通信行业研究周报：Marvell AI day指引光互联高增，大模型持续迭代看好算力持续性

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2024 年 04 月 15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 袁昊 联系人 yuanhao@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:LightCounting更新光模块预测，星舰有望于 5 月第四次试飞》 2024-04-09 2 《通信-行业点评:5.5G 助力低空经济 ， 通 感一 体化 相 关产 业 迎来 新 机遇，射频、天线和 PCB 领域有望受益》 2024-04-02 3 《通信-行业研究周报:多地出台算力相 关 政 策， 光通 信 产业 蓬 勃发 展 》 2024-03-30 行业走势图 Marvell AI day 指引光互联高增，大模型持续迭代看好算力持续性 本周行业动态（04.08~04.13）： 1. Marvell AI Day 举办 公司执行副总裁 Loi Nguyen 在演讲中提到，随着未来 GPU 集群规模迈向10 万张以上，所需交换网络或达到 5 层（当前为 3 层），对应 GPU 与光模块的配比提升至 1:5。 我们认为，随着未来互联速度持续提升，对于算力基础设施需求将不断提高，此外模型不断迭代升级，AI 集群规模持续增长，将带动网络架构升级从而带动光互联数量提升。 2. GPT-4 Turbo 发布新版，重夺大模型排行榜王座 近日 GPT-4 Turbo 正式向 ChatGPT Plus 用户开放，数学性能提升近 10%，且在处理 64k 长上下文时，性能达到旧版在 26k 时的性能。据「LLM 排位赛」最新结果，GPT-4-Turbo 再次超越 Claude 3，夺得第一。 本周投资观点：AI 行业加速景气上行，我们认为 AI 将加速相关基础设施的迭代和性能需求，更强大的 AI 模型将需要更强的算力和互联能力，算力的需求有持续性，看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU 模组制造等环节）；随着 5G 建设的持续深化，以及 5G-A 的推进，有望对空域管理、低空安防等领域提供重要支撑。建议重视三个 AI 扩散分支线投资机会：国产算力，AI 新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI 手机等硬件终端）；重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星互联网进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好 AI 算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：盛科通信、锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新 易 盛、 博创 科技 、仕 佳光 子、 光库 科技 、中 瓷电 子 （新材料联 合覆盖）；建议关注：光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、太辰光、剑桥科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、科创新源、光环新网、申菱环境、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC 应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、6G 与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技 、上海瀚讯 、海格通信 、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 -25%-19%-13%-7%-1%5%11%2023-042023-082023-12通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-04-12 评级 2022A 2023A/E 2024E 2025E 2022A 2023A/E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 169.33 买入 1.52 2.72 6.24 8.77 66.38 62.25 27.14 19.31 300394.SZ 天孚通信 167.81 增持 1.02 1.85 3.59 5.18 164.52 90.71 46.74 32.40 300502.SZ 新易盛 69.50 买入 1.27 0.97 2.06 2.86 54.72 71.65 33.74 24.30 002463.SZ 沪电股份 30.24 增持 0.71 0.79 1.24 1.66 42.59 38.28 24.39 18.22 002929.SZ 润建股份 35.72 买入 1.53 1.99 2.86 3.73 23.35 17.95 12.49 9.58 600522.SH 中天科技 13.34 买入 0.94 1.04 1.31 1.61 14.19 12.83 10.18 8.29 600487.SH 亨通光电 12.51 买入 0.64 0.90 1.14 1.42 19.55 13.90 10.97 8.81 000938.SZ 紫光股份 20.02 增持 0.75 0.76 0.95 1.16 26.69 26.34 21.07 17.26 300548.SZ 博创科技 23.71 增持 0.68 0.86 1.03 1.22 34.87 27.57 23.02 19.43 688498.SH 源杰科技 125.01 增持 1.18 0.26 1.48 2.40 105.94 480.81 84.47 52.09 000063