传媒互联网行业数据月报：头部手游热度不减，但影视作品表现平淡

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 6 月 25 日 传媒互联网 数据月报：头部手游热度不减，但影视作品表现平淡 行业动态 行业近况 2019 年 5 月传媒板块整体下跌 9.3%，跑输上证指数 3.4pct。其中互联网/电影动画/整合营销/广播电视/平面媒体板块分别下跌 13.0%/8.6%/10.7%/3.7%/5.9%。 评论 剧集&视频：5 月剧集表现相对平淡，芒果 TV 新综艺《密室大逃脱》表现亮眼。剧集方面，芒果影视等出品的《封神演义》以 27.8 亿次的月度播放量蝉联第一，《听雪楼》（欢瑞世纪出品）以 12.9 亿次的播放量排名第二。综艺方面，腾讯视频《创造营 2019》录得 12.7 亿次播放，但较去年同期《创造 101》创下的 20.8亿次月度播放量存在一定差距。芒果 TV 3 月末播出的新综艺《密室大逃脱》延续此前《明星大侦探》等解密类综艺热度，获得芒果 TV 5 月播放冠军。此外，芒果 TV 其他综艺保持较高关注度，其 Top10 综艺播放总量同比增长 10.42%。 电影&院线：缺乏爆款影片供给，5 月票房同比下滑。5 月全国实现总票房 36.84亿元，同比下降 14.81%；平均票价 38.24 元，同比增长 6.89%；观影人次 9,635万人次，同比下降 20.31%。我们认为，票房下降的主要原因在于 5 月电影市场缺乏新鲜优质影片供给，虽然有众多进口片上映，但缺乏爆款。单片表现方面，《复仇者联盟 4：终局之战》以 16.35 亿元的票房，排名月票房榜第一，《大侦探皮卡丘》单月票房 5.98 亿元，位居票房榜次席。 网络游戏：《完美世界》、《一刀传世》等精品手游热度持续。App Annie 数据显示，腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》领跑 5 月 iOS 端收入榜，其中《和平精英》首次入榜即位列第三位。完美世界和腾讯合作的手游《完美世界》位列 5 月 iOS收入榜第二位，较上月持平。华为游戏中心排行显示，5 月三七互娱手游《一刀传世》位列畅销榜第三位。 广告营销：4 月广告刊例花费环比略有回暖，但整体需求仍然低迷。根据 CTR 数据，4 月全媒体广告市场（含互联网）刊例花费同比下降 6.8%，降幅较 3 月收窄5.2pct。其中，电梯电视、电梯海报及影院视频 4 月广告刊例花费同比增速分别为 1.0%、1.4%、2.7%，增速相比去年同期大幅下滑。广告主结构方面，4 月电梯媒体投放新增多家消费品牌广告主，广告主类型多元化趋势持续。 估值与建议 1）A 股重点推荐：三七互娱、分众传媒、当代明诚、中南传媒、南方传媒、完美世界、视觉中国、慈文传媒；维持推荐：中国电影、光线传媒等；关注芒果超媒、游族网络、吉比特、凤凰传媒、中文传媒、山东出版及广电板块。2）港股及美股重点推荐：腾讯音乐、猫眼娱乐、阅文集团、IMAX China。 风险 宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。 孟玮 分析员 SAC 执证编号：S0080515080003 SFC CE Ref：BHP638 wei.meng@cicc.com.cn 张雪晴，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281 xueqing.zhang@cicc.com.cn 王宇翔 联系人 SAC 执证编号：S0080118040040 yuxiang.wang@cicc.com.cn 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2019E 2020E 三七互娱-A 跑赢行业 18.40 13.9 11.9 分众传媒-A 跑赢行业 6.80 25.0 17.9 完美世界-A 跑赢行业 38.00 15.8 14.1 当代明诚-A 跑赢行业 16.00 24.4 12.3 中南传媒-A 跑赢行业 15.50 16.8 16.1 南方传媒-A 跑赢行业 11.80 11.2 10.3 中国电影-A 跑赢行业 21.00 20.3 19.5 猫眼娱乐-H 跑赢行业 26.30 13.9 7.9 阅文集团-H 跑赢行业 43.50 24.7 19.8 IMAX China-H 跑赢行业 24.00 18.5 17.0 腾讯音乐-US 跑赢行业 17.50 38.6 28.7 中金一级行业 科技 相关研究报告 •传媒 | 周报：个股分化是主基调，把握监管相对友好下业绩向好龙头股 (2019.06.23)•传媒 | 周报：多款新游上线临近，暑期档大片亮相上影节 (2019.06.16)•传媒 | 数据月报：4 月票房同比增长 20%，芒果 TV 综艺延续不俗表现 (2019.05.21)•传媒 | 数据月报：3 月票房同比下滑，三七完美新游跻身收入榜前十 (2019.04.18)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 6778891001111222018-062018-092018-122019-032019-06相对值 (%) 沪深300 中金传媒互联网 中金公司研究部：2019 年 6 月 25 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 市场回顾 ............................................................................................................................................................................... 4 行业数据回顾 ........................................................................................................................................................................ 6 1. 电影&院线 .......................................................................................................................................................................... 6 2. 剧集&视频 .......................................................................................................................................................................... 8 3. 网络游戏 ........................................................................................................