宏观报告：从人口流动看中国经济地理变迁

宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 宏观 证券研究报告 2024 年 04 月 15 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 孙永乐 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523010001 sunyongle@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：宏观-大类资产风险定价 周 度观 察 -24 年 4 月 第 3 周 》 2024-04-14 2 《宏观报告：宏观-数据的温差》 2024-04-14 3 《宏观报告：宏观-大宗商品的价格 信号》 2024-04-12 从人口流动看中国经济地理变迁 人口流动是产业变迁的影子。通过春节期间的人口迁移数据，我们以新的视角来观察中国经济地理格局的变迁。 春运人口数据显示了四个现象： 一线城市的人口吸引力或有所下降，上海和深圳更显著，是否成趋势还需要继续观察。 沿海发达地区的二线/强三线和中部地区的强二线，人口吸引力上升。 从趋势上看，部分省会城市和周边发达省份对外出务工者的吸引力在上升，河南安徽的省会吸引力上升。但江西的省会吸引力相对较弱。 江西赣州、广东清远和梅州、江苏盐城借助区域优势积极承接核心地区的产业转移，成功吸引当地就业，劳动力外流情况明显下降。 风险提示：百度迁徙数据或存在偏差，人口流动变化超预期，统计数据超预期 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 每年春节前的返乡潮，都是一次包含了上亿个真实样本的社会实验。春节前的人口净流出，意味着平时的人口净流入。2024 年春节在没有任何外部因素的干扰下，春运前 15 天百度人口迁徙规模指数增长了 3.5%。 图 1：2021-2024 年春节期间的百度人口迁徙规模指数 资料来源：百度迁徙指数，天风证券研究所 一、从春运前的人口流出和流入，看各地经济变迁 今年春运前 15 天，北上广深莞继续占据人口净流出规模的前五名。然而，在总流动人口规模增加的情况下，北上广深这四个一线城市的人口净流出规模均出现了回落。其中，深圳和上海今年春节前的人口净流出指数出现了明显下滑，比去年下降了 11%和 9.5%。 图 2：春节前 15 天人口净流出城市排名 资料来源：百度迁徙指数，天风证券研究所（注：人口净流入=人口流入指数-流出指数，指数为负表示人口净流出，指数为正表示人口净流入；春节前 15 天时间跨度为腊月十六到春节） 02004006008001,0001,200腊月十六腊月十八腊月二十腊月廿二腊月廿四腊月廿六腊月廿八除夕正月初二正月初四正月初六正月初八正月初十正月十二正月十四正月十六正月十八正月二十正月廿二正月廿四2022年2023年2024年2021年-200-150-100-50050100广东:深圳广东:东莞广东:广州上海北京江苏:苏州广东:佛山四川:成都浙江:杭州浙江:宁波广东:中山河南:郑州湖北:武汉湖南:长沙浙江:金华福建:厦门陕西:西安江苏:无锡浙江:温州广东:惠州湖南:永州安徽:宿州河南:驻马店河南:南阳广东:梅州安徽:亳州安徽:安庆广西:玉林广东:清远湖北:黄冈广东:湛江湖南:衡阳江西:赣州河南:商丘广东:茂名河南:信阳湖南:邵阳江西:上饶安徽:阜阳河南:周口2024年春节前15天净迁徙指数 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 3：今年对比去年，春节前 15 天的北上广深莞人口净流出 资料来源：百度迁徙指数，天风证券研究所 出现这种情况可能与一线城市的外来务工人口下降有关。2022 年，上海、广州、北京、深圳四个一线城市的常住人口比 2021 年分别减少了 13.1、7.7、4.7、2 万人，其中外来流动人口（常住人口-户籍人口）减少了 24、31、21.6、28.8 万人。这是否形成趋势，还需要继续观察。 图 4：一线城市的非户籍人口下降（单位：万人） 资料来源：iFinD，天风证券研究所 相反，一些二线和强三线城市的节前人口净流出规模明显走高，这些城市对外来务工者的吸引力正在上升。 一类是温州、金华、台州、泉州、宁波、佛山等1沿海发达城市。这些属于发展较好的区域非核心城市，既依托长三角、珠三角的区域优势，对外出务工者的吸引力较高，又比上海、深圳、杭州等区域核心城市的生活成本低，同时经济发展快于全省，比如温州和金华 2023年 GDP 增速 6.9%、6.8%均高于浙江的 6%，佛山 GDP 增速 5%高于广东的 4.8%。 1 注目前按照不同的口径，对二、三线城市的划分并不确定，按照统计局 70 大中城市中的分类，温州、金华等属于三线城市，宁波属于二线城市 -210-190-170-150-130-110-90广东:深圳广东:东莞广东:广州上海北京2023年春节前15天净迁徙指数2024年春节前15天净迁徙指数02004006008001,0001,2001,4002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022上海广州深圳北京 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 另一类是长沙、合肥等中部强省会城市。近年来中部省会城市对省内外出务工者的吸引力持续上升，比如统计局《农民工监测调查报告》显示农民工省外就业人数逐年下降，省外农民工就业人数从 2014 年的 7867 万人下降至 2022 年的 7061 万人，省内农民工就业人数从 8954 万人上升至 10129 万人。 图 5：人口流入规模的变化 资料来源：百度迁徙指数，天风证券研究所（注：以人口净迁入指数来表征人口流入规模的变化） 图 6：农民工省外就业人数持续回落（单位：万人） 资料来源：iFinD，天风证券研究所 河南周口、安徽阜阳、江西上饶、湖南邵阳、河南信阳位居春节前的人口净流入规模前五名，这些城市的劳动力输出规模还在继续上升（今年高于去年）。但是江西赣州、广东清远、四川南充、广东梅州、江苏盐城、广东茂名等劳动输出大市的劳动力外流情况明显下降。这可能与当地积极承接周边核心城市产业转移，创造就业岗位有关。 比如，清远和梅州主要承接了广深地区的产业转移，清远承接了广州的轻工纺织、装备制-25-20-15-10-5051015广东:深圳上海四川:成都北京湖北:武汉云南:昆明浙江:杭州江苏:南京广东:广州天津陕西:西安河南:郑州福建:福州山东:青岛江苏:常州福建:厦门江苏:苏州江苏:无锡安徽:合肥广东:中山湖南:长沙浙江:嘉兴广东:惠州广东:东莞广东:佛山浙江:宁波福建:泉州浙江:台州浙江:金华浙江:温州2024年相比于2023年流入人数的变化 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 造，目前广州（清远）产业园的规上工业产值已经超过千亿2，其中广清纺织服装产业有序转移园的规上工业产值超过 400 亿。 梅州搭建了广州（梅州）产业转移工业园、广州增城（梅江）