汽车行业周报：华为问界订单持续超预期，小米汽车SU7将正式上市

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024-03-24 行业周报 看好 / 维持 汽车行业 汽车行业 华为问界订单持续超预期，小米汽车 SU7 将正式上市 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 问界大定屡超预期，华为智驾有望塑造新一轮行业景气；小米汽车 SU7 将正式上市。3 月 22 日，AITO 旗下豪华车型问界 M9 在上市仅 86 天后，宣布其大定订单数量已突破 60000 台，华为汽车产业链有望持续受益。预计 3 月 28 日（本周四）晚 7 点，小米汽车正式发布上市。人车家全生态布局旗下首款车型小米 SU7 上市即交付，交付即上量。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24 年 3 月第 3 周（240311-240317）新势力品牌周销量数据来看，特斯拉稳居第一，销量 12600 辆；问界汽车 8600 辆，较上周增加 100 辆，理想汽车 7000 辆，较上周减少2300 辆，居于第三，理想 MEGA 首周交付破千，理想和问界的销量排名表现近几周不停交换身位，我们认为伴随着后期问界产能及交付能力进一步提升，理想销售策略的及时调整及 MEGA 产能提升，问界、理想争抢国内新势力品牌周销量排名榜首的情况会持续较长时间。蔚来、小鹏周销量为 0.22 万辆，较上周分别增加 200、400 辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：将在 4 月 1 日上调国内 Model Y的售价，涨价幅度为 5000 元；蔚来：3 月蔚来全系购车赠送 1 年NOP+辅助驾驶使用权；金融贷款最低年费率 2.59%；2,000 元车商城抵扣券；沪大牌额度上纯电车型赠送一年换电权益(36 张换电券)。蔚来全新 BaaS 电池租用服务，标准续航电池包租用服务费从 980 元/月调整至 728 元/月，长续航电池包租用服务费从 1680 元/月调整至1128 元/月；现有用户和新用户所支付租金可部分抵扣电池买断费用；用户每支付一期账单，即获赠一张 100 元焕新礼金券，复购时可直接抵扣新车款。理想： 3 月 12 日，理想汽车宣布 2024 款理想 L7和 L8 将增加“搭载 CDC 运动悬架”的车型，并且沿用 Air 的车型命(40%)(20%)0%20%2023/032023/082024/01汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 华为问界订单持续超预期，小米汽车 SU7 将正式上市 名，两款新车型计划在今年 5 月上市并开启交付。 投资建议: 问界大定屡超预期，华为智驾有望催化新一轮行业景气。我们始终坚持开年后至今屡次提到的看好汽车反弹的观点，叠加理想&华为引领的新一轮产品周期，行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 3 条产业链主线： 1）华为汽车&产业链：问界 M9 在 3 月 22 日大定达到 6 万台，对应300 亿元单车型营收，余承东在百人会表示，智选车在今年 Q1 扭亏为盈，华为车 BU 预计今年 4 月之后实现扭亏为盈。24 年 2 月交付 21142辆，同比+503%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链： 23Q4 实现营收 417.3 亿元，23 全年营收1238.5 亿元，全年净利润 118.1 亿元，全年交付 37.6 万辆，2402 交付 20251 辆，同比+22%。重点公司：保隆科技、德赛西威、继峰股份、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：2023 年特斯拉全球交付 181 万辆，同比增长 38%，Cyber Truck 开启全球交付，目前预订量已过 200 万辆，Red Wood 定位紧凑型跨界车，预计将于 2025 年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在 AI 加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期； 主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 华为问界订单持续超预期，小米汽车 SU7 将正式上市 目录 一、 周观点更新 ..................................................................... 5 (一) 本周汽车行业动态速览 ........................................................... 5 (二) 主流品牌近 1 年新发布车型 ........................................................ 6 (三) 核心观点 ....................................................................... 7 二、 重点品牌跟踪 ................................................................... 8 (一) 新势力品牌销量跟踪 ............................................................. 8 (二) 新势力终端优惠&交付周期跟踪 .................................................... 10 (三) 城市 NOA 重新定义智能汽车 ....................................................... 13 三、 本周市场表现回顾 .............................................................. 14 (一) 板块表现 ...................................................................... 14 (二) 汽车二级子行业表现 ............................................................ 16 (三) 当前板块估值处于低位 .......................................................... 16 (四) 汽车行业个股表现 ............................................................