汽车和汽车零部件行业周报

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 04 月 03 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:汽车和汽车零部件行业周报 20240324》 2024-03-28 2 《汽车-行业专题研究:智能化趋势下，激光雷达/HUD/摄像头/电吸门渗透率提升》 2024-03-21 3 《汽车-行业研究周报:汽车和汽车零 部件行业周报 20240317》 2024-03-18 行业走势图 汽车和汽车零部件行业周报 20240331 北京车展 4 月开幕，多款新车即将亮相 时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于 2024 年 4 月 25 日至 5 月 4 日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。目前已有十多款重磅新车曝光，或同时参展亮相。根据车型分类，MPV 主要有极氪的 MIX 和别克的 GL8 插混版本；SUV 主要有银河的 E5、北京的 BJ30、奥迪的 Q6 e-tron、大众的 ID.UNXY 与众、理想的 L6、问界的新款 M5 和捷途的山海 T2；轿车主要有大众的迈腾 B9、享界 S9、小鹏的全新子品牌、领克的 07 EM-P、腾势的两款旗舰轿车和智己的 L6。新车中，依然以新能源（纯电和混动）为主要类型。 零部件厂商业绩陆续发布 零部件厂商 2023 年业绩陆续披露，截止到 2024 年 3 月 31 日，已统计到46 家。从平均值来看，单 Q4 季度的营业收入同比增速（26.11%）和环比增速（11.82%）、扣非归母净利润的同比增速（48.92%）和环比增速（20.49%）均保持 在较 高水平 ；单 Q4 季 度的毛 利率 水平 同比（0.98pct ）和 环比（-0.03pct）变化不大，维持在相对平稳的状态。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车 Mega 和小米 SU7 上市，以及北京车展预热，供给端强势发力。电动化后半场客户维度自主全面崛起，有望带动结构性增长机会。 投资建议：重点推荐奇瑞产业链，赛道维度推荐轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险；相关公司业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的 23 年年报为准。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-04-02 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 601689.SH 拓普集团 61.55 买入 1.54 2.18 2.94 3.97 39.97 28.23 20.94 15.50 000625.SZ 长安汽车 17.70 买入 0.79 0.56 0.88 1.31 22.41 31.61 20.11 13.51 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2023-042023-082023-12汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 北京车展 4 月开幕，多款新车即将亮相 时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于 2024 年 4 月 25 日至 5 月 4 日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。2024 北京车展主题为：“新时代 新汽车”，这也契合着当前全球汽车行业面临着深刻重塑产业形态和格局、全面实现转型升级的迫切需求。 目前已有十多款重磅新车曝光，或同时参展亮相。根据车型分类，MPV 主要有极氪的 MIX和别克的 GL8 插混版本；SUV 主要有银河的 E5、北京的 BJ30、奥迪的 Q6 e-tron、大众的ID.UNXY 与众、理想的 L6、问界的新款 M5 和捷途的山海 T2；轿车主要有大众的迈腾 B9、享界 S9、小鹏的全新子品牌、领克的 07 EM-P、腾势的两款旗舰轿车和智己的 L6。新车中，依然以新能源（纯电和混动）为主要类型。 图 1：北京车展新车梳理 资料来源：汽车消费网、太平洋汽车网、ZAKER、懂车帝、天风证券研究所 1.2. 零部件厂商业绩陆续发布 零部件厂商 2023 年业绩陆续披露，截止到 2024 年 3 月 31 日，已统计到 46 家。从平均值来看，单 Q4 季度的营业收入同比增速（26.11%）和环比增速（11.82%）、扣非归母净利润的同比增速（48.92%）和环比增速（20.49%）均保持在较高水平；单 Q4 季度的毛利率水平同比（0.98pct）和环比（-0.03pct）变化不大，维持在相对平稳的状态。 （注：1、拓普集团只发布了业绩快报，数据暂不完整； 2、扣非归母净利润中 23Q4-yoy(%)的平均值计算剔除了大于500%和小于-500%的极端值。） 产品分类品牌车型能源类型极氪MIX纯电别克GL8插混版混动银河E5纯电北京BJ30混动奥迪Q6 e-tron纯电大众ID.UNYX 与众纯电理想L6混动问界新款M5纯电/混动捷途山海T2混动大众迈腾B9燃油享界S9纯电小鹏全新子品牌待车展上公布纯电领克07 EM-P混动腾势两款旗舰轿车/智己L6纯电MPVSUV轿车 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 2：部分零部件厂商 2023Q4 业绩情况 资料来源：Wind、天风证券研究所 23Q4（亿元）23Q4-yoy(%)23Q4-qoq(%)23Q4（亿元）23Q4-yoy(%)23Q4-qoq(%)23Q4（%）23Q4-yoy(pct)23Q4-qoq(pct)伯特利60359623.6827.6817.783.1365.7345.0723.09-0.250.49博俊科技3009269.0062.5932.451.2682.1047.1728.14-2.594.44拓普集团60168955.7714.0711.745.248.7110.78///潍柴动力000338535.7520.03-1.2424.41101.0020.352