3%（1-5 月累计同比-4.7%）；上汽大众 6 月零售销量 15.6 万辆，同比+0.3%（1-5 月累计同比-11.1%）；上汽通用 6 月零售销量 13.4 万辆，同比+8.5%（1-5 月累计同比-16.7%）；上汽通用五菱 6 月零售销量 8.8 万辆，同比-5.5%（1-5 月累计同比-29.4%）；东风本田 6 月零售销量 8.3 万辆，同比+77.9%（1-5 月累计同比+25.3%）；一汽丰田 6 月零售销量 6.8 万辆，同比+16.1%（1-5 月累计同比+0.5%）；北京现代 6 月零售销量 6.3 万辆，同比+25.5%（1-5 月累计同比-3.7%）；长安汽车 6 月零售销量 6.0 万辆，同比+4.1%（1-5 月累计同比-27.4%）。 图 1：6 月零售销量同比+4.9% 数据来源：乘联会、国泰君安证券研究 表 1：6 月零售销量排名 排名 厂商 零售销量 同比 份额 1 一汽大众 175224 24.3% 9.9% 2 上汽大众 156009 0.3% 8.8% 3 上汽通用 133516 8.5% 7.6% 4 东风日产 110674 0.4% 6.3% 5 上汽通用五菱 87883 -5.5% 5.0% 6 吉利汽车 84641 -33.1% 4.8%