汽车行业4月投资策略暨年报一季报前瞻：小米汽车上市并开启交付，汽车智能化加速迭代

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月07日超 配汽车行业 4 月投资策略暨年报一季报前瞻小米汽车上市并开启交付，汽车智能化加速迭代核心观点行业研究·行业月报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001联系人：王少南联系人：孙树林021-603754460755-81982598wangshaonan@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（24 年第 12 周）-小米汽车 3 月 28 日正式发布，华为车 BU 预计今年实现扭亏为盈》 ——2024-03-25《华为行业专题-三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌》——2024-03-14《汽车行业周报（24 年第 10 周）-1-2 月乘用车累计批发销量同比增长 11%，关注理想及华为产业链机遇》 ——2024-03-11《汽车行业 3 月投资策略-1-2 月新能源车累计销量同比增长 36%，关注理想及华为产业链机遇》 ——2024-03-07《汽车行业周报（24 年第 8 周）-以旧换新政策刺激，关注华为汽车、智能化及机器人》 ——2024-02-27销量跟踪：根据乘联会综合预估，2024 年 3 月全国新能源乘用车厂商批发销量 82 万辆，同比+33%，环比+84%。根据乘联会预计，3 月狭义乘用车零售市场约为 165.0 万辆左右，同比+3.7%；新能源零售预计 75.0 万辆左右，同比+37.1%，环比+93.2%，渗透率预计达 45.5%。根据上险数据，3 月(3.4-3.31)国内乘用车累计上险 146.1 万辆，同比-2.1%。3 月(3.4-3.31)国内新能源乘用车累计上险 66.9 万辆，同比+36.2%。本月行情：截至 3 月 31 日，3 月 CS 汽车板块上涨 4.93%，其中 CS 乘用车上涨 4.9%，CS 商用车上涨 1.5%，CS 汽车零部件上涨 5.76%，同期沪深 300 指数上涨 0.61%，上证综合指数上涨 0.86%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 4.32pct，跑赢上证综合指数 4.07pct；汽车板块自 2023 年初至今上涨 0.38%，沪深 300 上涨 3.1%，上证综合指数上涨 2.23%，CS汽车板块跑输沪深 300 指数 2.72pct，跑输上证综合指数 1.85pct。成本跟踪：截至 2024 年 3 月末，美元、欧元兑人民币汇率同比均上升；浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+0.6%/+5.5%/-6.9%，分别环比上月同期-12.6%/+2.9%/+2.6%。库存：2024 年 3 月中国汽车经销商库存预警指数为 58.3%，同比下降 4.1 个百分点，环比下降 5.8 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上。市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、3 月底起全美支持 FSD的车辆将能够免费试用 FSD 一个月、新势力车企城市 NGP 覆盖速度、特斯拉计划于 8 月 8 日发布自动驾驶出租车产品（Robotaxi）等）；2）新车型：小米 SU7 上市、阿维塔 12 上市、4 月北京车展多款新车，在 4 月 3 日小米 SU7 首批车主交付仪式上，雷军表示目前小米 SU7 大定超 10 万，锁单量超 4 万；3）国常会通过《以旧换新行动方案》、两部门调整汽车贷款有关政策。4）年报一季报行情。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E601799.SH星宇股份买入139.043973.865.433626600066.SH宇通客车买入21.604780.821.182618600660.SH福耀玻璃买入44.1411522.162.362019002920.SZ德赛西威买入127.957102.793.874633资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2024 年 4 月 5 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 7核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 112023 年年报公司披露情况 .......................................................12重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 15重要行业新闻 ......................................................................... 153 月、4 月上市车型梳理 ................................................................ 193 月汽车板块走势强于大盘 ......................................................21行业涨跌幅：汽车板块 3 月走势强于大盘 ................................................. 21估值：3 月汽车板块整体较 2 月有所上升 ................................................. 23数据跟踪 ..................................................................... 24月度数据：预计 3 月新能源乘用车厂商批发销量 82 万辆，同比增长 33% ...................... 24上险数据：3 月（3.4-3.31）国内新能源乘用车上险 66.9 万辆，同比+36.2% ..........