通信行业一周谈：24年云基础设施支出预计同比增长19.3%，以太网光模块需求有望出现反弹

海通通信一周谈：24年云基础设施支出预计同比增长19.3%，以太网光模块需求有望出现反弹 证券研究报告 （优于大市，维持） 余伟民（通信行业首席分析师） SAC号码：S0850517090006 夏凡（通信行业分析师） SAC号码：S0850524030001 2024年4月9日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 网络赋能、AI驱动，天地一体构筑数字经济底座 2  1、网络赋能——通信是信息传递、万物互联的基础。其中：1）运营商：关注中国移动、中国电信、中国联通等 2）设备商：关注紫光股份、锐捷网络、烽火通信、中兴通讯、迪普科技、星网锐捷、菲菱科思等。3）光器件— —关注中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、新易盛、光库科技、源杰科技、长光华芯等；4）电芯片—— 关注翱捷科技、盛科通信、中瓷电子、紫光国微等。5）PCB——关注沪电股份、深南电路等。 6）光纤缆&海缆——关注：亨通光电、中天科技等；7）物联网：关注广和通、移远通信、拓邦股份、四方光电等。8）卫星及其他：关注海格通信、上海瀚讯、华测导航、海能达、亿联网络、凌云光、奥普特、杰普特等。  2、AI驱动——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求。1）GPU：英伟达带动下，新的AI芯片计算能力不断提 升，芯片间互联速度、内存容量也快速增长。2）交换机：服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从 100G、400G快速向800G、1.6T等演进。3）光器件：光模块作为光电转换的核心器件，速率升级同时，产品上 也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方向；并带来光电芯片新需求。  3、天地一体——卫星通信作为地面通信的有效补充，发展空间大。当前国家政策不断促进，地方政府大力支持， 卫星互联网有望迎来快速发展期。  4、通信构筑数字经济底座，下游应用空间逐步打开——1）AI生态。2）车联网。3）数据要素。4）AIoT。5）激 光雷达。6）工业互联网。  风险提示：中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期；行业需求低于预期。  中兴、烽火两家瓜分中国移动管理交换机产品集采。中国移动4月1日公示了2024年至2025年管理交换机产品的集采结果，中兴通讯、烽火通信分别中标70%、30%份额。  2024年云基础设施支出将同比增长19.3%。据IDC，2023年第四季度 ，用于云部署的计算和存储基础设施产品(包括专用和共享IT环境)的支出同比增长18.5% ，达到318亿美元。2024年云基础设施支出将比2023年增长19.3%，达到1299亿美元。  以太网光模块2024年有望增长40%。据C114通信网援引LightCounting，预计2023年以太网光模块的销售额将下降5%-10%，2024年增长40%，2025年增长20%以上，2026年-2027年保持两位数增长，并同时提高了对400G/800G光模块销售额的预测。  网信办发布生成式人工智能服务已备案信息。据C114通信网，截至2024年3月，我国共有117个生成式人工智能服务已完成备案，包括百度文心一言、阿里巴巴通义千问、华为云盘古、中国移动九天等。  全球芯片代工厂份额出炉：台积电份额稳定。据C114通信网援引Counterpoint Research，2023年第4季度全球代工产值相比上一季度增长了约10%。台积电在芯片代工行业仍然保持领先地位，占据了61%的市场份额，三星在第四季度的市场份额为14%。 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 24年云基础设施支出预计同比增长19.3%，以太网光模块需求有望出现反弹 4 行业重要公告  光库科技：23年年报 公司发布 2023年年度报告，2023年实现营收7.1亿元，同比增长10.5%；归母净利润0.6 亿元，同比下降49.38%；扣非归母净利润0.39 亿元，同比下降48.17%。  浩瀚深度：关于经营合同预中标的提示性公告 中国移动通信集团有限公司于2024年4月2日公告了“中国移动2023年至2024年固网出口采集解析设备集中采购”，北京浩瀚深度信息技术股份有限公司为标包1和标包2中标候选人，预计中标金额合计约为11,293.75万元（不含税）。  源杰科技：关于股份回购进展情况的公告 2024年3月，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份300000股，占公司总股本85461670股的比例为0.35%。  亨通光电：关于股份回购进展情况的公告 截至2024年3月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购股份14168695 股，占公司总股本的比例为0.57%。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 行业重要公告  创耀科技：关于股份回购进展情况的公告 2024年3月，公司通过集中竞价交易方式回购股份18518股，占公司总股本的比例为0.023%。  大族激光：关于股份回购进展情况的公告 截至2024年3月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份2641943股，占公司目前总股本的0.25%。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 通信行业模拟投资组合 表：4月通信行业模拟投资组合（组合标的：紫光股份20%、光迅科技10%、天孚通信10%、中际旭创10%、华工科技10%、新易盛10%、中兴通讯10%、源杰科技10%、中国移动10%） 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：市值与2023E PE根据4月3日收盘价计算 6 所属板块 公司简称 权重 股价 （元） 市值 （亿元） 2021 EPS （元） 2022 EPS （元） 2023E EPS （元） 2023E PE （倍） ICT网络设备龙头 紫光股份 20% 21.00 601 0.75 0.75 0.82 26 光器件+光芯片 光迅科技 10% 36.38 289 0.71 0.77 0.74 49 光器件龙头 天孚通信 10% 153.60 607 0.78 1.02 0.43 357 光模块龙头 中际旭创 10% 156.10 1253 1.09 1.52 2.59 60 光通信+激光 华工科技 10% 33.96 341 0.76 0.90 1.00 34 光模块龙头 新易盛 10% 67.77 481 0.93 1.27 0.97 70 ICT网络设备龙头 中兴通讯 10% 84.11 58 2.44 2.82 1.95 43 光芯片 源杰科技 10% 115.82 99 1.11 1.17 2.38 49 运营商 中国移动 10% 104.55 13490 5.42 5.86 6.16 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 海通通信4月行业投资组合表现 表：通信行业模拟投资组合行情回顾（4月份组合） 资料来源：WIND（收盘价截至4月3日），海通证券研究所 •上周（4月1日-4月3日），WIND通信板块下跌1.79%，投资组合个股平均下跌1.31%，组合收益下跌1.25%（含权重