策略周报：A股估值全景变化(数据截至3月29日)

[Table_MainInfo] A 股估值全景变化（数据截至 3 月 29 日） [Table_InvestInfo] 上证指数 主要数据 全 A 总市值（亿） 835，341.07 全 A 流通市值(亿) 683，194.11 上证指数最新 PE 11.74 上证指数一年前 PE 11.30 沪深 300 指数最新 PE 11.34 沪深 300 指数一年前 PE 11.16 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 姜凌波 电话 （025）58519164 从业资格证书号 S0620522070003 ⚫ 内容提要 ➢ 中信一级行业一周表现：上周中信一级行业中石油石化和有色金属板块涨幅最大，传媒和计算机跌幅最大。 ➢ 市场大类板块估值：从大类板块估值来看，全部 A 股上涨 0.53%，涨幅最大，创业板下跌 2.36%，跌幅最大。 ➢ 不同风格板块的股票估值：风格板块估值方面，周期风格上涨 2.25%，涨幅最大，消费风格下跌 0.26%，跌幅最大。 ➢ 创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的 PE 估值溢价水平从 3 月 22 日的 2.58 下行至 3 月 29 日的 2.48 倍，低于自创业板成立以来的平均值 3.75 倍。PB 估值溢价水平从 3 月 22 日的 2.61 倍下行至 3 月 29 日的 2.54 倍，低于自创业板成立以来的平均值 2.80 倍。 ➢ 板块估值所处区间：PE 角度看：中证成份指数维持在原有估值区间。中信一级行业中，家电和银行板块上行一个估值区间，传媒板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中建筑和电力设备及新能源板块的 PE 估值水平明显较低。PB 角度看：800 材料成份指数上行一个估值区间，中证 500 成分指数下行一个估值区间。中信一级行业中，有色金属板块上行一个估值区间，综合金融、计算机和传媒板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中纺织服装、基础化工、轻工制造、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、医药、非银行金融、建筑、房地产和建材板块 PB 估值水平明显较低。 ➢ 股债相对价值：A股市场风险溢价比值由3月22日的2.242上行至3月29日的2.251，市场风险偏好下行，当前溢价水平处于均值2倍标准差2.055之上，市场风险偏好走弱，仍处于极度低估状态。 策略周报-估值分析 南京证券股份有限公司 NANJING SECURITIES CO.LTD 2024 年 4 月 2 日 投资策略研究 - 1 - - 1 - 南京证券 股份有限公司 NANJING SECURITIES CO.LTD ⚫ 中信一级行业一周表现 上周市场在冲高回落的走势后延续了震荡下跌，但下探过程中成交量逐步萎缩并且沪指已尝试企稳反弹，表明市场抗跌心理相对较强， 在寻得短期支撑后大概率有望重启修复格局。成长类宽基指数跌幅居前，双创指数及中证1000 指数均跌逾 3%，北证 50 指数跌幅紧随其后， 中小盘风格在前期强势反弹后遭遇逆风，题材股行情波折且整体表现为退潮期，操作难度较大。北向资金净流入，南向资金也持续流入。海外方面，美国三大股指表现不一，道指及标普 500 小幅反弹，纳指小幅下跌；欧洲三大指数表现为小幅震荡上行，德国 DAX 指数最为强势，英国富时 100 指数也有所反弹但幅度依然最弱，法国 CAC40 指数小幅上扬；日经 225 指数冲高回落转为跌势。上周中信一级行业中石油石化和有色金属板块涨幅最大，传媒和计算机跌幅最大。 - 2 - - 2 - 南京证券 股份有限公司 NANJING SECURITIES CO.LTD 图 1 中信一级行业和沪深300指数一周涨跌幅表现 数据来源：同花顺iFind、南京证券研究所 ⚫ 市场大类绝对估值水平变化 ➢ 从大类板块估值来看，全部A股上涨0.53%，涨幅最大，创业板下跌2.36%，跌幅最大。具体地，从PE角度看，全部A股PE估值由3月22日的13.79x上行至3月29日的13.86x，剔除银行石油石化的PE估值从19.19x上行至19.25x，创业板PE估值从29.68x下行至28.698x；从PB角度看，全部A股PB估值由3月22日的1.387x下行至3月29日的1.366x，剔除银行石油石化PB从1.893下行至1.864x，创业板PB估值从2.979x下行至2.885x。 图 2 各板块PE（TTM，整体法，剔除负值），PB（整体法，最新，剔除负值）估值水平变化 - 3 - - 3 - 南京证券 股份有限公司 NANJING SECURITIES CO.LTD 数据来源： Wind、南京证券研究所 ⚫ 风格板块估值水平变化 ➢ 风格板块估值方面，周期风格上涨2.25%，涨幅最大，消费风格下跌0.26%，跌幅最大。具体来看，PE估值方面，金融板块由3月22日的6.73x上行至3月29日的6.79x，周期板块从15.48x上行至15.83x，消费板块从22.49x下行至22.44x，成长板块由26.08x下行至26.04x，稳定板块由13.87x上行至13.91x；PB估值方面，金融板块由3月22日的0.612x下行至3月29日的0.600，周期板块由1.641x上行至1.659x，消费板块由2.875