食品饮料行业酒水饮料周报：批价阶段波动不改平稳趋势，关注财报季催化

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 04 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业深度研究:春糖略超预期，行业信心回暖》 2024-04-11 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：贵州茅台业绩超预期，关注板块业绩催化行情》 2024-04-09 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：春节后表现良好，春糖反馈或 超预期》 2024-03-11 行业走势图 酒水饮料周报：批价阶段波动不改平稳趋势，关注财报季催化 市场表现复盘 本周（4 月 8 日-4 月 12 日）沪深 300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-2.58%/-5.66%/-6.42%。具体白酒板块来看，本周今世缘（-4.63%）、金徽酒（-4.72%）、贵州茅台（-4.73%）涨跌幅居前，而酒鬼酒（-10.73%）、顺鑫农业（-10.73%）、泸州老窖（-11.27%）涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：茅台批价波动不改行业平稳趋势，关注部分酒企业绩超预期机会。本周上半周飞天茅台批价阶段性回落，市场对白酒需求担忧情绪加重之下，板块出现较大幅度回调。实际飞天茅台成交价仍保持稳定，动销、发货保持正常，下半周批价已开始回升，此外，近期普五、国窖 1573 等单品批价稳定，我们认为，淡季茅台批价波动不改行业平稳运行态势。截至4 月 12 日收盘，中证白酒 10 年市盈率分位数仅为 24.40%，财报季来临，估值合理偏低之下，看好 24Q1 部分酒企业绩预期差和分红率提升带来的后续弹性。 啤酒：本周板块调整较多，我们认为系：3 月 CPI 回落，引发大家对需求、结构的担忧。我们重申，Q2 步入旺季备货、上新阶段，7-8 月有奥运会催化，大麦成本下降也有望释放红利，建议关注龙头公司调整中的机会。 酒企动态/观点更新 贵州茅台：4 月 7 日，贵州茅台酒（巽風）正式开启门店提货。作为“数实融合”产品巽风酒规格为 375 毫升，定价为 1498 元/瓶。4 月 8 日，贵州茅台方面有关负责人称，巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重小，不会对茅台酒现有价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。 舍得酒业：4 月 12 日，舍得酒业召开 2023 年度业绩说明会。会上，舍得酒业董事长蒲吉洲表示，白酒市场总量平稳，消费呈现出向主流品牌、主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，名优白酒的市场份额将进一步扩大；消费者更加重视白酒背后的品牌文化，白酒进入文化竞争新时代。公司布局长远，通过科创持续提升白酒内在品质及外在颜值，引导生态健康消费。 核心产品批价 高端酒批价整体稳定。本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2825/2600元，较上周变动-35/-15 元；普五（八代）批价为 960 元，较上周变动-5元；国窖 1573 批价为 875 元，较上周持平。 板块投资建议 平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即 24 年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2023-022023-062023-102024-02食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 8 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 8 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ..................................