科技行业月报-4月手机观察：华为份额继续提升，关注P70等新机发布

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 4 月手机观察：华为份额继续提升，关注 P70 等新机发布 华泰研究 电子 增持 (维持) 消费电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王心怡 SAC No. S0570523110001 SFC No. BTB527 xinyi.wang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 4 月 07 日│中国内地 行业月报 华泰观点：华为份额继续提升，关注 P70 等新机发布 根据 BCI 数据，截至 2024 年第 12 周（2024/3/24），中国智能手机出货量同比持平。其中非苹果出货量+5% YTD，苹果出货量-20% YTD，华为等国产品牌份额继续提升。我们预计 2024 年全球/中国大陆智能手机出货量同比+3%/ +2.5%。展望后市，我们建议投资人关注：1）预计在 4 月发布的华为新一代旗舰机 P70 系列，2）继三星、Google 等推出基于 AI 大模型功能的智能手机（Galaxy S24、Pixel 8）后，或将搭载谷歌、百度等 AI 大模型应用的苹果手机上市对需求的刺激作用。相关公司包括工业富联、小米、联想、韦尔、水晶光电。 华为 P70：关注影像升级引领手机光学行业创新 据 TechWeb，华为 P70 预计将于 4 月中下旬发布，P 系列作为华为影像旗舰，市场主要关注本次 P70 光学领域升级，包括：1）滤光片。P70 系列摄像头模组将导入旋涂滤光片，相关公司包括水晶光电、东田微；2）马达。新机型在马达方面采用 CMI 方案，相关公司包括昀冢科技；3）CIS。P70标准版将配备豪威 OV50H 主摄传感器，具备 5000 万像素，P70 Art 则升级为具有更强感光能力的索尼 1 英寸超大底传感器，型号为 IMX989。相关公司包括韦尔股份。过去几年，随着华为出货量下滑，手机光学持续降规降配，我们看好 P 系列作为影像旗舰，继续引领安卓机光学创新趋势。 AI 终端落地：关注 AI 驱动手机/PC 换机，并加速 XR 设备渗透 去年底至今，三星 Galaxy S24、Google Pixel 8 等搭载初步 AI 体验功能的新机型上市。近期，又一波安卓新机搭载 AI 功能（小米 14 ultra、荣耀 Magic6、OPPO Find X7、vivo x100 等），苹果战略向 AI 倾斜。下半年将发布的骁龙 8Gen4 较上一代产品有望进一步支持 AI 应用，我们看好 AI 驱动下一轮换机潮；PC 方面，3/21，微软发布 Surface AI PC，联想将在 4/18科技创新大会上发布 AI PC 新品，2024 年成为 AI PC 元年，看好 AI PC 渗透率提升；XR 方面，AI 大模型有望提升 AR 交互能力和内容生态丰富度，加速其走向主流，类似雷朋 Meta 智慧眼镜的轻量级 AR 设备用途有望扩大。 整体行情回顾：手机产业链估值近一个月上升 10.4% 截至 2024 年 4 月 1 日的近一个月内上证指数上涨 0.85%，其中 CS 电子涨0.18%，跑赢上证指数。A/H 股手机产业链总市值截至 2024 年 4 月 1 日近一个月上升 8.2%；估值方面 P/E TTM 截至 2024 年 4 月 1 日近一个月上升10.4%至 23.68x，2017 年初至今市盈率中位数 30.47x，目前估值约处于2017 年至今 15.5%分位（按 P/E TTM 计算）。 风险提示：海外宏观经济下行风险，中美贸易摩擦升级风险，电子产品渗透率不及预期的风险。 (39)(27)(15)(3)9Apr-23Aug-23Dec-23Apr-24(%)电子消费电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 年初以来中国智能机景气度偏弱，关注华为 P70 发布 ................................................................................................. 5 P70 即将发布，关注影像/外观变化 ....................................................................................................................... 5 关注影像、外观、卫星通信等变化 ................................................................................................................ 5 华为 P 系列作为双旗舰之一，历史上占华为出货量 20%左右....................................................................... 5 我们的预测：预计全球 2024 年出货量+3%，全年有望小幅增长 ......................................................................... 6 年初至今中国手机出货量同比持平，安卓跑赢苹果 .............................................................................................. 7 AI 手机：带来硬件配置和软件系统/应用方面的升级 ............................................................................................. 8 AI 手机梳理：搭载 AI 大模型实现语义搜索/超能创图等功能成为新机主流配置 .